Η Jefferies δίνει ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες, βλέποντας ισχυρή πιστωτική επέκταση, ανθεκτική κερδοφορία και εξαγορές
Σε μια περίοδο όπου οι διεθνείς αγορές κινούνται υπό τη σκιά γεωπολιτικών κινδύνων, πληθωριστικών πιέσεων και αβεβαιότητας για τα επιτόκια, η Jefferies στέλνει ηχηρό μήνυμα στήριξης προς το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, χαρακτηρίζοντας τις ελληνικές τράπεζες «σταθερό καράβι σε αβέβαια νερά». Το ενδιαφέρον για τον κλάδο παραμένει έντονο, διατηρώντας σύσταση buy και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, μετά από κύκλο επαφών που πραγματοποίησε στην Αθήνα με τραπεζικές διοικήσεις, στελέχη του ΟΔΔΗΧ και της Euronext Athens.
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι τα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών συνεχίζουν να βελτιώνονται ταχύτερα από όσο αποτυπώνεται σήμερα στις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις τους.
Η Jefferies θεωρεί ότι το ελληνικό banking story έχει εισέλθει πλέον σε νέα φάση, όπου οι τράπεζες δεν στηρίζονται μόνο στα υψηλά επιτόκια αλλά σε πιο μόνιμους μηχανισμούς κερδοφορίας: Pιστωτική επέκταση, διαφοροποίηση εσόδων, ασφαλιστικές εργασίες και εξαγορές.
Τα δάνεια «τρέχουν», τα επιτόκια στηρίζουν και οι τράπεζες ψάχνουν νέες εξαγορές
Σύμφωνα με τη Jefferies, η πιστωτική επέκταση παραμένει το βασικό καύσιμο του ελληνικού τραπεζικού story, με τις διοικήσεις να εμφανίζονται ιδιαίτερα αισιόδοξες για το pipeline δανείων μέσα στο 2026.
Παρά το διεθνές περιβάλλον αστάθειας, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να καταγράφουν ισχυρή αύξηση επιχειρηματικών δανείων, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους φαίνεται -σύμφωνα με την Jefferies- ότι άγγιξαν «πυθμένα» στο πρώτο τρίμηνο του 2026 και πλέον εισέρχονται ξανά σε τροχιά βελτίωσης.
Οι αναλυτές θεωρούν ιδιαίτερα σημαντικό ότι οι τράπεζες δεν βλέπουν σοβαρή πίεση στον ανταγωνισμό καταθέσεων, παρά τη μετακίνηση μέρους της ρευστότητας προς αμοιβαία κεφάλαια. Αυτό σημαίνει ότι το κόστος χρηματοδότησης παραμένει ελεγχόμενο, διατηρώντας υψηλά τα επιτοκιακά περιθώρια.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει επίσης, στη στρατηγική επέκτασης μέσω ασφαλιστικών δραστηριοτήτων και εξαγορών, εκτιμώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες επανατοποθετούνται ως πιο ολοκληρωμένοι χρηματοοικονομικοί όμιλοι με καλύτερο μείγμα εσόδων και μεγαλύτερη ορατότητα κερδών.
Οι διοικήσεις, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, συνεχίζουν να ακολουθούν αυστηρά κριτήρια στις εξαγορές και συγχωνεύσεις, επιδιώκοντας συναλλαγές που ενισχύουν στρατηγικά την κερδοφορία και έχουν άμεσο θετικό αποτύπωμα στα κέρδη ανά μετοχή.
Το νέο «χαρτί» των τραπεζών: Επανεξυπηρετούμενα δάνεια και νέα growth stories
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία που ανέδειξαν οι συναντήσεις της Jefferies στην Αθήνα αφορά την αγορά των επανεξυπηρετούμενων δανείων, η οποία μετατρέπεται σε νέο πεδίο ανάπτυξης για τις ελληνικές τράπεζες.
Η Εθνική Τράπεζα και η Τράπεζα Πειραιώς βλέπουν σημαντικές ευκαιρίες ανόργανης ανάπτυξης μέσα από χαρτοφυλάκια δανείων που σήμερα βρίσκονται σε servicers. Η αγορά αυτή αποτιμάται ακόμη και στα 15-20 δισ. ευρώ, στοιχείο που οι αναλυτές θεωρούν πιθανό νέο μοχλό πιστωτικής επέκτασης τα επόμενα χρόνια, υπό την προϋπόθεση ότι θα διατηρηθεί η ποιότητα ενεργητικού.
Η Jefferies ξεχωρίζει επίσης τις μικρότερες τράπεζες που μετατρέπονται σε «high growth stories». Η Optima Bank εμφανίζει -σύμφωνα με τον οίκο- έναν από τους υψηλότερους δείκτες ROTE στην Ευρώπη, κοντά στο 25%, αλλά και εξαιρετικά χαμηλό cost-to-income ratio.
Την ίδια ώρα, η CrediaBank εισέρχεται σε νέα φάση ανάπτυξης μετά την κίνηση για την εξαγορά του 70% της HSBC Malta, συμφωνία που ουσιαστικά διπλασιάζει το ενεργητικό της.
Το τελικό συμπέρασμα της Jefferies είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν αφήσει πίσω τους την εποχή της επιβίωσης και επιχειρούν πλέον να «κλειδώσουν» έναν πιο μόνιμο ρόλο ανάπτυξης στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα.
Διαβάστε επίσης: UBS: Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες με νέες υψηλότερες τιμές-στόχους
Μ.Η.Τ. 242183