Οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν υψηλές αποδόσεις και νέα στρατηγικά πλεονεκτήματα εν μέσω αποκλιμάκωσης επιτοκίων

Με εκρηκτική πορεία από τις αρχές του 2025, οι ελληνικές τράπεζες καταγράφουν ισχυρά κέρδη κεφαλαιοποίησης, συνολικού ύψους 11,62 δισ. ευρώ. Ο τραπεζικός δείκτης σημειώνει άνοδο 51,47%, υπερδιπλάσια σε σύγκριση με τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών που ενισχύεται κατά 28,11%.

Στο τέλος του 2024, η συνολική αποτίμηση των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, της Optima και της Attica ανέρχονταν στα 26,426 δισ. ευρώ. Σήμερα, εκτοξεύθηκε στα 38,045 δισ. ευρώ, αντικατοπτρίζοντας:

• Την ανθεκτική κερδοφορία τους παρά την αποκλιμάκωση των επιτοκίων

• Τους υψηλούς δείκτες απόδοσης ιδίων κεφαλαίων

• Την αυξανόμενη επιβράβευση προς τους μετόχους τους

Η Alpha Bank παίρνει κεφάλι – Επιστροφή σε πρωταγωνιστικό ρόλο

Η Alpha Bank καταγράφει θεαματική άνοδο +84,91% από την αρχή του έτους, αντιστρέφοντας τη περσινή υποαπόδοση. Η κεφαλαιοποίησή της αυξήθηκε κατά 3,232 δισ. ευρώ, φτάνοντας στα 7,037 δισ. ευρώ. Η μετοχή της παραμένει ελκυστική πανευρωπαϊκά, με δείκτη P/TBV στο 0,88x, έναντι μέσου όρου 1,3x στην ανεπτυγμένη Ευρώπη. Για το 2025, η Alpha εκτιμάται ότι θα επιτύχει CET1 στο 16,1% και ROATE στο 11,7%.

Πειραιώς: Συνεχίζεται το ράλι, κλείνει η ψαλίδα με Eurobank και Εθνική

Η Τράπεζα Πειραιώς ενισχύεται κατά +55,58%, προσθέτοντας περίπου 2,676 δισ. ευρώ στην κεφαλαιοποίησή της που πλέον αγγίζει τα 7,489 δισ. ευρώ. Με εκτιμώμενο ROATE στο 13,6% και δείκτη CET1 στο 13,3%-13,7%, η τράπεζα διαπραγματεύεται με P/TBV κοντά στο 0,95x, κλείνοντας την ψαλίδα με τις Eurobank και Εθνική που αποτιμώνται άνω της καθαρής ενσώματης θέσης τους.

Eurobank και Εθνική: Η μάχη για την κορυφή της ελληνικής τραπεζικής αγοράς

Η Eurobank αυξάνει την κεφαλαιοποίησή της κατά 2,47 δισ. ευρώ, φτάνοντας στα 10,899 δισ. ευρώ, με άνοδο 30,13% από τις αρχές του έτους. Αντίστοιχα, η Εθνική Τράπεζα κερδίζει 43,67%, με την αποτίμησή της να φτάνει τα 10,066 δισ. ευρώ (+3,06 δισ. ευρώ).

Σε όρους P/TBV, η Εθνική εμφανίζει ελαφρώς υψηλότερη αποτίμηση (1,18x) έναντι της Eurobank (1,12x). Οι δείκτες CET1 και ROTE για φέτος εκτιμώνται σε 17,8% και 14,7% για την Εθνική, ενώ η Eurobank προβλέπεται να κλείσει με 16,4% και 16,1% αντίστοιχα.

Optima: Υψηλή αποτίμηση με κορυφαίο ROTE

Η Optima Bank καταγράφει ισχυρή άνοδο +54,95%, με την τιμή της μετοχής της να φτάνει τα 20,05 ευρώ. Η κεφαλαιοποίησή της διαμορφώνεται πλέον στα 1,479 δισ. ευρώ, σχεδόν 2x της ενσώματης λογιστικής της αξίας (P/TBV). Ωστόσο, η τράπεζα εμφανίζει ROTE στο 24,2%, καθιστώντας την από τις πιο αποδοτικές στην αγορά.

Παράλληλα, άντλησε 150 εκατ. ευρώ μέσω Tier II, υπερκαλύπτοντας τις ελάχιστες εποπτικές απαιτήσεις, ενώ η Attica Bank ενισχύθηκε κατά 16,79%, με την κεφαλαιοποίησή της να φτάνει τα 1,305 δισ. ευρώ.

Τα payouts εκτοξεύουν την επενδυτική ελκυστικότητα

Η άνοδος των αποτιμήσεων συνδέεται άμεσα με την αύξηση των payouts. Για το 2024, ο μέσος όρος payouts ήταν 44,5%, ενώ φέτος αναμένεται να υπερβεί το 52,5%. Η Ambrosia Capital προβλέπει για το 2026 payout 55% για Eurobank και Alpha και 65% για την Εθνική, με την Πειραιώς σταθερή στο 50%. Για το 2027, εκτιμάται περαιτέρω αύξηση, ενώ η Κύπρου θα παραμείνει στο 70%.

Στο μέτωπο των buybacks, η Alpha ηγείται με 75% συνολική επιβράβευση, ακολουθούμενη από την Eurobank (43%). Η συνολική επιβράβευση των τεσσάρων συστημικών τραπεζών από τα κέρδη του 2025 προβλέπεται να ξεπεράσει τα 2,4 δισ. ευρώ, με την Εθνική και την Eurobank να κατευθύνονται προς 750 και 700 εκατ. ευρώ αντίστοιχα, ενώ η Πειραιώς και η Alpha αναμένεται να διανείμουν 540 και 440 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.

Η μάχη κεφαλαιοποιήσεων δεν είναι αυτοσκοπός. Η ουσία βρίσκεται στο κατά πόσο οι ελληνικές τράπεζες είναι έτοιμες να αξιοποιήσουν τα ανταγωνιστικά τους πλεονεκτήματα και να προσαρμοστούν σε κάθε μεταβολή των συνθηκών, διασφαλίζοντας σταθερή και ισχυρή απόδοση για τους μετόχους τους.

Διαβάστε επίσης: Axia: «Χορεύουν» ξανά οι ελληνικές τράπεζες με νέες τιμές-στόχους