Eurobank – Θετικό σοκ από το ΑΕΠ: Η Ελλάδα αναπτύσσεται πιο γρήγορα απ’ όσο προβλέπαμε – Τι δείχνει το 1ο τρίμηνο του 2025

Η ελληνική οικονομία ξεκίνησε το 2025 με θεαματική δυναμική. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% σε ετήσια βάση στο πρώτο τρίμηνο, ξεπερνώντας σημαντικά την αρχική πρόβλεψη της Eurobank για 1,3%. Η υπέρβαση αυτή δεν ήταν τυχαία. Στηρίχθηκε σε ένα σταθερό τρίπολο που διαμορφώνει ισχυρή αναπτυξιακή τροχιά, ιδιωτική κατανάλωση, επενδύσεις και αποθέματα.

Η ιδιωτική κατανάλωση ενισχύθηκε κατά 2,1%, χάρη στη βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας, την αύξηση της απασχόλησης και τη σχετική αποκλιμάκωση του πληθωρισμού. Οι επενδύσεις παρουσίασαν επίσης θετική πορεία, με τον ακαθάριστο σχηματισμό παγίου κεφαλαίου να καταγράφει άνοδο 4,6%, κυρίως λόγω της αυξημένης δραστηριότητας σε μηχανολογικό εξοπλισμό και στις κατασκευές. Εξαιρετικά σημαντική αποδείχθηκε και η συμβολή των αποθεμάτων, τα οποία προσέθεσαν 1,1 ποσοστιαία μονάδα στον ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ.

Αξιοσημείωτη ήταν και η επίδοση της δημόσιας κατανάλωσης, η οποία αυξήθηκε κατά 3,3% σε ετήσια βάση, ενώ οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 4%, ενισχύοντας τη συνολική ζήτηση και επιβεβαιώνοντας την εξωστρέφεια της οικονομίας.

Επενδυτική ανθεκτικότητα και αποθεματικό boost

Η τράπεζα επισημαίνει την έντονη κινητικότητα στις επενδύσεις κατασκευών, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 13,4%, και στις επενδύσεις σε μηχανολογικό εξοπλισμό, με άνοδο 7,6%. Η πορεία αυτή αποδίδεται σε ένα συνδυασμό θετικών παραγόντων: πολιτική σταθερότητα, ενεργοποίηση πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και ισχυρές προοπτικές από τον τουρισμό και την ενέργεια. Την ίδια στιγμή, το «θετικό σοκ» από τα αποθέματα δεν αναμένεται να διαρκέσει μακροπρόθεσμα. Ωστόσο πρόσφερε κρίσιμη ώθηση στην έναρξη του έτους.

Από την άλλη πλευρά, οι εισαγωγές παρουσίασαν οριακή κάμψη κατά 0,4%, υποδεικνύοντας επιφυλακτικότητα στις καθαρές εξωτερικές ροές, αλλά και πιθανή εξισορρόπηση του εμπορικού ισοζυγίου. Η Eurobank προειδοποιεί ότι η αρνητική συνεισφορά της καθαρής εξωτερικής ζήτησης μπορεί να επανέλθει σε επόμενα τρίμηνα, αν ενταθεί η εισαγωγική δραστηριότητα.

Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών: Μικρή διεύρυνση, με τουριστική αντιστάθμιση

Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειμμα €4,0 δισ. στο διάστημα Ιανουαρίου–Απριλίου 2025, ελαφρώς αυξημένο κατά €0,3 δισ. σε σύγκριση με το αντίστοιχο διάστημα του 2024. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται:

• στην αύξηση των καθαρών εισαγωγών καυσίμων, που επιβάρυνε το ισοζύγιο αγαθών,

• αλλά και στην ενίσχυση του πλεονάσματος στο ισοζύγιο υπηρεσιών, το οποίο ανήλθε σε €3,1 δισ., αυξημένο κατά €0,4 δισ. σε σχέση με πέρυσι – με τον τουρισμό να διαδραματίζει κεντρικό ρόλο.

Η ισχυρή τουριστική ροή λειτουργεί έτσι ως σταθεροποιητικός παράγοντας σε ένα εξωτερικό περιβάλλον γεμάτο ρίσκα.

Διεθνές περιβάλλον: Το ευρώ διατηρεί την ψυχραιμία του

Παρά τη διεθνή αβεβαιότητα, το ευρώ διατηρεί ισχυρές αντοχές έναντι του δολαρίου. Η μείωση επιτοκίων από την ΕΚΤ και η συνεχιζόμενη στασιμότητα της Fed συνθέτουν ένα νομισματικό περιβάλλον αυξημένων προσδοκιών για το ευρώ. Η σχετική υπεραπόδοση της ελληνικής οικονομίας ενισχύει έμμεσα τη θέση του κοινού νομίσματος, το οποίο φαίνεται να ισορροπεί βραχυπρόθεσμα σε σταθερή πορεία.

Η Eurobank επισημαίνει δύο σημαντικές διεθνείς εστίες αβεβαιότητας:

• Στη Γαλλία, το πολιτικό ρίσκο ενισχύεται λόγω της αυξημένης πιθανότητας συγκυβέρνησης ή ακυβερνησίας, γεγονός που έχει οδηγήσει σε διεύρυνση του spread των ομολόγων της χώρας έναντι των γερμανικών.

• Στις ΗΠΑ, η προσδοκία για περιορισμένη νομισματική χαλάρωση από τη Fed ενισχύει τη μεταβλητότητα στις αγορές, ιδίως ενόψει των προεδρικών εκλογών του Νοεμβρίου.

Η Ελλάδα διαψεύδει τους σκεπτικιστές – Με το βλέμμα στο β’ εξάμηνο

Η γενική εικόνα που αναδύεται από τα στοιχεία της Eurobank είναι αισιόδοξη αλλά όχι εφησυχαστική. Το πρώτο τρίμηνο έκλεισε με θετικό πρόσημο για την οικονομία, χάρη στη ζήτηση, στις επενδύσεις και στην παραγωγικότητα. Ωστόσο, η διατήρηση της δυναμικής αυτής θα εξαρτηθεί από την πορεία της εξωτερικής ζήτησης, την εξέλιξη του γεωπολιτικού ρίσκου και τη δυνατότητα του κράτους να απορροφήσει και να διοχετεύσει αποτελεσματικά ευρωπαϊκούς πόρους στην πραγματική οικονομία.

Η στρατηγική πλέον είναι ξεκάθαρη: στήριξη της εγχώριας ζήτησης, ενίσχυση της εξωστρέφειας και σταθερή δημοσιονομική πειθαρχία, σε ένα διεθνές περιβάλλον που παραμένει σύνθετο και ρευστό.

Ολόκληρο το εβδομαδιαίο δελτίο «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank