Τριπλή αναβάθμιση, ισχυρό πλεόνασμα και φόντο πρόωρης αποπληρωμής δανείων – Στο τραπέζι τα spreads και η μείωση χρέους

Η τελική πράξη του πρώτου γύρου αξιολογήσεων για την ελληνική οικονομία το 2025 παίζεται τις επόμενες εβδομάδες, με δύο ακόμη κρίσιμες ετυμηγορίες: αυτή του Fitch στις 16 Μαΐου και του Scope Ratings στις 30 Μαΐου. Οι δύο οίκοι έρχονται να κλείσουν τον κύκλο των τεσσάρων αναγνωρισμένων από την ΕΚΤ, μετά τις διαδοχικές αναβαθμίσεις της Ελλάδας από Moody’s, DBRS και S&P.

Οι νέες αξιολογήσεις θα γίνουν εν μέσω θετικών δημοσιονομικών και μακροοικονομικών ενδείξεων, με ρυθμούς ανάπτυξης πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα και σαφές μήνυμα από την κυβέρνηση για πρόωρη αποπληρωμή δανείων που είχαν συναφθεί την περίοδο του πρώτου μνημονίου.

Οι μέχρι τώρα αναβαθμίσεις: Ποιος έδωσε τι και γιατί

• Ο Fitch είχε δώσει στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα (BBB-) ήδη από τον Νοέμβριο του 2023, χωρίς νεότερη κίνηση έκτοτε.

• Ο S&P αναβάθμισε την Ελλάδα σε BBB τον Απρίλιο 2025, επικαλούμενος τη δημοσιονομική ευελιξία και την προσήλωση στη μείωση του χρέους.

• Ανάλογες κινήσεις έκαναν προηγουμένως ο DBRS και ο Scope, επικεντρώνοντας στην ταχύτερη από την αναμενόμενη αποκλιμάκωση του λόγου χρέους/ΑΕΠ.

Σημείο-κλειδί για τους οίκους αποτελεί η μόνιμη πλέον ενίσχυση των εσόδων μέσω της αντιμετώπισης της φοροδιαφυγής (π.χ. myDATA, POS, σύνδεση ταμειακών μηχανών με την ΑΑΔΕ), η οποία επιτρέπει σταθερά υψηλότερα πρωτογενή πλεονάσματα από τον στόχο.

Eurostat: Πλεόνασμα-ρεκόρ 4,8% για το 2024

Η ανακοίνωση της Eurostat για πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% το 2024 – διπλάσιο από τον στόχο – ήρθε να ενισχύσει ακόμη περισσότερο τις προσδοκίες για συνέχιση της αποκλιμάκωσης του χρέους. Αυτό το αποτέλεσμα αναμένεται να ληφθεί σοβαρά υπόψη στις αξιολογήσεις τόσο των Fitch και Scope όσο και των οίκων που θα επανέλθουν το β’ εξάμηνο.

Πρόωρη αποπληρωμή δανείων 1ου Μνημονίου έως το 2031

Η ελληνική κυβέρνηση έχει ανοίξει τον φάκελο πρόωρης αποπληρωμής των υπολοίπων δανείων του πρώτου μνημονίου. Ο υπουργός Οικονομικών Κυριάκος Πιερρακάκης ανακοίνωσε πως θα αποπληρωθούν έως το 2031 (αντί του 2041), με συνολικό ποσό 31,6 δισ. ευρώ, πέραν των 21,3 δισ. ευρώ που έχουν ήδη επιστραφεί.

Το μήνυμα που εκπέμπεται είναι ξεκάθαρο: η Ελλάδα μειώνει ενεργητικά τις χρηματοδοτικές της ανάγκες μετά το 2032, προσφέροντας διαρθρωτική διασφάλιση στους επενδυτές και τους διεθνείς θεσμούς.

Στο ραντάρ των αγορών και τα spreads

Η συνεχής υποχώρηση των spreads των ελληνικών κρατικών ομολόγων αποτυπώνει την εμπιστοσύνη των αγορών. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ελληνικά ομόλογα έχουν χαμηλότερο spread από χώρες με μικρότερο χρέος αλλά υψηλότερη αξιολόγηση – εξέλιξη που αναδεικνύει τη δυναμική του αξιόχρεου της χώρας.

Η Ελλάδα μπαίνει στο δεύτερο εξάμηνο του 2025 με θετικό αποτύπωμα στις αγορές, αναβαθμισμένο προφίλ στους οίκους αξιολόγησης και πολιτική βούληση για μακροπρόθεσμη δημοσιονομική σταθερότητα. Οι επόμενες αξιολογήσεις αναμένονται ως επιβεβαίωση αυτής της δυναμικής – με το βλέμμα πια στραμμένο στη βιωσιμότητα και την ανάπτυξη.

Διαβάστε επίσης: Οίκοι αξιολόγησης: Οι αναβαθμίσεις των τραπεζών φέρνουν καλύτερη ρευστότητα για δάνεια