Αγορές υπό πίεση: Το στοίχημα της αναβάθμισης – Τι σημαίνουν οι αξιολογήσεις για τα ελληνικά ομόλογα

Η ελληνική αγορά ομολόγων βρίσκεται σε κρίσιμη καμπή, καθώς οι επικείμενες αξιολογήσεις από τους οίκους Moody’s και DBRS ενδέχεται να επηρεάσουν καθοριστικά την πορεία των αποδόσεων και το επενδυτικό κλίμα. Ενώ η DBRS έχει ήδη κατατάξει την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα (BBB low), το μεγάλο στοίχημα αφορά την Moody’s, η οποία διατηρεί τη χώρα στη Ba1, μόλις μία βαθμίδα κάτω από το «investment grade».

Η διασύνδεση αξιολογήσεων και αγορών ομολόγων

Οι επενδυτές προεξοφλούν ότι μια πιθανή αναβάθμιση από τη Moody’s στις 14 Μαρτίου θα λειτουργήσει ως καταλύτης για περαιτέρω ενίσχυση της ελληνικής αγοράς ομολόγων, αυξάνοντας τη ζήτηση και πιέζοντας τις αποδόσεις χαμηλότερα. Παράλληλα, η θετική αξιολόγηση της DBRS, η οποία αναμένεται εντός της εβδομάδας, μπορεί να προσφέρει σταθερότητα στην αγορά πριν τη «μεγάλη» απόφαση της Moody’s.

Παρά τη σημερινή πιστοληπτική βαθμίδα, τα ελληνικά ομόλογα ήδη αποδίδουν καλύτερα από το αξιόχρεό τους, καθώς το 10ετές κρατικό ομόλογο κινείται στο 3,29%, με το spread έναντι του γερμανικού bund στις 82 μονάδες βάσης. Η απόδοση αυτή είναι πιο ευνοϊκή από άλλες χώρες με ανάλογη αξιολόγηση, αποτυπώνοντας την εμπιστοσύνη των αγορών στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας.

Πίεση από την ΕΚΤ και τις αμυντικές δαπάνες

Την Πέμπτη 6 Μαρτίου, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) αναμένεται να ανακοινώσει αν θα προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων κατά 0,25%, γεγονός που θα επηρεάσει άμεσα τις αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων, συμπεριλαμβανομένων των ελληνικών.

Την ίδια στιγμή, η αγορά καλείται να απορροφήσει έναν νέο γύρο δανεισμού από την Ευρωπαϊκή Ένωση, που θα κινηθεί στα 150 δισ. ευρώ, με στόχο τη χρηματοδότηση των αμυντικών δαπανών. Σύμφωνα με τη Von der Leyen, εάν οι κυβερνήσεις εκμεταλλευτούν πλήρως τα διαθέσιμα χρηματοδοτικά εργαλεία, η συνολική κινητοποίηση κεφαλαίων θα μπορούσε να φτάσει τα 800 δισ. ευρώ.

Αυτή η εξέλιξη θα επηρεάσει τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, καθώς η αυξημένη προσφορά νέων εκδόσεων από την ΕΕ ενδέχεται να πιέσει ανοδικά τα επιτόκια δανεισμού για όλες τις χώρες-μέλη, συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδας.

Η δευτερογενής αγορά σε αναβρασμό

Στη δευτερογενή αγορά ομολόγων (ΗΔΑΤ), οι συναλλαγές έφτασαν τα 218 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 90 εκατ. ευρώ αφορούσαν εντολές αγοράς. Η θετική αυτή δυναμική επιβεβαιώνει το ενδιαφέρον των επενδυτών, παρά την επικείμενη αβεβαιότητα των αξιολογήσεων.

Με την ελληνική οικονομία να παρουσιάζει ισχυρή ανθεκτικότητα, αλλά και με νέες προκλήσεις από τις διεθνείς εξελίξεις, η Moody’s και η DBRS έχουν πλέον τον τελευταίο λόγο για τη διαμόρφωση του επενδυτικού κλίματος. Η αγορά κρατά την ανάσα της, αναμένοντας την ετυμηγορία που θα καθορίσει τις επόμενες κινήσεις των επενδυτών στα ελληνικά ομόλογα.

Διαβάστε επίσης: DBRS και Moody’s: Αντίστροφη μέτρηση για τη μεγάλη «ζαριά» της αναβάθμισης