BofA: Οι εισροές στα credit funds κρατούν «ζωντανό» το ράλι στις αγορές

Η BofA βλέπει συνεχιζόμενο ράλι στα εταιρικά ομόλογα, καθώς οι επενδυτές απομακρύνονται από αμυντικές τοποθετήσεις

Ισχυρή παραμένει η διάθεση για ανάληψη ρίσκου στις διεθνείς αγορές ομολόγων, με τις συνεχείς εισροές σε funds εταιρικού χρέους να λειτουργούν ως βασικός μοχλός στήριξης του ράλι στο credit, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Bank of America Global Research με τίτλο «Follow The Flow».

Η αμερικανική τράπεζα διαπιστώνει ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να απομακρύνονται από πιο αμυντικές επιλογές, όπως τα money market funds και τα κρατικά ομόλογα, αναζητώντας υψηλότερες αποδόσεις σε εταιρικά ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας και υψηλής απόδοσης.

Τα ευρωπαϊκά investment grade funds κατέγραψαν πέμπτη συνεχόμενη εβδομάδα εισροών, με έντονη ζήτηση κυρίως για βραχυπρόθεσμα προϊόντα, χωρίς ωστόσο να περιορίζεται το ενδιαφέρον μόνο στη μικρή διάρκεια. Εισροές σημειώθηκαν επίσης σε μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα funds, γεγονός που δείχνει ότι οι επενδυτές τοποθετούνται σε ολόκληρη την καμπύλη του εταιρικού χρέους.

Σύμφωνα με τη BofA, η εικόνα αυτή αντανακλά την εκτίμηση των αγορών ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να αποκλιμακωθούν σταδιακά σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, περιορίζοντας την ανάγκη για υπερβολικά αμυντικές στρατηγικές.

Συνεχίζεται το «κυνήγι» αποδόσεων στα high yield

Ακόμη πιο έντονη εμφανίζεται η δυναμική στα funds υψηλής απόδοσης, τα οποία κατέγραψαν έβδομη συνεχόμενη εβδομάδα εισροών. Τα global high yield funds συγκέντρωσαν το μεγαλύτερο μέρος των νέων κεφαλαίων, ενώ τα αμιγώς ευρωπαϊκά και αμερικανικά προϊόντα κινήθηκαν με πιο ήπιους ρυθμούς.

Παράλληλα, τα ETFs υψηλής απόδοσης κατέγραψαν τέταρτη συνεχόμενη εβδομάδα θετικών ροών, ενισχύοντας περαιτέρω τη ρευστότητα στην αγορά credit.

Η εικόνα δείχνει ότι η αναζήτηση αποδόσεων παραμένει κυρίαρχη στρατηγική για τους επενδυτές fixed income, παρά το γεγονός ότι οι γεωπολιτικές και πληθωριστικές αβεβαιότητες δεν έχουν εξαλειφθεί πλήρως.

Αντίθετα, τα funds κρατικών ομολόγων εμφάνισαν αισθητά πιο περιορισμένες εισροές -τις χαμηλότερες των τελευταίων πέντε εβδομάδων ενώ τα money market funds κατέγραψαν εκροές για πέμπτη φορά μέσα στις τελευταίες έξι εβδομάδες.

Η μετατόπιση αυτή υποδηλώνει ότι σημαντικό μέρος της αγοράς θεωρεί πλέον ότι τα περιθώρια αποδόσεων στα ασφαλή καταφύγια είναι περιορισμένα σε σχέση με τις ευκαιρίες που εμφανίζονται στην αγορά εταιρικού χρέους.

Πίεση στις μετοχές και στήριξη στο fixed income

Η BofA επισημαίνει ότι η ισχυρή δυναμική των εισροών επεκτείνεται και στα funds χρέους αναδυόμενων αγορών, τα οποία κατέγραψαν επίσης έβδομη συνεχόμενη εβδομάδα θετικών ροών.

Συνολικά, τα funds σταθερού εισοδήματος συνέχισαν το ανοδικό τους σερί για όγδοη διαδοχική εβδομάδα, επιβεβαιώνοντας ότι το fixed income επανέρχεται στο επίκεντρο των επενδυτικών επιλογών.

Αντίθετα, οι μετοχικές αγορές συνεχίζουν να εμφανίζουν σημάδια κόπωσης. Τα equity funds κατέγραψαν εκροές για έβδομη συνεχόμενη εβδομάδα, ενώ τα equity ETFs σημείωσαν πέμπτη διαδοχική εβδομάδα εκροών και όγδοη μέσα στις τελευταίες δέκα εβδομάδες.

Η τάση αυτή αποτυπώνει την αυξανόμενη επιφυλακτικότητα απέναντι στις αποτιμήσεις των μετοχών, σε ένα περιβάλλον όπου οι επενδυτές εξακολουθούν να σταθμίζουν τις γεωπολιτικές εξελίξεις, τις κινήσεις των κεντρικών τραπεζών και τις προοπτικές της παγκόσμιας ανάπτυξης.

Η BofA εκτιμά ότι το περιβάλλον παραμένει υποστηρικτικό για την αγορά credit, καθώς οι συνεχείς εισροές, η υποχώρηση της ζήτησης για αμυντικές τοποθετήσεις και η αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων εξακολουθούν να λειτουργούν ως βασικό καύσιμο για τη συνέχιση του ράλι στα εταιρικά ομόλογα.

Διαβάστε επίσης: BofA: Τα spreads «σφίγγουν» και οι επενδυτές αλλάζουν στρατόπεδο στη δομημένη χρηματοδότηση