Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία είναι πιο ανθεκτική από την Ευρωζώνη σε ενδεχόμενο, νέο ενεργειακό σοκ
Η ελληνική οικονομία εμφανίζεται καλύτερα προετοιμασμένη από μεγάλο μέρος της Ευρωζώνης απέναντι σε ένα νέο ενεργειακό σοκ, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs, η οποία διατηρεί θετική εκτίμηση για τη συνολική οικονομική δυναμική της χώρας.
Όπως επισημαίνει ο οικονομολόγος της επενδυτικής τράπεζας Filippo Taddei, τα πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι η Ελλάδα συνεχίζει να κινείται σε τροχιά ανάπτυξης με ρυθμό υψηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Ο Δείκτης Τρέχουσας Δραστηριότητας (Current Activity Indicator – CAI), που συγκεντρώνει δεδομένα υψηλής συχνότητας για την οικονομική δραστηριότητα, υποδηλώνει ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ πάνω από το 2%, ενώ οι δείκτες οικονομικής εμπιστοσύνης παραμένουν σε θετική τροχιά.
Η εκτίμηση αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο όπου η διεθνής ενεργειακή αναταραχή, που συνδέεται με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, δημιουργεί νέα αβεβαιότητα για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Το ενεργειακό σοκ απειλεί την Ευρωζώνη
Η Goldman Sachs έχει ήδη προχωρήσει σε αναθεώρηση των προβλέψεών της για την Ευρωζώνη, λαμβάνοντας υπόψη την άνοδο των τιμών ενέργειας και τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
Στο βασικό της σενάριο, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα εκτιμά πλέον ότι η οικονομική ανάπτυξη στην Ευρωζώνη θα είναι χαμηλότερη κατά 0,1 έως 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ ο πληθωρισμός ενδέχεται να αυξηθεί κατά περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες.
Η άνοδος των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου επαναφέρει στο προσκήνιο τον κίνδυνο μιας νέας ενεργειακής κρίσης, η οποία θα μπορούσε να επιβαρύνει τις ευρωπαϊκές οικονομίες μέσω υψηλότερου κόστους παραγωγής και μειωμένης αγοραστικής δύναμης.
Γιατί η Ελλάδα εμφανίζεται πιο ανθεκτική
Η εμπειρία της ενεργειακής κρίσης του 2022 αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για την εκτίμηση της Goldman Sachs σχετικά με τη σχετική ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι τιμές ενέργειας που αντιμετωπίζουν οι Έλληνες καταναλωτές αποκλιμακώθηκαν ταχύτερα μετά την κορύφωση της κρίσης. Ενώ στην Ευρωζώνη οι τιμές ενέργειας παραμένουν σχεδόν 50% υψηλότερες σε σχέση με τα προ πανδημίας επίπεδα, στην Ελλάδα η αντίστοιχη αύξηση περιορίζεται περίπου στο 35%.
Ένας σημαντικός παράγοντας που εξηγεί τη διαφορά αυτή είναι η ισχυρή δημοσιονομική παρέμβαση που υλοποιήθηκε κατά τη διάρκεια της κρίσης. Η ελληνική κυβέρνηση είχε διαθέσει δημοσιονομική στήριξη που προσέγγιζε το 5% του ΑΕΠ για την αντιστάθμιση του ενεργειακού κόστους.
Η Goldman εκτιμά ότι η σημερινή προσεκτική δημοσιονομική πολιτική δημιουργεί περιθώριο για νέες παρεμβάσεις εφόσον οι συνθήκες το απαιτήσουν, γεγονός που ενισχύει την ανθεκτικότητα της οικονομίας απέναντι σε πιθανά ενεργειακά σοκ.
Οι επενδύσεις επιστρέφουν σε υψηλά επίπεδα
Την ίδια στιγμή, η επενδυτική δραστηριότητα στην Ελλάδα συνεχίζει να ενισχύεται, φθάνοντας πλέον σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, με εξαίρεση τον τομέα των κατοικιών.
Η αύξηση των επενδύσεων προέρχεται κυρίως από τον μη χρηματοπιστωτικό εταιρικό τομέα, όπου η πιστωτική δραστηριότητα ενισχύεται και ο δείκτης μόχλευσης των επιχειρήσεων έχει πλησιάσει τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι υπάρχει ισχυρή ιστορική σχέση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης και αύξησης του τραπεζικού δανεισμού. Με βάση δεδομένα άνω των δύο δεκαετιών για την Ελλάδα και την Ευρωζώνη, η τράπεζα διαπιστώνει ότι η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις στην Ελλάδα εμφανίζει μεγαλύτερη και πιο επίμονη δυναμική σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες.
Η αγορά ακινήτων και ο κατασκευαστικός τομέας
Παρά τη γενικότερη επενδυτική ανάκαμψη, ο κατασκευαστικός τομέας και ιδιαίτερα η αγορά κατοικίας εξακολουθούν να κινούνται με βραδύτερους ρυθμούς σε σχέση με τον συνολικό επενδυτικό κύκλο.
Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια καταγράφονται ενδείξεις σταδιακής επιτάχυνσης. Οι επενδύσεις σε κατοικίες άρχισαν να ανακάμπτουν το 2020 και η τάση αυτή ενισχύθηκε σημαντικά από το 2022 και μετά.
Παράλληλα, οι τιμές των οικιστικών και επαγγελματικών ακινήτων συνεχίζουν να αυξάνονται, αν και σε πραγματικούς όρους παραμένουν χαμηλότερες από τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση.
Σημαντική εξέλιξη αποτελεί επίσης το γεγονός ότι η πιστωτική επέκταση προς τα νοικοκυριά στην Ελλάδα έχει επιστρέψει σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια.
Προοπτικές για την επόμενη περίοδο
Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η θετική οικονομική δυναμική της Ελλάδας μπορεί να συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια, υπό την προϋπόθεση ότι η ενεργειακή κρίση δεν θα εξελιχθεί σε σοβαρό πλήγμα για την ευρωπαϊκή οικονομία.
Εάν οι εξωτερικές πιέσεις παραμείνουν διαχειρίσιμες, η ισχυρή ανάπτυξη, η αύξηση των επενδύσεων και η επανεκκίνηση της πιστωτικής επέκτασης αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τον κατασκευαστικό τομέα, ο οποίος εξακολουθεί να ανακάμπτει από τις επιπτώσεις της κρίσης δημόσιου χρέους.
Η συνολική εικόνα που αποτυπώνει η ανάλυση της Goldman Sachs είναι ότι το ελληνικό οικονομικό «story» παραμένει ισχυρό, ακόμη και σε ένα διεθνές περιβάλλον αυξημένης ενεργειακής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Διαβάστε επίσης; ΥΠΕΘΟΟ: «Θωρακισμένη» η ελληνική οικονομία απέναντι στις εξωγενείς κρίσεις – Τα σενάρια του 2026
Μ.Η.Τ. 242183