Ο χρυσός χάνει τη λάμψη του – Το ισχυρό δολάριο και οι προσδοκίες για υψηλά επιτόκια στις ΗΠΑ πιέζουν το πολύτιμο μέταλλο
Ο χρυσός χάνει σταδιακά τη λάμψη που του προσέφερε η γεωπολιτική αβεβαιότητα των προηγούμενων μηνών, καθώς οι αγορές στρέφουν πλέον το βλέμμα τους στη νομισματική πολιτική των Ηνωμένων Πολιτειών και στην ισχύ του δολαρίου.
Η τιμή του πολύτιμου μετάλλου υποχώρησε εκ νέου κάτω από το ψυχολογικό όριο των 4.100 δολαρίων ανά ουγκιά, καταγράφοντας δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση ισχυρών απωλειών. Παρά τις προσδοκίες που είχαν δημιουργηθεί μετά την προσωρινή αποκλιμάκωση της έντασης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, η αγορά δεν βρήκε τη δυναμική που πολλοί ανέμεναν για μια νέα ανοδική κίνηση.
Αντίθετα, οι επενδυτές εγκαταλείπουν σταδιακά το αφήγημα της γεωπολιτικής κρίσης και επιστρέφουν στα θεμελιώδη μεγέθη που διαχρονικά καθορίζουν την πορεία του χρυσού: τα επιτόκια, τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων και τη συναλλαγματική ισχύ του δολαρίου.
Η εξέλιξη αυτή οδηγεί το πολύτιμο μέταλλο στη μεγαλύτερη περίοδο πίεσης των τελευταίων εβδομάδων, προκαλώντας προβληματισμό σε όσους προέβλεπαν ότι η τιμή θα μπορούσε σύντομα να κινηθεί προς νέα ιστορικά υψηλά.
Το ισχυρό δολάριο και η Fed αλλάζουν τους κανόνες του παιχνιδιού
Η βασικότερη αιτία της διόρθωσης εντοπίζεται στην ενίσχυση του αμερικανικού νομίσματος.
Όταν το δολάριο κερδίζει έδαφος, ο χρυσός γίνεται ακριβότερος για επενδυτές και κεντρικές τράπεζες εκτός Ηνωμένων Πολιτειών, γεγονός που περιορίζει τη ζήτηση. Παράλληλα, η άνοδος των πραγματικών αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα αυξάνει τον ανταγωνισμό για το πολύτιμο μέταλλο, το οποίο δεν προσφέρει τόκο ή μερισματική απόδοση.
Την ίδια στιγμή, οι αγορές επαναξιολογούν τις προοπτικές της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής. Τα μηνύματα από τη Federal Reserve δείχνουν ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού δεν θεωρείται ακόμη κερδισμένη, με αποτέλεσμα να ενισχύονται οι εκτιμήσεις ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Αυτή η προοπτική λειτουργεί αρνητικά για τον χρυσό, καθώς ιστορικά οι περίοδοι αυξημένων επιτοκίων περιορίζουν την ελκυστικότητά του ως επενδυτικού καταφυγίου.
Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται πλέον στα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, τα οποία αναμένεται να καθορίσουν την επόμενη κίνηση της Fed και, κατ’ επέκταση, την κατεύθυνση του χρυσού κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Πού βλέπουν οι αναλυτές την επόμενη ισορροπία
Η εικόνα που διαμορφώνεται οδηγεί αρκετούς διεθνείς οίκους σε πιο συγκρατημένες προβλέψεις.
Χαρακτηριστική είναι η στάση της Macquarie, η οποία αναθεώρησε προς τα κάτω τις εκτιμήσεις της για το τρίτο και τέταρτο τρίμηνο, επικαλούμενη την αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών κινδύνων και την πιο επιθετική στάση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.
Παρά τη διόρθωση, ωστόσο, οι περισσότεροι αναλυτές δεν θεωρούν ότι έχει τερματιστεί ο πολυετής ανοδικός κύκλος του χρυσού. Οι συνεχιζόμενες αγορές από κεντρικές τράπεζες, η αβεβαιότητα γύρω από το παγκόσμιο χρέος και οι γεωπολιτικές εντάσεις εξακολουθούν να προσφέρουν σημαντική στήριξη στις τιμές.
Το κρίσιμο ερώτημα πλέον δεν είναι αν ο χρυσός θα ανακάμψει, αλλά πότε θα επιστρέψει η επενδυτική ζήτηση που θα του επιτρέψει να κινηθεί ξανά προς τα ιστορικά υψηλά.
Μέχρι τότε, η αγορά φαίνεται να έχει περάσει από την εποχή των πολεμικών πρωτοσέλιδων στην εποχή των επιτοκίων. Και όσο το δολάριο παραμένει ισχυρό και η Fed διατηρεί σκληρή γραμμή απέναντι στον πληθωρισμό, ο χρυσός θα συνεχίσει να κινείται σε ένα περιβάλλον αυξημένων πιέσεων και έντονης μεταβλητότητας.
Διαβάστε επίσης: Από τα ιστορικά υψηλά στη διόρθωση: Γιατί ο χρυσός μετρά τρεις συνεχόμενες εβδομάδες απωλειών
Μ.Η.Τ. 242183