Ράλι στα ελληνικά ομόλογα: Η Wall Street ποντάρει Ελλάδα αντί Γερμανία

Τα ελληνικά ομόλογα επιστρέφουν δυναμικά- Κορυφαία επιλογή για τους διεθνείς οίκους, το χρέος στο 101% του ΑΕΠ έως το 2030

Η εικόνα της Ελλάδας στις διεθνείς αγορές χρέους έχει ανατραπεί πλήρως μέσα σε μια δεκαετία. Από «junk bonds» που κανείς δεν άγγιζε, τα ελληνικά ομόλογα πλέον αναδεικνύονται σε στρατηγική επιλογή κορυφαίων επενδυτικών οίκων, κερδίζοντας έδαφος ακόμη και έναντι του «ασφαλούς λιμανιού» της Γερμανίας.

Από το «long Ελλάδα – short Γερμανία» στη θεαματική πτώση του χρέους

Η Morgan Stanley, στα τέλη Αυγούστου, σύστησε στους πελάτες της τη στρατηγική «long Ελλάδα – short Γερμανία», εκτιμώντας πως η πολιτική σταθερότητα της Αθήνας και οι δημοσιονομικές επιδόσεις της ξεπερνούν τις αβεβαιότητες του Παρισιού και το κόστος δανεισμού του Βερολίνου. Η τάση αυτή αποτυπώνεται και στα spreads: το ελληνικό 10ετές κινείται στις 73 μονάδες βάσης, από τις 85–90 στην αρχή του 2025, ενώ το Δημόσιο δανείζεται ήδη φθηνότερα από Ιταλία και Γαλλία.

Στο πρώτο εξάμηνο του 2025, οι εισροές ξένων κεφαλαίων σε ελληνικά ομόλογα και έντοκα γραμμάτια ανήλθαν στα 7,5 δισ. ευρώ, με αποκορύφωμα τον Ιανουάριο (3,5 δισ.), όταν διεθνείς αγορές ταλανίζονταν από ανησυχίες για τα ελλείμματα. Σταθερά «ταύρος» για την Ελλάδα, η JP Morgan εκτιμά ότι η χώρα διαθέτει ισχυρές άμυνες απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις, λόγω της θετικής μακροοικονομικής πορείας, των περιορισμένων δανειακών αναγκών και του σταθερού πολιτικού περιβάλλοντος.

Αναβαθμίσεις, εισροές και διεθνής αναγνώριση

Η αναστροφή της εικόνας αποτυπώνεται και στην επενδυτική βάση. Μόνο το 2024, προστέθηκαν 26 νέοι θεσμικοί επενδυτές στη λίστα των Top-50 για ελληνικά ομόλογα, πολλοί εκ των οποίων είχαν να τοποθετηθούν στη χώρα πάνω από μία δεκαετία. Η Société Générale προβλέπει περαιτέρω αναβαθμίσεις χωρών του Νότου, ανάμεσά τους και η Ελλάδα, σε αντίθεση με τη Γαλλία που αναμένεται να δεχθεί νέες υποβαθμίσεις.

Καθοριστικός παράγοντας είναι η δημοσιονομική πορεία: σύμφωνα με τη Wood & Co., το ελληνικό χρέος αναμένεται να κατρακυλήσει από 154,1% του ΑΕΠ το 2024 στο 101,3% το 2030, πλησιάζοντας το όριο του 100%. Η επιτάχυνση της αποπληρωμής δανείων GLF ύψους 31,6 δισ. ευρώ έως το 2031 –μια δεκαετία νωρίτερα από το αρχικό χρονοδιάγραμμα– θα μειώσει δραστικά τις χρηματοδοτικές ανάγκες και θα ενισχύσει το αξιόχρεο της χώρας.

Το νέο «brand name» της Ελλάδας στις αγορές

Η Ελλάδα έχει πλέον οικοδομήσει ένα αφήγημα σταθερότητας και αξιοπιστίας, όπως επισημαίνει και ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας. Η δημοσιονομική πειθαρχία, η εξυγίανση του τραπεζικού συστήματος και η προσέλκυση ξένων επενδύσεων έχουν μετατρέψει τα ελληνικά ομόλογα σε περιουσιακό στοιχείο που δεν επηρεάζεται εύκολα από τις διεθνείς καταιγίδες.

Με την Ευρωζώνη να αντιμετωπίζει νέους δημοσιονομικούς κινδύνους και την Ουάσιγκτον να αυξάνει την αβεβαιότητα με πιθανές νέες εμπορικές εντάσεις, η Αθήνα εμφανίζεται πλέον ως ένα παράδειγμα ανθεκτικότητας. Η θετική αυτή δυναμική ενισχύει την προοπτική νέων αναβαθμίσεων, που θα περιορίσουν ακόμη περισσότερο το κόστος δανεισμού και θα εμπεδώσουν τη θέση της Ελλάδας στο «επενδυτικό κλαμπ» της Ευρώπης.

Διαβάστε επίσης: Αντεξαν τα ελληνικά ομόλογα μέσα σε θύελλα πιέσεων στις διεθνείς αγορές