Η αγορά ομολόγων αναμένει την απόφαση της S&P για την Ελλάδα. Παρά το κλίμα νευρικότητας, το 10ετές ομόλογο κινείται στο ~3,21 %

Η δευτερογενής αγορά των ελληνικών ομολόγων εμφάνισε σήμερα τάσεις σταθερότητας, υπό τη σκιά της αναμονής για την απόφαση της Standard & Poor’s σχετικά με το αξιόχρεο της χώρας. Οι επενδυτές ευελπιστούν όχι μόνο ότι η S&P θα διατηρήσει τη βαθμολόγηση «BBB», αλλά και ότι μπορεί να αναβαθμίσει τις προοπτικές από ουδέτερες σε θετικές, εξέλιξη που θα θεωρηθεί θετικό σήμα για την οικονομία.

Στην ατζέντα των αξιολογήσεων βρίσκεται επίσης ο γερμανικός οίκος Scope, ο οποίος στις 7 Νοεμβρίου αναμένεται να επανεξετάσει την ελληνική αξιολόγηση (προς το παρόν BBB με σταθερές προοπτικές). Η Fitch θα επανέλθει στις 14 Νοεμβρίου με θετικές προοπτικές (έχει σήμερα βαθμό BBB), αφήνοντας περιθώριο περαιτέρω ενίσχυσης της πιστοληπτικής εικόνας της χώρας.

Παρά τη νευρικότητα που επικράτησε στις αγορές ομολόγων της ευρωζώνης, τα ελληνικά ομόλογα επιδεικνύουν σχετική ανθεκτικότητα. Το 10ετές ομόλογο αναφοράς συνεχίζει να διαπραγματεύεται με απόδοση περίπου 3,21 %, διατηρώντας περιθώριο μικρότερο του 0,7 μονάδα σε σχέση με τον αντίστοιχο γερμανικό τίτλο.

Στο Ηλεκτρονικό Σύστημα Συναλλαγών (ΗΔΑΤ) της Τράπεζας της Ελλάδος καταγράφηκαν συναλλαγές ύψους 222 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 146 εκατ. αφορούσαν αγοραστικές εντολές, ένδειξη ότι υπάρχει ζήτηση παρά την αναμονή για αποφάσεις από τους οίκους αξιολόγησης.

Τί μπορεί να «γράψει» το επόμενο κεφάλαιο

Εάν η S&P αποφασίσει σήμερα να αναβαθμίσει τις προοπτικές της Ελλάδας από ουδέτερες σε θετικές, αυτό μπορεί να πυροδοτήσει επιπλέον ενδιαφέρον για ελληνικά ομόλογα και να συμβάλει σε περαιτέρω περιορισμό του spread έναντι των ευρωπαϊκών benchmarks.

Ωστόσο, η στάση της αγοράς θα είναι πολύ προσεκτική: κάθε σήμα από τους οίκους αξιολόγησης (Scope, Fitch) θα έχει πολλαπλό αντίκτυπο. Μια διαδοχική αναβάθμιση θα μπορούσε να ενισχύσει την εμπιστοσύνη στο ελληνικό χρέος, να μειώσει το κόστος δανεισμού και να προσελκύσει νέες επενδύσεις.

Σε κάθε περίπτωση, η σημερινή «αναμονή» δεν είναι παθητική. Οι επενδυτές κλειδώνουν θέσεις, ρυθμίζουν ισορροπίες ρίσκου και διαμορφώνουν στρατηγικές γύρω από τα αποκαλούμενα «ρεύματα αξιολόγησης».

Διαβάστε επίσης: Ράλι στα ελληνικά ομόλογα: Η Wall Street ποντάρει Ελλάδα αντί Γερμανία