JP Morgan: Τι σημαίνει η αναβάθμιση της Ελλάδας από τον MSCI

Η Ελλάδα θα ενταχθεί στον MSCI Europe από τον Μάιο του 2027, αφήνοντας πίσω τον MSCI Emerging Markets.

Χρηματιστήριο: MSCI καιΤραμπ αυξάνουν την ορατότητα της Αθήνας

Αν και η κίνηση θεωρείται θεσμικά σημαντική, η JP Morgan προβλέπει καθαρές εκροές κεφαλαίων 604 εκατ. δολαρίων, καθώς οι εισροές στις τράπεζες δεν επαρκούν για να καλύψουν τις εκροές από άλλα blue chips.

Η αναβάθμιση δεν εγγυάται αυτόματα άνοδο στις αποτιμήσεις. Οι τράπεζες φαίνεται να είναι οι κύριοι αποδέκτες κεφαλαίων, ενώ τα υπόλοιπα blue chips αντιμετωπίζουν δυσκολίες μέχρι να επανατοποθετηθούν στο νέο επενδυτικό περιβάλλον.

Όπως συνέβη και το 2001, η αναβάθμιση μετατρέπει τη χώρα από «story» —δηλαδή με διακριτή επενδυτική παρουσία— σε «sub-allocation», δηλαδή μια μικρή συμμετοχή σε ευρύτερους δείκτες χωρίς ξεχωριστό επενδυτικό ενδιαφέρον. Η Ελλάδα χάνει την προσοχή των επενδυτών που εστιάζουν σε συγκεκριμένες χώρες, καθώς πλέον η βαρύτητά της στον δείκτη δεν ξεπερνά το 0,28%.

Κατανομή ροών

Τράπεζες: Συνολικές εισροές 108 εκατ. δολαρίων
Εθνική Τράπεζα: 38 εκατ.
Eurobank: 28 εκατ.
Πειραιώς: 25 εκατ.
Alpha Bank: 17 εκατ.
Άλλα blue chips: Συνολικές εκροές 712 εκατ. δολαρίων
ΟΤΕ: 176 εκατ.
ΔΕΗ: 214 εκατ.
ΟΠΑΠ: 157 εκατ.
Jumbo: 165 εκατ.

Το βασικό πρόβλημα είναι η μικρή σχετική βαρύτητα της ελληνικής αγοράς στον νέο δείκτη, η οποία περιορίζει τις εισροές και εντείνει τις πιέσεις στις μη τραπεζικές μετοχές. Ακόμη και με πιθανή ένταξη της ΔΕΗ στον MSCI Europe, οι εκροές θα μειωθούν αλλά δεν θα εξαλειφθούν.