Η ελληνική αγορά δείχνει αντοχή στο παγκόσμιο σοκ των δασμών. Χαμηλό P/E, ισχυρό τραπεζικό momentum και περιορισμένη εμπορική έκθεση στις ΗΠΑ διαμορφώνουν επενδυτικό ανάχωμα

Η διεθνής οικονομία βιώνει έναν νέο, απρόβλεπτο γύρο εμπορικού πολέμου, με δασμούς-ρεκόρ που δεν έχουν προηγούμενο εδώ και έναν αιώνα. Ο Απρίλιος του 2025 μπήκε εκρηκτικά, με τις αποφάσεις του Αμερικανού προέδρου να ταράζουν τις παγκόσμιες αγορές και να σπέρνουν αβεβαιότητα στο επενδυτικό τοπίο. Μέσα σε αυτό το ταραγμένο περιβάλλον, το Χρηματιστήριο Αθηνών δείχνει ότι έχει χτίσει τις δικές του «γραμμές άμυνας».

Δασμοί και διεθνείς κραδασμοί: Η ελληνική αγορά στο μικροσκόπιο

Η ανακοίνωση των νέων αμερικανικών δασμών στις 2 Απριλίου πυροδότησε ένα ντόμινο αρνητικών αντιδράσεων στις αγορές. Η Wall Street γνώρισε αρχικά ράλι ελπίδας μετά από ανακοινώσεις για τρίμηνη αναστολή, όμως η ανακούφιση κράτησε μόνο λίγες ώρες. Από τότε, οι απώλειες εντάθηκαν.

Στην Ελλάδα, το Χρηματιστήριο μπήκε στο δεύτερο τρίμηνο της χρονιάς με θεαματικά κέρδη (+15%), κατακτώντας την τρίτη θέση παγκοσμίως σε αποδόσεις. Όμως, οι συνέπειες της παγκόσμιας αναταραχής δεν άργησαν να φανούν: ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά 7,4%, οι τράπεζες έχασαν 12% και η συνολική κεφαλαιοποίηση μειώθηκε κατά 8,2 δισ. ευρώ μέσα σε λίγες μέρες.

Τρεις λόγοι για αισιοδοξία – Οι «ασπίδες» του Χ.Α.

Παρά το διεθνές σοκ, αναλυτές τονίζουν ότι η ελληνική αγορά διαθέτει σημαντικά πλεονεκτήματα:

1. Περιορισμένος άμεσος αντίκτυπος από τους δασμούς, καθώς η ελληνική οικονομία δεν εξαρτάται έντονα από τις εξαγωγές προς ΗΠΑ.

2. Ελκυστικές αποτιμήσεις – με δείκτη P/E στο 7,9, περίπου 30% χαμηλότερο από τα διεθνή επίπεδα.

3. Σταθερό τραπεζικό momentum, με τις ελληνικές τράπεζες να εμφανίζουν θετικές προβλέψεις για απόδοση κεφαλαίου και μείωση επισφαλειών.

Όπως σημειώνει η JP Morgan, η ελληνική αγορά συγκαταλέγεται σε εκείνες που εμφανίζουν περιορισμένη έκθεση στον εμπορικό πόλεμο, λόγω του προσανατολισμού τους σε τομείς όπως ο τουρισμός και των σχετικά μικρών εμπορικών σχέσεων με τις ΗΠΑ.

Η ελληνική οικονομία και οι πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις

Αν και η Ελλάδα δεν εξαρτάται άμεσα από τις ΗΠΑ (οι εξαγωγές προς την Αμερική αποτελούν μόλις το 1% του ΑΕΠ), το 5% των συνολικών ελληνικών εξαγωγών κατευθύνεται εκεί. Η αναταραχή ίσως προκαλέσει παράπλευρες συνέπειες, όπως:

• Μείωση της ζήτησης στην Ε.Ε. λόγω περιορισμένης αγοραστικής δύναμης.

• Αναβολή επενδύσεων και καθυστέρηση νέων επιχειρηματικών πρωτοβουλιών.

• Αβεβαιότητα στον τουριστικό τομέα, λόγω ευρύτερων διαταραχών στο διεθνές εμπόριο.

Τράπεζες: Ο κλάδος-κλειδί της ελληνικής αγοράς

Οι ελληνικές τράπεζες θεωρούνται το «δυνατό χαρτί» του ΧΑ, με οίκους όπως η Deutsche Bank, η Citi και η Jefferies να εκτιμούν ότι έχουν σημαντικές ευκαιρίες παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση.

Με αποτιμήσεις που χαρακτηρίζονται «ελκυστικές» (P/E 2026 στο 5,6 και P/BV στο 0,7), οι ελληνικές τράπεζες θεωρούνται πλέον φθηνές μετοχές υψηλής προοπτικής. Επιπλέον, αποδίδουν μερίσματα της τάξεως του 10% και παρουσιάζουν θετικό outlook σε κερδοφορία και ποιότητα δανειακών χαρτοφυλακίων.

Η Bank of America, πάντως, υπενθυμίζει ότι οι τράπεζες παραμένουν εκτεθειμένες σε παγκόσμιους μακροοικονομικούς κινδύνους, ειδικά σε περιόδους παρατεταμένης αβεβαιότητας.

Εν κατακλείδι, η περιορισμένη έκθεση στους άμεσους κινδύνους, οι χαμηλές αποτιμήσεις και η δυναμική των τραπεζών διαμορφώνουν ένα τοπίο που προσφέρει όχι μόνο άμυνα αλλά και… ευκαιρίες.

Διαβάστε επίσης: Αναταράξεις στο ΧΑ: Διόρθωση με αντίβαρα… Τι λένε Citi, DB και Morgan Stanley