Η Goldman Sachs εξηγεί πως προκλήθηκε το βίαιο sell-off στη Wall Street παρά τα εκρηκτικά κέρδη της Nvidia

Η θεαματική μεταστροφή των αμερικανικών αγορών την Πέμπτη αποκάλυψε μια ανησυχητική πραγματικότητα: ακόμη και τα εκρηκτικά κέρδη της Nvidia δεν ήταν αρκετά για να τροφοδοτήσουν διάθεση ανάληψης ρίσκου. Αντίθετα, σύμφωνα με τον Τζον Φλόντ της Goldman Sachs, οι επενδυτές έσπευσαν να προστατευθούν από περαιτέρω πτώση, με το sell-off να τροφοδοτείται κυρίως από μια ακραία ανάγκη αντιστάθμισης κινδύνου.

Ο S&P 500 άνοιξε με άνοδο 1,9%, όμως μόλις λίγες ώρες αργότερα βρέθηκε σε απώλειες 1,1%, διαγράφοντας πάνω από 2 τρισ. δολάρια κεφαλαιοποίησης και κλείνοντας κάτω από τον 100ήμερο κινητό μέσο όρο για πρώτη φορά εδώ και μήνες. Ταυτόχρονα, ο δείκτης μεταβλητότητας VIX εκτινάχθηκε πάνω από τις 26 μονάδες.

Γιατί «γύρισε» η αγορά: Το αίνιγμα μετά τα εντυπωσιακά αποτελέσματα της Nvidia

Η ανάκαμψη των τεχνολογικών μετοχών μετά τα ισχυρά αποτελέσματα της Nvidia φαινόταν δεδομένη. Ωστόσο, η θετική δυναμική κράτησε μόλις μία ώρα. Η αγορά άρχισε να «βυθίζεται» ξανά, αφήνοντας τους traders να αναζητούν εξηγήσεις. Οι πιθανές αιτίες που εξετάστηκαν ήταν αρκετές: αμφιβολίες για τις επόμενες κινήσεις της Fed μετά τα μικτά στοιχεία για την απασχόληση, ανησυχίες για υπερβολικές αποτιμήσεις, αλλά και τεχνικοί παράγοντες που ώθησαν τα funds ταχείας δράσης σε επιθετικές πωλήσεις.

Ο Φλόντ επισημαίνει ότι το κοινό στοιχείο όλων αυτών ήταν η «εξαιρετική έμφαση στην αντιστάθμιση κινδύνου», με επενδυτές να περνούν σε καθεστώς απόλυτης προστασίας κερδών και ζημιών.

Έκρηξη short θέσεων και κατάρρευση ρευστότητας

Η Goldman Sachs παρατήρησε σημαντική αύξηση short θέσεων σε μακροοικονομικά προϊόντα, ETFs, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και θεματικά καλάθια. Παράλληλα, η ρευστότητα στην αγορά βούτηξε σε επίπεδα κάτω από τα 5 εκατ. δολάρια για το βάθος των εντολών στο S&P 500, έναντι μέσου όρου 11,5 εκατ. το τελευταίο έτος – εξέλιξη που ενίσχυσε τη βίαιη διακύμανση.

Οι traders βρέθηκαν αντιμέτωποι με ένα περιβάλλον όπου η παραμικρή εντολή πώλησης μπορούσε να προκαλέσει επιτάχυνση της πτώσης.

Μια σπάνια ιστορική στιγμή – Μόλις 8 φορές από το 1957

Ο Φλόντ επισημαίνει μια ιστορική σπανιότητα: από το 1957 μόνο οκτώ φορές ο S&P 500 άνοιξε με άνοδο άνω του 1% και στη συνέχεια έκλεισε με απώλειες — μία εκ των οποίων καταγράφηκε την Πέμπτη.

Ωστόσο, τα δεδομένα δείχνουν πως ιστορικά, τέτοιες αντιστροφές οδηγούν σε θετικές αποδόσεις βραχυπρόθεσμα. Κατά μέσο όρο, οι αποδόσεις την επόμενη ημέρα και μέσα στην εβδομάδα ξεπέρασαν το 2,3%, ενώ ο επόμενος μήνας εμφάνισε άνοδο 4,7%.

Παρά την αναταραχή, η στατιστική εικόνα δείχνει ότι οι αγορές συχνά διορθώνουν τη βίαιη αντίδρασή τους.

«Ώρα αναθεώρησης της έκθεσης»: Το μήνυμα προς τους επενδυτές

Σύμφωνα με τον Φλόντ, τέτοιες κινήσεις δεν μένουν χωρίς συνέπειες στη στρατηγική των επενδυτών. Η έντονη αντιστροφή τάσης, σημειώνει, αποτελεί συνήθως μια στιγμή που οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων επανεξετάζουν την έκθεσή τους στον κίνδυνο, τα μοντέλα αντιστάθμισης και τη συνολική κατανομή περιουσιακών στοιχείων.

Η Wall Street στέλνει προβληματικά μηνύματα, καθώς ακόμη και ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα δεν αρκούν για να εξουδετερώσουν τον φόβο της μεταβλητότητας και της αβεβαιότητας γύρω από τις επόμενες κινήσεις της κεντρικής τράπεζας.

Διαβάστε επίσης: Πτώση στη Wall Street καθώς «ξεφουσκώνει» ο ενθουσιασμός για την Nvidia