Η BofA αυξάνει τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες ενόψει αποτελεσμάτων γ΄ τριμήνου 2025. Περιθώριο ανόδου 38% για Eurobank

Σε μικρή αύξηση των τιμών στόχων των ελληνικών τραπεζών προχώρησε η Bank of America, ενόψει των ανακοινώσεων αποτελεσμάτων για το τρίτο τρίμηνο του 2025, διατηρώντας θετική στάση για τον κλάδο. Η αμερικανική τράπεζα βλέπει περιθώρια ανόδου έως και 38% για τη Eurobank, ενώ επισημαίνει ότι το κατώτατο σημείο στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) δεν έχει έρθει ακόμη, αλλά αναμένεται στο τέταρτο τρίμηνο.

Η BofA αναθεώρησε ανοδικά τις τιμές-στόχους σε 3,90 ευρώ για την Alpha Bank, 4,64 ευρώ για τη Eurobank, 13,04 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και 8,01 ευρώ για την Πειραιώς, με συστάσεις αγοράς για τις τρεις πρώτες και ουδέτερη για την Εθνική.

Μικρή κάμψη στο NII, αλλά η ανάκαμψη έρχεται

Η Bank of America εκτιμά ότι το τρίτο τρίμηνο θα είναι ένα μεταβατικό στάδιο για τα καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία αναμένεται να υποχωρήσουν κατά μέσο όρο 0,6%–0,8% στις περισσότερες τράπεζες, εκτός από την Alpha Bank όπου προβλέπεται άνοδος 1,4%. Παρότι αρχικά αναμενόταν ότι το χαμηλότερο σημείο του NII θα εμφανιζόταν τώρα, η BofA τοποθετεί πλέον το σημείο καμπής στο τέταρτο τρίμηνο, επικαλούμενη την πτώση του τρίμηνου Euribor κατά 10 μονάδες βάσης, τις επανεκτιμήσεις στοιχείων ενεργητικού μετά τη μείωση επιτοκίων της ΕΚΤ, καθώς και τις εκδόσεις ομολόγων που πραγματοποιήθηκαν στο τρίτο τρίμηνο από Alpha, Eurobank και Εθνική.

Παρά τα προσωρινά εμπόδια, η BofA αναθεωρεί προς τα πάνω τις προβλέψεις της για το 2026-2027 κατά 1-2%, καθώς εκτιμά πλέον ότι τα επιτόκια της ΕΚΤ θα παραμείνουν στο 2% αντί για 1,75%. Η τράπεζα βλέπει επιστροφή σε ανοδική πορεία από το πρώτο τρίμηνο του 2026, χάρη στην ανάπτυξη των δανείων, τη σταθεροποίηση των επιτοκίων, τα οφέλη από την επανατιμολόγηση καταθέσεων και την επανεπένδυση ομολόγων.

Επιβράδυνση δανείων στο τρίτο τρίμηνο – Επανεκκίνηση στο τέταρτο

Η Bank of America διαπιστώνει εποχικά αδύναμη πορεία των δανείων το καλοκαίρι, με τον Ιούλιο και τον Αύγουστο να κινούνται πτωτικά και τον Σεπτέμβριο να μην αρκεί για να αντιστρέψει την τάση. Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι η διαφορά είναι οριακή και ανακτήσιμη στο τέταρτο τρίμηνο, προβλέποντας ισχυρότερο ρυθμό ανάπτυξης προς το τέλος του έτους.

Η Eurobank και η Πειραιώς αναμένονται να υπεραποδώσουν, με την πρώτη να ενισχύεται από τη διεθνή της παρουσία και η δεύτερη να αυξάνει τα μερίδια αγοράς, ενώ η Alpha και η Εθνική διατηρούν σταθερή πορεία.

Το τρίτο τρίμηνο σηματοδοτεί νέα φάση για M&A στην Ελλάδα

Η αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) βρίσκεται σε τροχιά επιτάχυνσης, μετά την ανακοίνωση της Eurobank για την εξαγορά του υπολοίπου 80% της Eurolife Life έναντι περίπου 600 εκατ. ευρώ, καθώς και την πώληση ασφαλιστικής θυγατρικής στην Κύπρο έναντι 59 εκατ. ευρώ. Η BofA επισημαίνει ότι αρκετές συμφωνίες — μεταξύ των οποίων της Εθνικής, της Astro και της AXIA — αναμένεται να ολοκληρωθούν έως το τέλος του έτους, με πιθανές ανακοινώσεις για συνέργειες και νέες στρατηγικές συνεργασίες.

Η τράπεζα εκτιμά ότι οι συναλλαγές αυτές θα ενισχύσουν την απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (RoTE) κατά 100 μονάδες βάσης για Eurobank και Εθνική και κατά 75 μονάδες βάσης για Astro και AXIA. Παράλληλα, θα παρακολουθεί στενά τις κινήσεις της Εθνικής ως προς τη χρήση των πλεοναζόντων κεφαλαίων, ώστε να μην υστερήσει έναντι των ανταγωνιστών.

Η πιθανή αναβίωση στα στεγαστικά δάνεια

Η Bank of America εκτιμά ότι τα στεγαστικά δάνεια θα απασχολήσουν έντονα τον τραπεζικό κλάδο τα επόμενα τρίμηνα, καθώς διαφαίνεται πρώτη θετική μεταστροφή μετά από μία δεκαετία, με την Πειραιώς να προβλέπεται να καταγράψει θετική καθαρή ανάπτυξη 30–40 εκατ. ευρώ για πρώτη φορά εδώ και πάνω από δέκα χρόνια.

Η ανάκαμψη ωστόσο θεωρείται σταδιακή και μεσοπρόθεσμη, με την BofA να τη μεταθέτει για το 2027–2028, όταν θα βελτιωθούν οι δομικές συνθήκες της αγοράς. Σημειώνει ότι το διαθέσιμο εισόδημα δεν έχει επανέλθει πλήρως στα προ κρίσης επίπεδα, η προσβασιμότητα στην κατοικία παραμένει χαμηλή και η ανεργία κινείται ακόμη κοντά στο 10%.

Διαβάστε επίσης: Τρίτο τρίμηνο χωρίς εκπλήξεις για τις ελληνικές τράπεζες: Η JP Morgan βλέπει άνοδο κερδών και μερισμάτων