Η UBS καταγράφει αύξηση των δημόσιων χρεών στα δύο τρίτα της Ευρωζώνης, με την Ελλάδα να εμφανίζει τη μεγαλύτερη μείωση χρέους
Σε φάση νέας δημοσιονομικής επιβάρυνσης εισέρχεται η Ευρωζώνη, με τα δημόσια χρέη να αυξάνονται πλέον στα δύο τρίτα των κρατών-μελών, σύμφωνα με νέα ανάλυση της UBS. Ο μέσος δείκτης δημόσιου χρέους στην Ευρωζώνη ανέβηκε στο 87,9% του ΑΕΠ μέσα στο 2025, καθώς ο υψηλός πληθωρισμός παύει πλέον να λειτουργεί ως «μαξιλάρι» απομείωσης των χρεών και οι κυβερνήσεις βρίσκονται αντιμέτωπες με ακριβότερο δανεισμό και αυξημένες δημοσιονομικές πιέσεις.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα καταγράφει τη μεγαλύτερη αποκλιμάκωση χρέους σε ολόκληρη την Ευρωζώνη. Το ελληνικό δημόσιο χρέος μειώθηκε κατά 8,1 ποσοστιαίες μονάδες και διαμορφώθηκε στο 146% του ΑΕΠ, επίδοση που η UBS χαρακτηρίζει ως τη σημαντικότερη βελτίωση μεταξύ των κρατών της νομισματικής ένωσης.
Η εικόνα αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία αν συγκριθεί με τις μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης. Η Γαλλία είδε το χρέος της να εκτινάσσεται στο 116% του ΑΕΠ, το Βέλγιο στο 108%, ενώ ακόμη και η Ιταλία κινήθηκε υψηλότερα, φτάνοντας το 137%.
Αντίθετα, η Ελλάδα που επί μία δεκαετία αποτελούσε το «μαύρο πρόβατο» της ευρωπαϊκής οικονομίας εμφανίζεται πλέον ως μία από τις λίγες χώρες που μειώνουν σταθερά το δημόσιο βάρος.
Από «κρίκος κινδύνου» σε case study δημοσιονομικής προσαρμογής
Η UBS επισημαίνει ότι η αποκλιμάκωση του ελληνικού χρέους δεν είναι συγκυριακή, αλλά αποτέλεσμα διατηρήσιμης δημοσιονομικής βελτίωσης και ισχυρής ανάπτυξης τα τελευταία χρόνια. Μαζί με την Ελλάδα, σημαντική μείωση κατέγραψαν μόνο η Κύπρος, η Ιρλανδία και η Πορτογαλία, ενώ οι περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης ακολουθούν πλέον αντίστροφη πορεία.
Η τράπεζα προειδοποιεί ότι το μεγάλο πρόβλημα για την Ευρώπη είναι πως η θετική επίδραση του πληθωρισμού στη μείωση των χρεών εξαντλείται. Αυτό σημαίνει ότι από εδώ και πέρα οι κυβερνήσεις θα χρειαστούν πραγματικές πολιτικές παρεμβάσεις, δημοσιονομική πειθαρχία και ισχυρή ανάπτυξη για να περιορίσουν το χρέος τους.
Το νέο ενεργειακό σοκ από τη Μέση Ανατολή ανεβάζει ξανά τον πληθωρισμό, όμως η UBS εκτιμά ότι αυτή τη φορά η επίδραση στη δυναμική των χρεών θα είναι περιορισμένη. Οι αναλυτές του οίκου θεωρούν ότι οι περισσότερες ευρωπαϊκές οικονομίες θα συνεχίσουν να εμφανίζουν σταθερά ή και αυξανόμενα επίπεδα χρέους τα επόμενα χρόνια. Δεν είναι τυχαίο ότι αρκετές χώρες παραμένουν ήδη σε διαδικασία υπερβολικού ελλείμματος, μεταξύ αυτών η Γαλλία, η Ιταλία, το Βέλγιο και η Φινλανδία.
Τα 713 δισ. ευρώ χρέους στην Ελλάδα και η «ήπια» εικόνα του ιδιωτικού τομέα
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει και η συνολική αποτύπωση χρέους στην ελληνική οικονομία. Η UBS υπολογίζει ότι το συνολικό χρέος δημόσιου και ιδιωτικού τομέα στην Ελλάδα ανέρχεται στα €713 δισ., δηλαδή περίπου στο 288% του ΑΕΠ. Παρά το υψηλό νούμερο, η συνολική επιβάρυνση παραμένει αισθητά χαμηλότερη από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, που φτάνει το 351,6% του ΑΕΠ.
Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι το γεγονός ότι ο ιδιωτικός τομέας στην Ελλάδα εμφανίζεται πλέον λιγότερο υπερχρεωμένος σε σχέση με πολλές ευρωπαϊκές οικονομίες. Το ιδιωτικό χρέος διαμορφώνεται στο 97,4% του ΑΕΠ, με τα στεγαστικά δάνεια να παραμένουν εξαιρετικά χαμηλά στο 11,1% του ΑΕΠ, όταν ο μέσος όρος στην Ευρωζώνη ξεπερνά το 34%.
Αντίστοιχα, τα χρέη των μη χρηματοοικονομικών επιχειρήσεων κινούνται πολύ χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Η εικόνα αυτή αποτυπώνει ότι η Ελλάδα μπορεί να εξακολουθεί να διαθέτει υψηλό δημόσιο χρέος, όμως το συνολικό leverage της οικονομίας παραμένει πλέον πιο ελεγχόμενο σε σχέση με πολλές ισχυρές οικονομίες της Ευρώπης.
Διαβάστε επίσης: UBS για ελληνική οικονομία 2025–2027: Αναθεώρηση ανάπτυξης, ενεργειακό ρίσκο και πληθωριστικές πιέσεις
Μ.Η.Τ. 242183