Η Bank of America προβλέπει νέα ανοδική πορεία για τις αναδυόμενες αγορές το 2026, με ευκαιρίες αλλά αυξημένους κινδύνους μεταβλητότητας

Θετικές προοπτικές για τις αναδυόμενες αγορές μπαίνοντας στο 2026 βλέπει η Bank of America, αξιοποιώντας ένα διεθνές περιβάλλον που φαίνεται να στρώνει το έδαφος για συνέχιση του ανοδικού κύκλου. Ασθενέστερο δολάριο, χαμηλότερα επιτόκια, υποχώρηση των τιμών πετρελαίου και ισχυρά χρηματιστήρια συνθέτουν ένα σενάριο που ιστορικά λειτουργεί ως «καταλύτης» για την κατηγορία των EM.

Οι αναλυτές της BofA επισημαίνουν ότι η μεγαλύτερη δυναμική εντοπίζεται στις τοπικές αγορές ομολόγων, όπου η συνολική απόδοση προβλέπεται να αγγίξει το 10,7%, με πολλές χώρες να υπόσχονται διψήφια returns. Αντίθετα, τα κρατικά ομόλογα εξωτερικού δανεισμού εμφανίζουν περιορισμένα περιθώρια, με τις αποδόσεις για το 2026 να τοποθετούνται γύρω στο 4%.

Κίνδυνοι που δεν πρέπει να αγνοηθούν

Παρά την αισιοδοξία, η BofA προειδοποιεί ότι οι αγορές έχουν «μαζέψει» πολύ ρίσκο. Το χαμηλό κόστος δανεισμού και οι στενές αποτιμήσεις δεν αποτελούν μόνιμη κατάσταση. Η συσσώρευση θέσεων σε carry trades αυξάνει την έκθεση σε ξαφνικές αναταράξεις, ενώ μια πιθανή επάνοδος του πληθωρισμού διεθνώς θα μπορούσε να ανατρέψει το σενάριο χαλαρής νομισματικής πολιτικής.

Πού «βλέπει» τις μεγαλύτερες ευκαιρίες η BofA

Στις συναλλαγές συναλλάγματος, οι αναλυτές προκρίνουν θέσεις κατά του δολαρίου. Στο USD/CNH στηρίζονται σε προοπτικές βελτίωσης των σχέσεων ΗΠΑ–Κίνας και ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης στην Κίνα, ενώ στο USD/KRW ποντάρουν σε ενεργές κινήσεις στήριξης από κορεάτικα θεσμικά ταμεία.

Το carry trade παραμένει στο επίκεντρο και η τράπεζα ξεχωρίζει νομίσματα όπως το ρεάλ Βραζιλίας (BRL) και τη λίρα Τουρκίας (TRY), αλλά και επιλεγμένες «frontier» αγορές, μεταξύ των οποίων Αίγυπτος, Νιγηρία και Καζακστάν. Για το πέσο Αργεντινής (ARS), η προοπτική βελτίωσης των προσδοκιών για την ισοτιμία δημιουργεί ανοδικό περιθώριο.

Στα τοπικά ομόλογα, η BofA αναδεικνύει Βραζιλία, Κολομβία, Ουγγαρία, Νότια Κορέα, Πολωνία, Ρουμανία και Νότια Αφρική ως τις πιο ελκυστικές θέσεις, ενώ σε επίπεδο επιτοκίων προτιμά στρατηγικές “receiver” σε Βραζιλία, Κολομβία, Ινδία και Μεξικό.

Σε κρατικό χρέος εξωτερικού δανεισμού, η Αργεντινή και η Ουκρανία παρουσιάζουν μεγάλο περιθώριο θετικών εκπλήξεων, λόγω μεταρρυθμίσεων και πολύ χαμηλών προσδοκιών. Αναφορικά με «ασφαλές carry», η BofA εστιάζει σε Κόστα Ρίκα, Δομινικανή Δημοκρατία, Ελ Σαλβαδόρ, Ακτή Ελεφαντοστού, Μαρόκο και Νότια Αφρική.

Συνοπτικά, η Bank of America θεωρεί ότι το 2026 μπορεί να αποτελέσει ακόμη μια χρονιά ισχυρών αποδόσεων για τις αναδυόμενες αγορές. Όμως οι επενδυτές καλούνται να είναι επιλεκτικοί: οι ευκαιρίες είναι μεγάλες, αλλά το περιβάλλον δεν αποκλείεται να δοκιμάσει την αντοχή τους με ισχυρές δόσεις μεταβλητότητας.