Η Γαλλία «παραπαίει» με χρέος 3,2 τρισ. ευρώ, έλλειμμα 5,8% και περικοπές 44 δισ. Η ΕΚΤ σε συναγερμό για τον κίνδυνο μετάδοσης στην Ευρωζώνη
Η πολιτική και οικονομική κρίση στη Γαλλία συνεχίζει να σκιάζει την Ευρωζώνη, με την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να παρακολουθεί με άγρυπνο μάτι τις εξελίξεις. Η παραίτηση της κυβέρνησης Μπαϊρού και ο διορισμός του στενού συνεργάτη του Εμανουέλ Μακρόν, Σεμπαστιάν Λεκορνί, δεν κατάφεραν να κατευνάσουν τις αγορές ούτε να ανακόψουν την πολιτική αστάθεια. Με τις κινητοποιήσεις να κλιμακώνονται και τον προϋπολογισμό να απαιτεί περικοπές ύψους 44 δισ. ευρώ, το Παρίσι βρίσκεται σε οριακό σημείο.
Οικονομία υπό πίεση: Χρέος στο 114% και έλλειμμα 5,8%
Η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης βρίσκεται αντιμέτωπη με τεράστιες χρηματοδοτικές ανάγκες: 600 δισ. ευρώ μέχρι το 2027, ενώ το δημόσιο χρέος έχει εκτιναχθεί στο 114% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα του 2024 αναμένεται να αγγίξει το 5,8%, σχεδόν διπλάσιο από το 3% που προβλέπουν οι νέοι ευρωπαϊκοί κανόνες. Το αποτέλεσμα είναι οι αποδόσεις των γαλλικών ομολόγων να κινούνται σε επίπεδα Ιταλίας, εντείνοντας τον φόβο για μεσοπρόθεσμη μη βιωσιμότητα του χρέους.
Αν και η Γαλλία δεν αντιμετωπίζει κρίση ρευστότητας όπως η Ελλάδα το 2010, οι αγορές δείχνουν ανησυχία ότι η πολιτική αστάθεια καθιστά δύσκολη την εφαρμογή δημοσιονομικής προσαρμογής. Οι απεργίες κατά των μέτρων λιτότητας προσθέτουν νέο κύκλο πίεσης.
Η ΕΚΤ αναλύει τα «ευαίσθητα σημεία» των τραπεζών
Η Φρανκφούρτη δεν κρύβει την ανησυχία της. Σύμφωνα με ευρωπαϊκές πηγές, η ΕΚΤ έχει ξεκινήσει έλεγχο της κεφαλαιακής επάρκειας των γαλλικών τραπεζών, εξετάζει τα ασφάλιστρα κινδύνου που έχουν αγοράσει από ασφαλιστικές, καθώς και την έκθεσή τους σε σύνθετα προϊόντα συνδεδεμένα με γαλλικά ομόλογα.
Το ενδεχόμενο μετάδοσης είναι υπαρκτό: μια μόνιμη άνοδος αποδόσεων πέρα από τη Γαλλία και την Ιταλία θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέο γύρο κρίσης στην Ευρωζώνη. Η ΕΚΤ, σύμφωνα με οικονομικούς αναλυτές, θα μπορούσε να παρέμβει με αγορές ομολόγων εφόσον κριθεί απαραίτητο.
Το μεγάλο πρόβλημα είναι πως η Γαλλία είναι «πολύ μεγάλη για να διασωθεί» από τους υπάρχοντες μηχανισμούς. Ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας (ESM) διαθέτει αποθεματικό περίπου 600-700 δισ. ευρώ, ποσό που μπορεί να καλύψει χώρες όπως η Ελλάδα ή η Πορτογαλία, όχι όμως μια οικονομία με χρέος 3,2 τρισ. ευρώ.
Ακόμη κι αν ο ESM προχωρούσε σε αύξηση κεφαλαίου, θα απαιτούσε από τη Γαλλία πρόγραμμα λιτότητας αυστηρότερο από τις ήδη δύσκολες περικοπές των 44 δισ. ευρώ. Ένα τέτοιο σενάριο θα οδηγούσε σε πολιτική έκρηξη. Δεν είναι τυχαίο ότι οι αγορές αγνόησαν την «έμμεση απειλή» ότι το Παρίσι θα μπορούσε να ζητήσει βοήθεια από το ΔΝΤ – γνωρίζοντας ότι ούτε το Ταμείο διαθέτει τα απαραίτητα περιθώρια.
Γαλλογερμανικός άξονας σε παράλυση – Το κόστος για την Ε.Ε.
Η κρίση στη Γαλλία έχει ήδη πολιτικό αντίκτυπο: ο γαλλογερμανικός άξονας, που ιστορικά έδινε τον τόνο στις αποφάσεις της Ε.Ε., παραμένει αποδυναμωμένος. Σε μια περίοδο που η Ένωση πρέπει να λάβει κρίσιμες αποφάσεις, από τον επόμενο ευρωπαϊκό προϋπολογισμό και την ενίσχυση της άμυνας έως τη στάση απέναντι στον πόλεμο της Ουκρανίας, η αδυναμία της Γαλλίας να σταθεί σταθερά στο εσωτερικό δημιουργεί κενό ηγεσίας.
Παράλληλα, το περιβάλλον υψηλών δασμών από τις ΗΠΑ του Τραμπ και ο ανταγωνισμός με την Κίνα πιέζουν την Ευρώπη να ανακτήσει ανταγωνιστικότητα. Η έκθεση Ντράγκι για πρόσθετες επενδύσεις 800 δισ. ευρώ ετησίως, ώστε να καλυφθεί το τεχνολογικό χάσμα, έχει μείνει στο συρτάρι, με μοναδική εξαίρεση την αύξηση αμυντικών δαπανών.
Διεθνείς αναλυτές, όπως η Goldman Sachs και η BlackRock, έχουν ήδη προειδοποιήσει ότι η πολιτική αβεβαιότητα στη Γαλλία αυξάνει το ασφάλιστρο κινδύνου για ολόκληρη την Ευρωζώνη, ενώ το Politico μιλά για έναν «ωρολογιακό μηχανισμό» που μπορεί να τινάξει στον αέρα την ευρωπαϊκή οικονομική σταθερότητα. Σύμφωνα με εκθέσεις, η παρατεταμένη αστάθεια στο Παρίσι θα μπορούσε να μειώσει τις επενδυτικές εισροές στη Γαλλία και να επιβαρύνει τα ομόλογα Ιταλίας και Ισπανίας, φέρνοντας την ΕΚΤ σε ακόμη πιο δύσκολη θέση.
Διαβάστε επίσης: Γαλλία: Πτώση των futures 10ετών ομολόγων μετά την υποβάθμιση από τον Fitch
Μ.Η.Τ. 242183