Δύσκολη αναμένεται η σημερινή ημέρα στις αγορές, που πλήττονται από… βαρομετρικό χαμηλό. Η Wall Street βρέθηκε χθες στη δίνη ενός νέου γύρου ρευστοποιήσεων, με τον δείκτη S&P 500 να διολισθαίνει σε χαμηλό πέντε εβδομάδων (-1,6%) και τον Nasdaq να καταγράφει απώλειες 2%, κυρίως λόγω της πτώσης των τεχνολογικών κολοσσών και των εταιρειών ημιαγωγών.
Το κλίμα στην άλλη όχθη του Ατλαντικού έχει χαλάσει αρκετά, παρόλο που οι περισσότεροι αναλυτές δεν αμφισβητούν ακόμη την bull market. Οι προειδοποιήσεις για «φούσκα» γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη (AI) γίνονται όλο και πιο έντονες, ενώ η αγορά προετοιμάζεται για ένα πρωτοφανές κύμα νέων μετοχικών εκδόσεων, που προκαλούν εύλογα ερωτήματα για το αν υπάρχει επαρκής ρευστότητα για να απορροφηθεί αυτή η προσφορά χωρίς να πληγούν οι αποτιμήσεις.
Η κατάσταση επιβαρύνεται σημαντικά από το μέτωπο της μακροοικονομίας και της γεωπολιτικής. Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ έφθασε σε ρεκόρ τριών ετών, ενώ οι ελπίδες για μια γρήγορη ειρηνευτική διευθέτηση του πολέμου στο Ιράν υποχωρούν μετά τις νέες επιθέσεις που διέταξε ο Τραμπ.
Την ίδια στιγμή, στην Ευρώπη το βλέμμα των επενδυτών στρέφεται στην ΕΚΤ, που αναμένεται να προχωρήσει σε νέα αύξηση των επιτοκίων της. Η κίνηση αυτή, αν και θεωρείται σε μεγάλο βαθμό προεξοφλημένη, εκφράζονται φόβοι ότι μπορεί να οδηγήσει την εξασθενημένη οικονομία της ευρωζώνης σε μεγαλύτερη κάμψη.
Εν ολίγοις, οι αγορές περνούν μια νέα δοκιμασία: καλούνται να αποδείξουν ότι έχουν τις αντοχές να απορροφήσουν τους κραδασμούς και μένει να φανεί αν το βαρομετρικό χαμηλό θα εξελιχθεί σε παρατεταμένη καταιγίδα.
Κέρδη με τη… σέσουλα για τις εισηγμένες
Η κερδοφορία των εισηγμένων στο α’ τρίμηνο του 2026 εξελίχθηκε σε μια ευχάριστη έκπληξη για το Χρηματιστήριο, καθώς παρά τη γεωπολιτική αναταραχή στη Μέση Ανατολή το ελληνικό επιχειρείν απέδειξε ότι έχει αναπτύξει μια υψηλή ανθεκτικότητα στις εξωγενείς προκλήσεις. Είναι ενδεικτικό ότι σ’ ένα δείγμα 38 εταιριών, η αθροιστική καθαρή κερδοφορία ήταν αυξημένη κατά +36% σε σύγκριση με το αντίστοιχο διάστημα του 2025.
Οι δύο εταιρείες διύλισης, Motor Oil και Helleniq Energy, εμφάνισαν καθαρά κέρδη 616,1 εκατ. ευρώ για το α’ τρίμηνο του 2026 έναντι 95,6 εκατ. ευρώ για το α’ τρίμηνο του 2025. Πρόκειται για ένα άλμα άνω του +544%. Παρόμοια ήταν τα ευρήματα και σε επίπεδο EBITDA, τα οποία συνδυαστικά ξεπέρασαν το 1 δισ. ευρώ (+215,9% σε ετήσια βάση). Η θεαματική βελτίωση των τριμηνιαίων επιδόσεων, όπως είναι εύλογο, σχετίζεται αφενός με το ευνοϊκό περιβάλλον στην αγορά του πετρελαίου, αφετέρου με τα ικανοποιητικά περιθώρια διύλισης, τα οποία μεγέθυναν το όφελος για τις δύο εισηγμένες, σε συνδυασμό με την ολοκλήρωση των εργασιών συντήρησης στα διυλιστήρια.
Κόντρα στην παγίδα του αυξημένου ενεργειακού κόστους, ο τομέας της βιομηχανίας συνέχισε τις υψηλές οικονομικές πτήσεις και στο α’ τρίμηνο του 2026, με την καθαρή κερδοφορία να βελτιώνεται κατά +57,8%. Αυτό σε μεγάλο βαθμό προκύπτει από τη μεγέθυνση του κύκλου εργασιών (+19%), την απόδοση των πρόσφατων επενδύσεων και την εν μέρει εξάλειψη των έκτακτων δαπανών, οι οποίες είχαν παρατηρηθεί κατά τη διάρκεια της προηγούμενης χρήσης. Ωστόσο, οι προκλήσεις είναι αρκετές, γεγονός το οποίο θέτει σε επιφυλακή τον κλάδο, παρά τις μέχρι στιγμής ικανοποιητικές επιδόσεις.
Στους κερδισμένους συγκαταλέγεται και ο κλάδος της ενέργειας, ο οποίος παρακολούθησε την καθαρή κερδοφορία να ευνοείται από τις διεθνείς εξελίξεις και τις υψηλότερες τιμές σε πετρέλαιο, φυσικό αέριο και ηλεκτρικό ρεύμα.
Είναι ενδεικτικό ότι η αθροιστική άνοδος στις καθαρές επιδόσεις των ΔΕΗ κι ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών έφθασε το +314,4%, κάτι που απορρέει κυρίως από τα οικονομικά μεγέθη της πρώτης (198 από 34 εκατ. ευρώ). Ας μην ξεχνάμε ότι οι δύο παραπάνω εταιρείες μέσα στον Μάιο και τον Ιούνιο «σήκωσαν» ή ετοιμάζονται να «σηκώσουν» από την αγορά το ποσό των 4,78 δισ. ευρώ (4,25 + 0,53 δισ. ευρώ) μέσω του εργαλείου της ΑΜΚ.
Σ’ αντίθετη ρότα κινήθηκε ο τομέας των μεταφορών, ο οποίος φαίνεται να επηρεάστηκε αρνητικά από τις εξελίξεις στη γεωπολιτική σκακιέρα, καθώς όχι μόνο άφησε αρνητικό αποτύπωμα στην ταξιδιωτική εμπιστοσύνη, αλλά περιόρισε τα περιθώρια λόγω της αύξησης των τιμών στα καύσιμα. Έτσι, δεν είναι τυχαίο ότι η συνδυαστική κερδοφορία του κλάδου περιορίστηκε κατά -74,9%, κάτι φυσικά που σχετίζεται άμεσα με τις ζημιές -21,7% στην περίπτωση της Aegean Airlines.
«Καυγαδάκι» τραπεζών – servicers
Τράπεζες και servicers σταθερά συμπορεύονται στα θέματα που αφορούν τη διαχείριση των «κόκκινων» δανείων. Δεν θα μπορούσε να συμβαίνει κάτι διαφορετικό, άλλωστε, αφού οι εταιρείες διαχείρισης δανείων έχουν βγει από τα «σπλάχνα» των τραπεζών (ορισμένες κρατούν ακόμη μειοψηφικές συμμετοχές στους servicers) και διαχειρίζονται δάνεια που έχουν φύγει από τα τραπεζικά χαρτοφυλάκια.
Φαίνεται, όμως, ότι η απόφαση του Αρείου Πάγου για τους τόκους των δανείων που έχουν ρυθμισθεί με τον νόμο Κατσέλη έφερε κάποιες αρρυθμίες (κάποιοι μιλούν για «καυγαδάκια») σε αυτή τη σχέση. Οι τράπεζες έσπευσαν τη Δευτέρα να «κυκλοφορήσουν» στους δημοσιογράφους μια ερμηνεία της απόφασης του Αρείου Πάγου, που αν εφαρμοσθεί θα «φορτώσει» με πολλούς τόκους τους δανειολήπτες.
Από την πλευρά των servicers, όμως, δηλώνεται ότι «κατανοούν αλλά δεν υιοθετούν» αυτή την ερμηνεία, με την υποσημείωση ότι δεν συμμετείχαν στις νομικές συζητήσεις που έγιναν στον χώρο των τραπεζών. Αντί να σπεύσουν να «φορτώσουν» τους δανειολήπτες με τόκους, υιοθετώντας αυτή την ερμηνεία, οι servicers λένε ότι θα απευθυνθούν στον Άρειο Πάγο, για να ζητήσουν από το Ανώτατο Δικαστήριο να ερμηνεύσει τη δική του απόφαση και να τους καθοδηγήσει για τον ακριβή τρόπο υπολογισμού των τόκων. Μέχρι να ολοκληρωθεί αυτή η διαδικασία (που σίγουρα δεν θα είναι σύντομη), οι servicers λένε ότι δεν θα χρεώνουν τόκους στους οφειλέτες.
Το περίεργο σε όλα αυτά είναι ότι οι τράπεζες εμφανίζονται «σκληρές» για τους τόκους των δανείων του νόμου Κατσέλη, ενώ οι ίδιες δεν έχουν τέτοια δάνεια (ή έχουν ελάχιστα) στα χαρτοφυλάκιά τους, αφού τα περισσότερα έχουν τιτλοποιηθεί. Οι servicers, που έχουν στα χέρια τους την «καυτή πατάτα», εμφανίζονται λιγότερο επιθετικοί. Για τους δανειολήπτες, βέβαια, αυτά είναι λεπτομέρειες: το μόνο που τους ενδιαφέρει είναι να γλιτώσουν τους τόκους, όποιες και αν είναι οι επιμέρους απόψεις των χρηματοδοτικών φορέων.
Το μπόνους της Alpha
Καθόλου ευκαταφρόνητο μπόνους σε μετοχές θα μοιράσει η Alpha Bank σε 1.260 στελέχη. Συνολικά θα διανεμηθούν 4.209.501 μετοχές, με τιμή αναφοράς στα 3,6537 ευρώ, δηλαδή το συνολικό μπόνους θα ξεπεράσει τα 15 εκατ. Με βάση τη χθεσινή τιμή κλεισίματος των 3,8 ευρώ, τα στελέχη της τράπεζας «γράφουν» ήδη κέρδος από αυτή τη διανομή. Η στήλη δεν μπορεί παρά να ευχηθεί «σε καλή μεριά» στα στελέχη της τράπεζας, καθώς θεωρούμε ότι φέρνει κακή τύχη ο φθόνος για τα μπόνους των άλλων. Αν έκανε και κάτι παραπάνω η διοίκηση της τράπεζας για να σταματήσει η φετινή ταλαιπωρία της μετοχής, που σταθερά υστερεί έναντι των άλλων τραπεζικών μετοχών, θα ήταν και οι άλλοι μέτοχοι πιο ευχαριστημένοι.
Σαμπάνιες για τα ομόλογα
Πανηγυρικά επιβεβαιώθηκε χθες ότι τα ελληνικά ομόλογα έχουν αλλάξει πίστα: από «σκουπίδια» έχουν εξελιχθεί σε περιζήτητα χαρτιά, καθώς συνδυάζουν σχετικά υψηλές αποδόσεις με αρκετά χαμηλό ρίσκο. Στη χθεσινή επανέκδοση 10ετών τίτλων από τον ΟΔΔΗΧ, η ζήτηση από τους επενδυτές ξεπέρασε τα 36 δισ. ευρώ, για να αντλήσει τελικά το Δημόσιο 3 δισ. ευρώ.
Οι άνθρωποι του ΟΔΔΗΧ άνοιγαν σαμπάνιες για τη μεγάλη ζήτηση και είχαν να λένε ότι ήταν τόσο ισχυρό το επενδυτικό ενδιαφέρον για την έκδοση, που ακόμη και τα πολύ μεγάλα funds της αγοράς, που συνήθως λαμβάνουν το 80% των τίτλων που θα ζητήσουν, χθες πήραν μόνο το 60% των τίτλων που ζήτησαν, ώστε να ικανοποιηθούν και άλλοι επενδυτές.
Η απόδοση του 10ετούς, που είναι ομόλογο αναφοράς, τιμολογήθηκε στο 3,799%, δηλαδή μόλις 72,8 μονάδες βάσης πάνω από το γερμανικό 10ετές. Και με αυτή την έκδοση, όπως σημειώνουν με έμφαση οι άνθρωποι του ΟΔΔΗΧ, έχει ολοκληρωθεί το πρόγραμμα δανεισμού του Δημοσίου για το 2026, πριν ακόμη κλείσει το α’ εξάμηνο.
Από εδώ και πέρα, θα παρακολουθούμε τις όποιες αναταράξεις στις αγορές ομολόγων χωρίς να ανησυχούμε για πιθανή επιβάρυνση στο κόστος δανεισμού του Δημοσίου. Μεγάλες αλλαγές για μια χώρα που στο σχετικά πρόσφατο παρελθόν έφθασε σε αυτό που ονομάζουν στις αγορές “event of default”.
Helleniq Energy: Ενισχύει τις γραμμές χρηματοδότησης
Σε αναδιάρθωση των γραμμών χρηματοδότησης προχωρά η Helleniq Energy εξασφαλίζοντας νέα δολαριακή ανακυκλούμενη πιστωτική γραμμή (revolving credit facility) ύψους 300 εκατ. δολαρίων, ενώ παράλληλα προχώρησε και σε νέα συμφωνία χρηματοδότησης έργου (project finance) ύψους 16 εκατ. ευρώ.
Έτσι λοιπόν η θυγατρική Helleniq Petroleum υπέγραψε revolving credit facility 300 εκατ. δολαρίων με λήξη τον Νοέμβριο του 2030 ενώ τροποποίησε υφιστάμενη γραμμή ύψους 400 εκατ. ευρώ με λήξη την ίδια ημερομηνία. Πρόκειται για κινήσεις που αποσκοπούν στην εξισορρόπηση του κινδύνου και στην αντιστάθμιση της έκθεσης που έχει ο όμιλος σε δολάρια.
Παζάρια κυβέρνησης – super market
Με στόχο την επίτευξη μιας συμφωνίας για τα τρόφιμα που θα συγκρατήσει τις αυξήσεις που σημειώνονται στα ράφια των super market κινείται η κυβέρνηση. Πρόκειται για τη λεγόμενη «εθνική συμφωνία» και για αυτό ο υπουργός Τάκης Θεοδωρικάκος συναντήθηκε με την Ένωση Σούπερ Μαρκετ.
Η μάχη για τα τέλη μεταφοράς στο φυσικό αέριο
Η διαβούλευση για τα τιμολόγια μεταφοράς φυσικού αερίου του 2027 εξελίσσεται σε μια κρίσιμη αναμέτρηση μεταξύ των μεγάλων παικτών της αγοράς και του ΔΕΣΦΑ. Η ΔΕΠΑ Εμπορίας και η Motor Oil υποστηρίζουν πως η αυξημένη χρήση του εθνικού συστήματος μεταφοράς θα έπρεπε να οδηγεί σε χαμηλότερες χρεώσεις και όχι σε νέες επιβαρύνσεις.
Η ΔΕΠΑ εστιάζει στις χρεώσεις εισόδου, υποστηρίζοντας ότι οι υψηλές δεσμεύσεις δυναμικότητας και η αυξημένη αξιοποίηση των υποδομών δημιουργούν οικονομίες κλίμακας που πρέπει να επιστρέφουν στους χρήστες. Παράλληλα ζητά τα πρόσθετα έσοδα από δημοπρασίες και υπερακρατήσεις να μειώνουν το κόστος για τους εισαγωγείς.
Η Motor Oil δίνει έμφαση στις χρεώσεις εξόδου, θεωρώντας ότι η αύξηση των διασυνοριακών ροών και η ενίσχυση της ζήτησης επιτρέπουν μεγαλύτερες μειώσεις για την εγχώρια αγορά, ενισχύοντας τη βιομηχανική ανταγωνιστικότητα.
Η ουσία της αντιπαράθεσης είναι ποιος θα καρπωθεί τα οφέλη από την ανάπτυξη του δικτύου φυσικού αερίου. Η τελική απόφαση της ΡΑΑΕΥ θα επηρεάσει άμεσα το ενεργειακό κόστος επιχειρήσεων και καταναλωτών.
Το αλαλούμ της διασποράς στο Χρηματιστήριο
Το θέμα της διασποράς των εισηγμένων επανέρχεται στο τραπέζι και οι αποφάσεις στην Ευρώπη αλλάζουν, αν όχι μπερδεύουν, το τοπίο.
Ας δούμε λοιπόν τι λέει η απόφαση στην Ευρώπη. Σύμφωνα λοιπόν με αυτήν η διασπορά πρέπει να είναι κατ’ ελάχιστο 10%.
Στο ελληνικό Χρηματιστήριο από την άλλη, έως €200 εκατ. κεφαλαιοποίηση πρέπει να υπάρχει διασπορά 25%, ενώ πάνω από €200 εκατ. η διασπορά να βρίσκεται στο 15%.
Το ερώτημα είναι αν θα αλλάξει ρότα η Euronext ή όχι, μειώνοντας το ελάχιστο όριο διασποράς.
Αν από το Σεπτέμβριο δεν υπάρξει αλλαγή ή παράταση συμμόρφωσης για τις εισηγμένες, κάποιες μετοχές θα βρεθούν στην κατηγορία επιτήρησης. Αυτές οι εταιρείες είναι η Moda Bagno, Δάιος, Καρέλια, Ιατρικό Αθηνών, Αττικές εκδόσεις και Alpha Αστικά Ακίνητα.
Όλα αυτά βέβαια υπό την αίρεση ότι δεν θα έχει επιτευχθεί διασπορά με όποιο τρόπο.
Fourlis – Quest: Τι (δεν) αλλάζει
Στην χθεσινή συνέλευση της Quest για άλλη μια φορά έγινε αναφορά στην Fourlis και το ποσοστό που διατηρεί η εισηγμένη .
Η απάντηση από τον Θεόδωρο Φέσσα, πρακτικά η ίδια, αφού ο πρόεδρος της Quest ξεκαθάρισε ότι η τοποθέτηση δεν συνδέεται με στρατηγικό έλεγχο ή επιχειρησιακή εμπλοκή, αλλά αποτελεί επενδυτική επιλογή με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Η διοίκηση θεωρεί ότι η Fourlis διαθέτει ισχυρή διοικητική ομάδα, αξιόπιστους μετόχους και σημαντικά περιθώρια βελτίωσης των οικονομικών της επιδόσεων τα επόμενα χρόνια, ενώ δραστηριοποιείται σε έναν κλάδο όπου η Quest δεν έχει ουσιαστική παρουσία, γεγονός που προσφέρει διαφοροποίηση στο επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο. Ουδέν νεότερο λοιπόν….
Η ρευστότητα της Quest
Αυτό που όμως είχε ενδιαφέρον στη συνέλευση της Quest είναι η επισήμανση ότι διαθέτει πλέον αυξημένη ρευστότητα μετά τις αποεπενδύσεις, από το ενεργειακό κομμάτι και προχωράει το deal με την ACS που έχει πραγματοποιήσει και εξετάζει νέες επενδυτικές ευκαιρίες.
Ο Φέσσας λοιπόν με γεμάτο πορτοφόλι, όπως έχει πει και στο παρελθόν αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο και για άλλες μειοψηφικές συμμετοχές, εφόσον εντοπιστούν εταιρείες με ισχυρή διοίκηση, προοπτικές ανάπτυξης και ελκυστικές αποτιμήσεις.
Μονάδα ανακύκλωσης από τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Εγκρίθηκαν από το Υπουργείο Περιβάλλοντος οι περιβαλλοντικοί όροι για την Μονάδα Ανακύκλωσης και Ανάκτησης Αποβλήτων (ΜΑΑ) του Ανατολικού Τομέα της Περιφέρειας Κεντρικής Μακεδονίας και πλέον ο χρόνος μετράει αντίστροφα για τις υπογραφές με τον ανάδοχο.
Πλέον απομένει να υπογραφεί η σύμβαση μεταξύ του Φορέα Διαχείρισης Στερεών Αποβλήτων (ΦΟΔΣΑ) Κεντρικής Μακεδονίας και της κοινοπραξίας ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Ηλιόχωρα, που έχει αναδειχθεί προσωρινός ανάδοχος του έργου. Το project ύψους 110 εκατ. ευρώ θα υλοποιηθεί εξ ολοκλήρου με δημόσιους πόρους.
«Ταβάνι» για τον Riviera Tower
Σε δεκαπέντε μέρες πέφτει η τελευταία πλάκα για τον 50ο όροφο στο Riviera Tower, τον πύργο κατοικιών που αποτελεί τοπόσημο του mega project του The Ellinikon των 8 δισ.
Αύριο το βράδυ είναι προγραμματισμένη η τελευταία σκυροδέτηση για τον τελευταίο όροφο και σε 15 μέρες περίπου θα γίνει η τοποθέτηση ενός σκέπαστρου.
Με αυτές τις εργασίες θα ολοκληρωθεί σε επίπεδο σκελετού ο ουρανοξύστης των 197 μέτρων, όπου ήδη εσωτερικά έχει ξεκινήσει η διαμόρφωση στο εξωτερικό κέλυφος, ενώ στο εσωτερικό βρίσκονται σε εξέλιξη οι παρεμβάσεις για τη διαμόρφωση των διαμερισμάτων.
Και σε άλλα νέα από την επένδυση, «μέσα στους επόμενους 12 μήνες θα έχουμε τρία διαφορετικά εγκαίνια. Για τις αθλητικές εγκαταστάσεις και τους νέους δημόσιους χώρους για το ευρύ κοινό, τις πρώτες κατοικίες αλλά και τους πρώτους εμπορικούς χώρους στη μαρίνα», δηλώνει ο Οδυσσέας Αθανασίου.
Το… καρπούζι της διαιτησίας
Ενδιαφέροντα διδάγματα βγαίνουν από το χθεσινό ντέρμπι του μπάσκετ. Φάνηκε, για παράδειγμα, ότι όταν δεν έχει 20 (και βάλε…) διαφορά στις βολές ο Ολυμπιακός, δεν μπορεί να κερδίσει τον Παναθηναϊκό.
Ακόμη και με στιγμές που η διαιτησία δεν είδε καλά -όλως τυχαίως οι περισσότερες ήταν εναντίον του Παναθηναϊκού…- ο Ολυμπιακός δεν μπόρεσε να κερδίσει.
Και ας έχασε με 5 φάουλ από νωρίς ο Παναθηναϊκός τον καλύτερο παίκτη του, τον Κέντρικ Ναν.
Ίσως στο πέμπτο παιχνίδι, που θα κρίνει τον πρωταθλητή, κάποιος φροντίσει να κοπεί το καρπούζι της διαιτησίας στη μέση. Και να δούμε ένα ωραίο παιχνίδι, όπου θα κερδίσει ο καλύτερος, χωρίς «σπρώξιμο» από τη διαιτησία.
Διαβάστε επίσης :
Οι δικαστικές ήττες των τραπεζών, τα σύννεφα στις αγορές, η «δίψα» για ομόλογα, η AI του ΟΤΕ και τα ναυπηγεία
Ρεκόρ «πλούτου» στο ΧΑ, η Ελλάδα διδάσκει την Ευρώπη, ο ΑΔΜΗΕ έδιωξε επενδυτή και το ολυμπιακό πνεύμα του Καπράλου
Ο λαβωμένος «Ηρακλής», η «ασθένεια» της Alpha Bank, οι «θαλασσινοί» που βλέπουν στο ΧΑ και τα ναυτιλιακά δάνεια
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183