Commodities comeback: Η UBS «βλέπει» ανοδικό κύκλο σε ενέργεια και μέταλλα το 2026 – Πετρέλαιο στα 67 δολάρια, χρυσός στα 4.500

Η επενδυτική συζήτηση γύρω από τα commodities επανέρχεται δυναμικά στο προσκήνιο, καθώς η UBS προβλέπει ότι το 2026 θα σηματοδοτήσει μια περίοδο επαναφοράς των τιμών σε ισχυρά ανοδικά επίπεδα. Η ελβετική τράπεζα εκτιμά ότι η ενέργεια και τα μέταλλα θα βρεθούν στο επίκεντρο ενός νέου κύκλου, ο οποίος θα βασιστεί σε τρεις παραμέτρους: ομαλοποίηση του επιτοκιακού περιβάλλοντος, αυξανόμενη ζήτηση από την παγκόσμια βιομηχανία και σταδιακή συρρίκνωση των διαθέσιμων αποθεμάτων.

Στο επίκεντρο της ανάλυσης της UBS βρίσκεται η εκτίμηση ότι οι επενδυτές έχουν υποτιμήσει τις πραγματικές πιέσεις στην προσφορά, ενώ έχουν υπερεκτιμήσει τις πιθανότητες απότομης διόρθωσης λόγω γεωπολιτικών εξελίξεων.

Πετρέλαιο: Αθόρυβη αλλά σταθερή στροφή προς υψηλότερες τιμές

Παρότι η αγορά του πετρελαίου πέρασε το 2025 σε φάση χαμηλότερης έντασης, η UBS απορρίπτει τα απαισιόδοξα σενάρια περί πτώσης των τιμών. Η τράπεζα επισημαίνει ότι πίσω από την πρόσκαιρη ηρεμία υπάρχει μια δομική πραγματικότητα:

Η παγκόσμια προσφορά δεν επαρκεί για να συντηρήσει ένα περιβάλλον διαρκώς χαμηλών τιμών.

Η επιβράδυνση της παραγωγής σε χώρες εκτός OPEC+, η σταθερή –έστω συγκρατημένη– άνοδος της ζήτησης, και η απουσία ουσιαστικών αυξήσεων στα χερσαία αποθέματα δημιουργούν ένα σκηνικό ισορροπίας που, όπως υποστηρίζει η UBS, θα αρχίσει να «σπάει» υπέρ της ανόδου.

Η εκτίμηση για το Brent στο τέλος του 2026 «κλειδώνει» στα 67 δολάρια, με την τράπεζα να θεωρεί ότι η αναστροφή της καμπύλης τιμών θα ξεκινήσει από το δεύτερο εξάμηνο του επόμενου έτους.

Μέταλλα: Η ενεργειακή μετάβαση και η βιομηχανία τραβούν την αγορά ψηλότερα

Ο χαλκός βρίσκεται ήδη στη ζώνη της διαρθρωτικής έλλειψης, με την UBS να επισημαίνει ότι τα προβλήματα παραγωγής και οι αναθεωρήσεις της προσφοράς δημιουργούν ένα σταθερό έδαφος για υψηλότερες τιμές. Παράλληλα, η παγκόσμια ζήτηση –ιδίως από ηλεκτρικά οχήματα, υποδομές καθαρής ενέργειας και data centers– επιταχύνει τη μετάβαση.

Ανάλογη εικόνα εμφανίζει και το αλουμίνιο. Η αγορά του μετάλλου αυτού, που αποτελεί βασικό «δομικό υλικό» της πράσινης οικονομίας, αναμένεται να κινηθεί ανοδικά καθώς οι ενεργειακές επενδύσεις επεκτείνονται και οι παραγωγικές μονάδες παραμένουν περιορισμένες.

Η UBS υπογραμμίζει ότι οι ανισορροπίες προσφοράς–ζήτησης δεν είναι παροδικές, αλλά συστημικές: αυτό σημαίνει ότι οι τιμές θα παραμείνουν αυξημένες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Χρυσός: Η πιο επιθετική πρόβλεψη της UBS των τελευταίων ετών

Από όλες τις αγορές, ο χρυσός φαίνεται να συγκεντρώνει τις ισχυρότερες ανοδικές προϋποθέσεις. Η UBS ανεβάζει τον πήχη στα 4.500 δολάρια ανά ουγγιά έως τον Ιούνιο του 2026, βλέποντας το πολύτιμο μέταλλο να επωφελείται από ένα σύνθετο μείγμα παραγόντων:

• υποχώρηση των πραγματικών αποδόσεων καθώς η Fed μειώνει επιτόκια,
• δημοσιονομικές προκλήσεις στις ΗΠΑ που ενισχύουν τις ανάγκες αντιστάθμισης κινδύνου,
• ιστορικά υψηλές αγορές από κεντρικές τράπεζες,
• εντεινόμενη πολιτική αβεβαιότητα στον αμερικανικό εκλογικό κύκλο.

Στην ουσία, η UBS περιγράφει έναν τέλειο συνδυασμό για τον χρυσό, τόσο σε επίπεδο επενδυτικής ψυχολογίας όσο και σε επίπεδο μακροοικονομικών δεικτών.

Το μήνυμα της UBS στους επενδυτές

Η τράπεζα προτείνει μεγαλύτερη έκθεση σε commodities μέσω ευρείας διασποράς (ETFs, indexes), επισημαίνοντας ότι οι αγορές ενέργειας και μετάλλων θα λειτουργήσουν ως αποτελεσματικό «μαξιλάρι» σε ένα περιβάλλον μειούμενων επιτοκίων. Παράλληλα, όσοι τοποθετηθούν σε επιμέρους commodities μέσω futures οφείλουν να λάβουν υπόψη το αυξημένο κόστος και την έντονη μεταβλητότητα.

Η UBS θεωρεί ότι το 2026 δεν θα είναι απλώς ένα έτος ανοδικής τάσης, αλλά μια περίοδος επαναπροσδιορισμού του ρόλου των πρώτων υλών σε ένα μεταβαλλόμενο παγκόσμιο οικονομικό τοπίο.

Διαβάστε επίσης: Ο χρυσός «βλέπει» νέο επικεφαλής στη Fed και «σκαρφαλώνει» σε υψηλό εβδομάδας