DBRS: Διατηρεί στο BBB την αξιολόγηση της Ελλάδας – Σταθερό outlook για την οικονομία

Κλειδί για πιθανή αναβάθμιση η περαιτέρω μείωση του δημόσιου χρέους – Θετικές οι επιδόσεις σε ανάπτυξη και τράπεζες

Αμετάβλητη στο BBB διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας η Morningstar DBRS, επιβεβαιώνοντας παράλληλα σταθερή προοπτική (stable outlook) για το αξιόχρεο της χώρας.

Ο καναδικός οίκος αξιολόγησης εκτιμά ότι οι κίνδυνοι για την ελληνική οικονομία παραμένουν ισορροπημένοι, ενώ καταγράφει σημαντικές βελτιώσεις τόσο στις δημοσιονομικές επιδόσεις όσο και στο τραπεζικό σύστημα.

Οι επόμενες αξιολογήσεις για την Ελλάδα αναμένονται από τους οίκους

Moody’s στις 13 Μαρτίου,
Scope Ratings στις 20 Μαρτίου,
S&P Global Ratings στις 24 Απριλίου και
Fitch Ratings στις 8 Μαΐου.

Σταθερή προοπτική λόγω ισχυρής οικονομικής πορείας

Σύμφωνα με την DBRS, η σταθερή προοπτική αντικατοπτρίζει τη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας το τελευταίο έτος.

Η Τράπεζα της Ελλάδος εκτιμά ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, με βασικούς μοχλούς:

τις ισχυρές επενδύσεις

την αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης

την άνοδο του τουρισμού.

Παράλληλα, οι δημοσιονομικές επιδόσεις ενισχύθηκαν χάρη τόσο στην οικονομική συγκυρία όσο και σε μεταρρυθμίσεις που βελτίωσαν τη φορολογική συμμόρφωση.

Μεταξύ του τέταρτου τριμήνου του 2024 και του τρίτου τριμήνου του 2025, το πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης διαμορφώθηκε στο 2,6% του ΑΕΠ.

Πτώση του δημόσιου χρέους

Η ισχυρή ανάπτυξη και τα θετικά δημοσιονομικά αποτελέσματα συνέβαλαν στη μείωση του δημόσιου χρέους, το οποίο υποχώρησε στο 149,7% του ΑΕΠ τον Σεπτέμβριο του 2025, από 158,6% έναν χρόνο νωρίτερα.

Με βάση το προσχέδιο προϋπολογισμού για το 2026, η ελληνική κυβέρνηση προβλέπει περαιτέρω αποκλιμάκωση του δείκτη στο 138,2% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2026.

Η μείωση αυτή αναμένεται να προέλθει από:

ισχυρή ονομαστική ανάπτυξη

σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα

πρόωρες αποπληρωμές μέρους του χρέους.

Οι βασικοί κίνδυνοι για την οικονομία

Παρά τη θετική πορεία, η DBRS επισημαίνει ότι η οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει εξωτερικούς κινδύνους, όπως:

πιθανή κλιμάκωση γεωπολιτικών εντάσεων

νέα άνοδο στις διεθνείς τιμές ενέργειας.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, η συνέχιση της πτωτικής πορείας του χρέους θα εξαρτηθεί από:

τη διατήρηση ισχυρών πρωτογενών πλεονασμάτων

την ικανότητα της οικονομίας να διατηρήσει ανάπτυξη μετά τη λήξη των επιχορηγήσεων του ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης το 2026.

Οι παράγοντες που στηρίζουν την αξιολόγηση BBB

Η αξιολόγηση BBB της Ελλάδας βασίζεται κυρίως σε τρεις παράγοντες:

Σημαντική βελτίωση της χρηματοοικονομικής κατάστασης του τραπεζικού συστήματος

Αξιόπιστο πλαίσιο οικονομικής πολιτικής

Συμμετοχή της χώρας στην Ευρωπαϊκή Ένωση και στη ζώνη του ευρώ.

Ωστόσο, η πιστοληπτική αξιολόγηση περιορίζεται από:

το υψηλό δημόσιο χρέος

τη χαμηλή παραγωγικότητα της εργασίας

το μικρό μέγεθος της οικονομίας

το χρόνιο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.

Πότε μπορεί να έρθει αναβάθμιση

Η DBRS αναφέρει ότι θα μπορούσε να αναβαθμίσει την Ελλάδα εάν:

ο λόγος δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ συνεχίσει να μειώνεται στα επόμενα 1-2 χρόνια

συνεχιστούν οι μεταρρυθμίσεις που ενισχύουν τις επενδύσεις και τη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

Αντίθετα, υποβάθμιση θα μπορούσε να προκύψει σε περίπτωση:

χαλάρωσης της δημοσιονομικής πειθαρχίας

ανατροπής μεταρρυθμίσεων

σημαντικής επιδείνωσης της εξωτερικής οικονομικής θέσης της χώρας.

Βελτίωση στο τραπεζικό σύστημα

Η κατάσταση των ελληνικών τραπεζών έχει βελτιωθεί σημαντικά τα τελευταία χρόνια, κυρίως χάρη στο πρόγραμμα τιτλοποιήσεων «Ηρακλής».

Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων υποχώρησε στο 3,6% τον Σεπτέμβριο του 2025, από 40,6% το 2019, ενώ η κεφαλαιακή επάρκεια του κλάδου ενισχύθηκε σημαντικά.

Ισχυρή ανάπτυξη αλλά και διαρθρωτικές προκλήσεις

Η ελληνική οικονομία διατηρεί ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης, με την αύξηση του ΑΕΠ να στηρίζεται κυρίως στην εγχώρια ζήτηση και στον τουρισμό.

Η ανεργία μειώθηκε στο 7,5% στο τέλος του 2025, από 9,4% το 2024, ενώ οι επενδύσεις ενισχύθηκαν χάρη και στις εισροές κεφαλαίων από το Ταμείο Ανάκαμψης.

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ότι η ελληνική οικονομία θα αναπτυχθεί:

2,2% το 2026

1,7% το 2027.

Ωστόσο, παραμένουν σημαντικές διαρθρωτικές προκλήσεις, όπως:

η χαμηλή παραγωγικότητα

η ανάγκη για συνεχή εισροή ξένων κεφαλαίων λόγω χαμηλής εγχώριας αποταμίευσης.