UBS και HSBC «βλέπουν αίμα» στο ασήμι: Γιατί έρχεται νέα «βουτιά»

Χρυσός και ασήμι δέχονται ισχυρές πιέσεις καθώς δολάριο, πληθωρισμός και υψηλά επιτόκια αλλάζουν τα δεδομένα στις αγορές πολύτιμων μετάλλων.

Σκηνικό βίαιης αποσυμπίεσης διαμορφώνεται στις αγορές πολύτιμων μετάλλων, με τον χρυσό και κυρίως το ασήμι να περνούν σε φάση επιθετικών ρευστοποιήσεων, καθώς οι traders εγκαταλείπουν το αφήγημα της «ασφαλούς καταφυγής» και επανατιμολογούν τον κίνδυνο ενός παρατεταμένου πληθωριστικού σοκ.

Η πολεμική ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν όχι μόνο δεν λειτουργεί πλέον υποστηρικτικά για τα πολύτιμα μέταλλα, αλλά αντίθετα ενισχύει τον φόβο ότι η Fed και οι υπόλοιπες κεντρικές τράπεζες θα κρατήσουν τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για περισσότερο απ’ όσο υπολόγιζαν οι αγορές.

Το αποτέλεσμα είναι ότι το δολάριο ενισχύεται και τα μη αποδοτικά assets, όπως ο χρυσός και το ασήμι, χάνουν γρήγορα την επενδυτική τους λάμψη.

Ο χρυσός χάνει τη «μαγική» του άμυνα

Ο χρυσός βρέθηκε σε χαμηλό δύο μηνών, καθώς η αγορά προεξοφλεί ότι οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις από την ενέργεια και τη γεωπολιτική αστάθεια θα καθυστερήσουν δραστικά τις μειώσεις επιτοκίων.

Η spot τιμή του μετάλλου κατέγραψε πτώση περίπου 1,6%, διολισθαίνοντας στα 4.385 δολάρια ανά ουγγιά, στο χαμηλότερο επίπεδο από τα τέλη Μαρτίου, ενώ πιέσεις δέχθηκαν και τα αμερικανικά futures.

Η εικόνα αυτή αποτυπώνει μια βαθύτερη αλλαγή ψυχολογίας στις αγορές. Ο χρυσός εξακολουθεί να θεωρείται διαχρονικό αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού, όμως όταν τα επιτόκια παραμένουν υψηλά, το κόστος κατοχής του αυξάνεται σημαντικά, καθώς δεν προσφέρει κουπόνι, τόκο ή ταμειακές ροές.

Παράλληλα, η ενίσχυση του αμερικανικού νομίσματος λειτουργεί σαν «βαρίδι» για τη ζήτηση, αφού καθιστά το πολύτιμο μέταλλο ακριβότερο για επενδυτές εκτός δολαριακής ζώνης.

Το ασήμι μετατρέπεται ξανά σε «μέταλλο του Διαβόλου»

Αν ο χρυσός διορθώνει, το ασήμι μοιάζει να βρίσκεται σε φάση αποσύνθεσης μετά την εκρηκτική υπεραπόδοση του 2025.

Το λεγόμενο «μέταλλο του Διαβόλου», χαρακτηρισμός που συνοδεύει διαχρονικά το ασήμι λόγω της ακραίας μεταβλητότητάς του, δέχεται ισχυρότερο πλήγμα εξαιτίας της στενής σύνδεσής του με τη βιομηχανική παραγωγή.

Η spot τιμή του ασημιού υποχώρησε πάνω από 2%, κοντά στα 72,8 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ τα futures παρέμειναν οριακά πάνω από τα 73 δολάρια.

Η UBS προειδοποιεί ότι το ασήμι αρχίζει να εμφανίζει σημάδια «καταστροφής ζήτησης», καθώς το ράλι άνω του 135% που προηγήθηκε έχει καταστήσει το κόστος απαγορευτικό για μεγάλο μέρος της βιομηχανίας.

Η εξέλιξη αυτή θεωρείται εξαιρετικά κρίσιμη, καθώς το ασήμι αποτελεί βασικό υλικό για φωτοβολταϊκά πάνελ, ηλεκτρονικά κυκλώματα, μπαταρίες και αυτοκινητοβιομηχανία. Όταν η παγκόσμια βιομηχανική δραστηριότητα επιβραδύνεται ή όταν οι τιμές εκτοξεύονται υπερβολικά, η κατανάλωση περιορίζεται απότομα.

Αναλυτές της HSBC κάνουν λόγο για αγορά με υπερβολική κερδοσκοπική έκθεση, προειδοποιώντας ότι η μεταβλητότητα στο ασήμι μπορεί να ενταθεί ακόμη περισσότερο τους επόμενους μήνες.

Γιατί οι μεγάλοι οίκοι δεν εγκαταλείπουν τον χρυσό

Παρά το sell off, οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι δεν έχουν διαγράψει το bullish σενάριο για τον χρυσό σε μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα.

Η UBS εξακολουθεί να διατηρεί θετική σύσταση, αν και με χαμηλότερο στόχο τιμών. Η ελβετική τράπεζα τοποθετεί πλέον τον χρυσό στα 5.500 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του έτους, από 5.900 δολάρια προηγουμένως.

Αντίστοιχα, η Bank of America θεωρεί ότι η αγορά παραμένει υποεπενδεδυμένη και εκτιμά πως ο χρυσός μπορεί να κινηθεί προς τα 5.093 δολάρια έως το τέλος του 2026.

Οι στρατηγικοί αναλυτές βλέπουν τέσσερις βασικούς πυλώνες στήριξης για το πολύτιμο μέταλλο: τη συνεχιζόμενη αγορά χρυσού από κεντρικές τράπεζες, τη διαφοροποίηση συναλλαγματικών αποθεμάτων μακριά από το δολάριο, το διογκωμένο παγκόσμιο χρέος και το ενδεχόμενο στροφής της Fed σε πιο χαλαρή νομισματική πολιτική αργότερα μέσα στο έτος.

Το μεγάλο crash test είναι ο πληθωρισμός των ΗΠΑ

Οι αγορές στρέφουν πλέον το βλέμμα τους στα στοιχεία για τον δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) στις ΗΠΑ, τον δείκτη πληθωρισμού που παρακολουθεί στενότερα η Federal Reserve.

Ένα νέο ανοδικό σοκ στον πληθωρισμό θα μπορούσε να πυροδοτήσει νέο ράλι στο δολάριο και στις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων, δημιουργώντας ακόμη πιο ασφυκτικές συνθήκες για τα πολύτιμα μέταλλα.

Και σε αυτή την περίπτωση, το ασήμι κινδυνεύει να εξελιχθεί στον μεγάλο χαμένο της αγοράς.

Διαβάστε επίσης: Bitcoin vs Χρυσός: Η αγορά γυρίζει – Το «έξυπνο χρήμα» επιστρέφει στα πολύτιμα μέταλλα