UBS: Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες – Βλέπει νέο ανοδικό κύκλο έως 20%

UBS: Ανθεκτικοί τουρισμός και ναυτιλία, ισχυρός πιστωτικός κύκλος και υψηλή κερδοφορία στηρίζουν τις αποτιμήσεις

Η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή δεν φαίνεται να αλλάζει τη θετική εικόνα που διατηρεί η UBS για τις ελληνικές τράπεζες. Ο ελβετικός επενδυτικός οίκος εκτιμά ότι ο ισχυρός πιστωτικός κύκλος παραμένει σε εξέλιξη, οι βασικοί τομείς της οικονομίας εμφανίζουν ανθεκτικότητα και οι συστημικές τράπεζες εξακολουθούν να διαθέτουν σημαντικά περιθώρια ανόδου στο χρηματιστήριο.

Στην τελευταία της ανάλυση, η UBS εξετάζει τις πιθανές επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή μέσω δύο κομβικών κλάδων για την ελληνική οικονομία, τον τουρισμό και τη ναυτιλία. Ωστόσο, καταλήγει ότι η έκθεση των τραπεζών στους συγκεκριμένους τομείς παραμένει διαχειρίσιμη, ενώ οι επιχειρηματικές χρηματοδοτήσεις συνεχίζουν να κινούνται με ισχυρούς ρυθμούς.

Ο τουρισμός αντέχει παρά τις γεωπολιτικές αναταράξεις

Η UBS χρησιμοποιεί ως βασικό δείκτη την πορεία των διεθνών αεροπορικών αφίξεων στην Αθήνα. Παρότι ο ρυθμός αύξησης εμφανίζεται χαμηλότερος σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, η τουριστική δραστηριότητα συνεχίζει να αναπτύσσεται.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που επικαλείται ο οίκος, οι διεθνείς αφίξεις παρουσιάζουν αύξηση 1,1% σε ετήσια βάση, έναντι πολύ υψηλότερων ρυθμών τα προηγούμενα έτη, όταν η ανάπτυξη έφθανε το 12% το 2025, το 19% το 2024 και το 23% το 2023.

Παρά τη σαφή επιβράδυνση, η UBS επισημαίνει ότι η αγορά έχει ήδη ανακάμψει από την πτώση 8% που καταγράφηκε τον Απρίλιο, ενώ οι ίδιες οι τράπεζες δεν έχουν διαπιστώσει αρνητικές επιπτώσεις στις χορηγήσεις προς επιχειρήσεις του τουριστικού κλάδου.

Περιορισμένη έκθεση των τραπεζών στον τουρισμό

Παρά τη βαρύτητα του τουρισμού στο ελληνικό ΑΕΠ, η UBS τονίζει ότι η έκθεσή του στα τραπεζικά χαρτοφυλάκια είναι σχετικά μικρή.

Ο τουρισμός αντιστοιχεί μόλις στο 6% των συνολικών δανείων και περίπου στο 8% των επιχειρηματικών χρηματοδοτήσεων των τεσσάρων συστημικών τραπεζών.

Αναλυτικότερα:

• Eurobank: 4,5% των συνολικών δανείων
• Εθνική Τράπεζα: 4,7%
• Alpha Bank: 6,7%
• Τράπεζα Πειραιώς: 7,7%

Η UBS σημειώνει επίσης ότι η Eurobank διαθέτει τη μεγαλύτερη διαφοροποίηση, καθώς το 38% του χαρτοφυλακίου της αφορά λιανική τραπεζική, έναντι μέσου όρου 28% για τον κλάδο, ενώ σημαντικό πλεονέκτημα προσφέρει και η παρουσία της σε αγορές του εξωτερικού.

Η ναυτιλία παραμένει ισχυρή

Αντίστοιχα καθησυχαστική είναι η εικόνα και για τον ναυτιλιακό κλάδο.

Η συνολική έκθεση των ελληνικών τραπεζών στη ναυτιλία διαμορφώνεται περίπου στο 8% των συνολικών δανείων ή στο 11% των επιχειρηματικών χρηματοδοτήσεων.

Οι διοικήσεις των τραπεζών αναφέρουν ότι τα ναυτιλιακά χαρτοφυλάκια συνεχίζουν να παρουσιάζουν υψηλή ποιότητα, ενώ η έκθεση σε πλοία που δραστηριοποιούνται άμεσα στις περιοχές έντασης της Μέσης Ανατολής παραμένει περιορισμένη.

Η UBS βλέπει συνέχεια του ισχυρού πιστωτικού κύκλου

Με βάση τα παραπάνω, η UBS διατηρεί αμετάβλητη τη θετική της στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.

Ο οίκος εκτιμά ότι η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις θα συνεχιστεί με ισχυρούς ρυθμούς τα επόμενα χρόνια, στηρίζοντας την κερδοφορία των τραπεζών.

Παράλληλα, θεωρεί ότι οι εξαγορές, οι στρατηγικές συνεργασίες και η βελτίωση της αποδοτικότητας κεφαλαίων (ROTE) θα συνεχίσουν να ενισχύουν τα κέρδη ανά μετοχή και τις αποτιμήσεις.

Οι νέες τιμές-στόχοι και τα περιθώρια ανόδου

Η UBS εξακολουθεί να συστήνει αγορά (Buy) και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, βλέποντας σημαντικά περιθώρια ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.

Οι τράπεζες παραμένουν στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος

Το βασικό συμπέρασμα της UBS είναι ότι, παρά τις γεωπολιτικές αβεβαιότητες, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να επωφελούνται από την ισχυρή πορεία της οικονομίας, την αύξηση των επενδύσεων και τη δυναμική των επιχειρηματικών δανείων.

Η περιορισμένη έκθεση σε τομείς που επηρεάζονται άμεσα από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών και την υψηλή κερδοφορία, διατηρούν τον κλάδο μεταξύ των κορυφαίων επενδυτικών επιλογών για την ελληνική αγορά.

Διαβάστε επίσης: Ράλι χωρίς φρένο στις αγορές: Η UBS δίνει στόχο +10% για τις αμερικανικές μετοχές