Η Allianz αναβαθμίζει την Ελλάδα στο ρίσκο χώρας το 2026, με βελτιωμένη εικόνα σε μεσοπρόθεσμο και βραχυπρόθεσμο κίνδυνο
Σε πιο «ώριμη» βαθμίδα ως προς το ρίσκο χώρας τοποθετείται η Ελλάδα στην τελευταία αξιολόγηση της Allianz για το 2026, καταγράφοντας αναβάθμιση που τη μεταφέρει στη μεσαία κατηγορία κινδύνου τόσο στο μεσοπρόθεσμο όσο και στο βραχυπρόθεσμο σκέλος. Η κατάταξη αυτή έχει πρακτική αξία, επειδή δεν λειτουργεί ως μια ακόμη «σφραγίδα» στην οικονομική αφήγηση, αλλά ως εργαλείο τιμολόγησης του ρίσκου στις συναλλαγές και στη χρηματοδότηση: από το κόστος ασφάλισης εμπορικών πιστώσεων μέχρι το πώς βλέπουν οι προμηθευτές, οι τράπεζες και οι επενδυτές τη χώρα σε βάθος 12–24 μηνών.
Σύμφωνα με τα στοιχεία που έχουν δημοσιοποιηθεί, η Ελλάδα κατατάσσεται στο Country Grade Β για τον μεσοπρόθεσμο κίνδυνο, σε κλίμακα από AA έως D, και στο Country Risk Level 2 για τον βραχυπρόθεσμο κίνδυνο, σε κλίμακα από 1 έως 4, που αντιστοιχεί σε μεσαίο επίπεδο ρίσκου.
Η «έξυπνη» οικονομική ανάγνωση: γιατί το country risk μετράει στην πραγματική αγορά
Η ουσία της αναβάθμισης δεν είναι επικοινωνιακή. Οι δείκτες country risk χρησιμοποιούνται ευρέως στην αγορά για την αποτίμηση της πιθανότητας αθετήσεων πληρωμών και για το πώς «στήνονται» τα όρια πίστωσης μεταξύ επιχειρήσεων. Με καλύτερη αξιολόγηση, μια ελληνική εταιρεία που εισάγει πρώτες ύλες ή εξάγει προϊόντα μπορεί να βρει ευκολότερα εμπορική πίστωση, καλύτερους όρους πληρωμής ή χαμηλότερα ασφάλιστρα σε ασφαλίσεις πιστώσεων, ειδικά όταν συναλλάσσεται με αντισυμβαλλόμενους που έχουν αυστηρά risk policies.
Παράλληλα, η εικόνα αυτή λειτουργεί ως «συντελεστής» στη συνολική αποτίμηση κινδύνου της χώρας για κεφάλαια που βλέπουν Ελλάδα είτε ως παραγωγική βάση είτε ως κόμβο υπηρεσιών. Δεν σημαίνει αυτόματα φθηνότερο χρήμα για όλους, αλλά τείνει να μειώνει το risk premium που ενσωματώνεται στις επιχειρηματικές αποφάσεις, ιδιαίτερα σε επενδύσεις με μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Τι βλέπει η Allianz στο μακροοικονομικό «στόρι» της Ελλάδας
Στο Country Risk Atlas 2026, η Allianz καταγράφει ότι η Ελλάδα συνέχισε να κινείται με καλύτερο ρυθμό από την Ευρωζώνη το 2025, στηριζόμενη σε επενδύσεις που τροφοδοτούνται από τους πόρους του Next Generation EU, σε άμεσες ξένες επενδύσεις, στην ανάκαμψη της τουριστικής ζήτησης και στην εφαρμογή διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Στην ίδια γραμμή, καταγράφεται ότι η χώρα αναμένεται να κινηθεί με μέσο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 1,5% την περίοδο 2026–2027, ένδειξη ότι η εικόνα είναι θετική, αλλά όχι χωρίς «ταβάνι» στο μεσοπρόθεσμο σενάριο.
Στο επενδυτικό σκέλος, η έκθεση αναδεικνύει τη σταθερή επίδοση των επενδύσεων μετά την πανδημία και το γεγονός ότι ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου έφτασε κοντά στο 18% του ΑΕΠ, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2010.
Δημοσιονομικό προφίλ: Πειθαρχία, αλλά και νέες πιέσεις
Η Allianz αποτυπώνει μια δημοσιονομική εικόνα που παραμένει στιβαρή, παρά τα επεκτατικά μέτρα. Καταγράφεται μείωση του πρωτογενούς πλεονάσματος, με πιέσεις από μισθολογικά μέτρα και κοινωνικές παρεμβάσεις, καθώς και από αυξημένες δαπάνες για υγεία και άμυνα, οι οποίες όμως αντισταθμίζονται εν μέρει από αύξηση εσόδων μέσω μέτρων συμμόρφωσης και από την επέκταση της ψηφιακής κάρτας εργασίας σε νέους τομείς για τη μείωση της αδήλωτης εργασίας. Επιπλέον, γίνεται αναφορά σε επεκτατικό πακέτο που αναμένεται να κοστίσει 0,6% του ΑΕΠ το 2026 και 0,8% το 2027, στοιχείο που μεταφράζεται σε πιο «σφιχτό» περιθώριο κινήσεων τα επόμενα δύο χρόνια.
Παράλληλα, η έκθεση σημειώνει τη σημαντική αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους από τα επίπεδα του 2020 έως το 2025 και υπογραμμίζει ότι η Ελλάδα θεωρείται πλέον επενδυτικής βαθμίδας από όλους τους μεγάλους οίκους, με το μεγαλύτερο μέρος του χρέους να παραμένει σε επίσημα χέρια και με μακρές λήξεις, κάτι που λειτουργεί ως «μαξιλάρι» αναχρηματοδότησης.
Τραπεζικό σύστημα, «κόκκινα» δάνεια και επιχειρηματικές πτωχεύσεις: Η άλλη πλευρά της εικόνας
Στο κομμάτι των χρηματοοικονομικών κινδύνων, η Allianz υπογραμμίζει τη θεαματική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων στις τράπεζες, με τον δείκτη NPL να έχει υποχωρήσει στο 3,6% στο β’ τρίμηνο του 2025 από 47,6% το 2017, ενώ τα δάνεια Σταδίου 2 βρίσκονται σε πτωτική πορεία από το 2021, μειώνοντας ορισμένες ανησυχίες πιστωτικού κινδύνου. Ταυτόχρονα, επισημαίνεται ότι μέρος των απομειωμένων στοιχείων έχει μετακινηθεί εκτός τραπεζών, προς servicers, άρα ο κίνδυνος δεν «εξαφανίζεται» πλήρως από την οικονομία.
Στο επιχειρηματικό πεδίο, η έκθεση προειδοποιεί ότι οι πτωχεύσεις επανήλθαν κοντά στα προ-πανδημίας επίπεδα και εκτιμά ότι το 2025 κινήθηκαν προς υψηλό 11ετίας, με τάση διατήρησης γύρω στις 300 περιπτώσεις ετησίως το 2026 και το 2027. Το μήνυμα εδώ είναι σαφές: η χώρα βελτιώνεται στο συνολικό ρίσκο, αλλά η αγορά παραμένει απαιτητική για επιχειρήσεις με χαμηλά περιθώρια, υψηλό χρηματοδοτικό κόστος ή αδύναμο cash flow.
Διαρθρωτικοί κίνδυνοι: Καλύτερο περιβάλλον, αλλά όχι «εύκολη» χώρα
Η Allianz αναγνωρίζει βελτίωση στο επιχειρηματικό περιβάλλον, ωστόσο το χαρακτηρίζει ακόμη ρυθμιζόμενο και πολύπλοκο, με χρόνιες προκλήσεις από γραφειοκρατία και δικαστική βραδύτητα.
Την ίδια στιγμή, εντοπίζει πεδία ευκαιριών σε τεχνολογία, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, τουρισμό και logistics, δηλαδή στους κλάδους όπου οι ευρωπαϊκοί πόροι, η ιδιωτική επενδυτική κινητικότητα και η θέση της χώρας μπορούν να παράγουν πολλαπλασιαστές.
Διαβάστε επίσης: Πόσο κοντά είναι η διάλυση του ΝΑΤΟ; Η ψυχρή ανάλυση της Allianz
Μ.Η.Τ. 242183