Η Ευρώπη αφήνει πίσω τη στασιμότητα – Πώς η αλλαγή πολιτικής στη Γερμανία και οι αμυντικές δαπάνες διαμορφώνουν το νέο τοπίο

Η Morgan Stanley και η Bank of America (BofA) προχωρούν σε αναβάθμιση των προβλέψεών τους για την ευρωπαϊκή οικονομία, εκτιμώντας ότι η δημοσιονομική στροφή της Γερμανίας και οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες θα συμβάλουν σε ταχύτερη ανάπτυξη από το 2026 και μετά. Αν και το άμεσο οικονομικό όφελος από τις στρατιωτικές δαπάνες είναι περιορισμένο, οι αναλυτές εκτιμούν ότι το νέο περιβάλλον υποδεικνύει ισχυρότερη ανάπτυξη και πληθωρισμό. Ως αποτέλεσμα, προβλέπουν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια στο 1,5% έως το 2026.

Morgan Stanley: Σταδιακή ανάπτυξη με ώθηση από τη Γερμανία

Η Morgan Stanley αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την οικονομία της Ευρωζώνης, προβλέποντας:

• 1% ανάπτυξη για το 2025 (από 0,9% προηγουμένως).
• 1,1% ανάπτυξη το 2026 (από 0,9%).

Η βελτίωση αυτή αποδίδεται στην αναστροφή της πολιτικής λιτότητας της Γερμανίας, που αναμένεται να επηρεάσει θετικά και άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες.

Επιπλέον, η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι αμυντικές δαπάνες της Ευρώπης θα αυξηθούν σταδιακά, με στόχο να φτάσουν το 3% του ΑΕΠ μέχρι το 2030. Ωστόσο, ο οικονομικός πολλαπλασιαστής των στρατιωτικών δαπανών είναι μόλις 0,35, δηλαδή για κάθε 100 δισ. ευρώ που δαπανώνται, μόνο τα 35 δισ. ευρώ ενισχύουν το ΑΕΠ.

Αυτή η δυναμική σημαίνει ότι η ετήσια αύξηση των αμυντικών δαπανών κατά 0,2% του ΑΕΠ μπορεί να προσθέσει μόλις 7 μονάδες βάσης στην ετήσια ανάπτυξη της Ευρωζώνης.

Τι προβλέπει για την ΕΚΤ:

• Μειώσεις επιτοκίων τον Απρίλιο και τον Ιούνιο του 2025, φέρνοντας το βασικό επιτόκιο στο 2%.
• Περαιτέρω μείωση στο 1,5% τον Ιούνιο του 2026.

Bank of America: Η πραγματική ανάκαμψη από τα μέσα του 2026

Η Bank of America διατηρεί την πρόβλεψή της για ανάπτυξη 0,9% το 2025, αλλά αναβαθμίζει οριακά την εκτίμησή της για το 2026 στο 1,1%, με τον πληθωρισμό στο 1,8% και 1,6% αντίστοιχα.

Η BofA εκτιμά ότι:

• Η αλλαγή δημοσιονομικής πολιτικής στη Γερμανία είναι κρίσιμη για την πορεία της Ευρωζώνης.
• Η αντίδραση των αγορών ήταν άμεση, αλλά η οικονομική επίδραση θα χρειαστεί χρόνο.
• Η αβεβαιότητα στο παγκόσμιο εμπόριο, οι αυξημένοι δασμοί και οι σφιχτές χρηματοδοτικές συνθήκες περιορίζουν την ανάπτυξη το 2025.

Δύο φάσεις για την οικονομία της Ευρωζώνης

1. Βραχυπρόθεσμα (2025):

   • Η ανάπτυξη θα είναι αδύναμη λόγω οικονομικής αβεβαιότητας.
   • Ο πληθωρισμός μπορεί να υποχωρήσει κάτω από τον στόχο της ΕΚΤ.
   • Η ΕΚΤ ίσως επιβραδύνει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων.

2. Από τα μέσα του 2026 και μετά:

   • Η γερμανική οικονομία θα δώσει ώθηση στην ανάπτυξη της Ευρώπης.
   • Ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί.
   • Τα ουδέτερα επιτόκια θα διαμορφωθούν στο 2-2,25% το 2027.

Τι προβλέπει για τα επιτόκια:

• Η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια στο 1,5% έως τον Σεπτέμβριο του 2025.
• Αύξηση επιτοκίων από τον Δεκέμβριο του 2026, με στόχο 2-2,25% το 2027.

Νέα δεδομένα για την ευρωπαϊκή οικονομία

Οι εκτιμήσεις της Morgan Stanley και της Bank of America αποτυπώνουν ένα σημαντικό σημείο καμπής για την Ευρώπη:

• Η δημοσιονομική χαλάρωση της Γερμανίας και οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες δημιουργούν συνθήκες ελαφρώς ισχυρότερης ανάπτυξης.
• Ωστόσο, οι θετικές επιπτώσεις θα φανούν σταδιακά, με τη μεγαλύτερη ώθηση από το 2026 και μετά.
• Η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια το 2025, αλλά ενδέχεται να τα αυξήσει ξανά από το 2026, εάν ο πληθωρισμός σταθεροποιηθεί.

Η Ευρώπη βρίσκεται σε μεταβατικό στάδιο, με τις επόμενες κινήσεις της ΕΚΤ και την εφαρμογή της νέας δημοσιονομικής στρατηγικής να καθορίζουν την αναπτυξιακή πορεία των επόμενων ετών.

Διαβάστε επίσης: Ιστορική συμφωνία για το χρέος στη Γερμανία: Πράσινο φως σε επενδύσεις 900 δισ.