UBS: Η ελβετική τράπεζα αναλύει αν η δυναμική τους έχει συνέχεια ή πλησιάζει σε σημείο καμπής. Δύο αντιφατικά ρεύματα κυριαρχούν στις αγορές τον τελευταίο χρόνο: Η εκρηκτική άνοδος των μετοχών που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, που εκφράζει διάθεση για ρίσκο και ανάπτυξη, και το ράλι του χρυσού, που αποτυπώνει αναζήτηση σταθερότητας και ασφάλειας.
Σε δύο πρόσφατες αναλύσεις της, η UBS επιχειρεί να απαντήσει εάν οι δύο αυτές τάσεις μπορούν να συνεχιστούν ή αν πλησιάζουν σε σημείο αναστροφής.
Τεχνητή Νοημοσύνη: Από την υπόσχεση στην απόδοση
Η UBS θεωρεί ότι η άνοδος των μετοχών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη δεν αποτελεί συγκυριακή «μόδα» αλλά επενδυτικό κύμα που στηρίζεται σε θεμελιώδη μεγέθη. Παρά τις ανησυχίες για ενδεχόμενη υπερτίμηση, η τράπεζα εκτιμά ότι ο κλάδος εισέρχεται σε φάση σταθερής εμπορικής ωρίμανσης.
Η AMD υπέγραψε πολυετή συμφωνία με την OpenAI για την ανάπτυξη chip πολλών γιγαβάτ, η TSMC ανακοίνωσε αύξηση 30% στα έσοδά της λόγω ζήτησης για υποδομές AI, ενώ η NVIDIA εξασφάλισε κυβερνητικές εγκρίσεις για πωλήσεις δισεκατομμυρίων δολαρίων στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Σύμφωνα με την UBS, όλα αυτά συνθέτουν ένα επενδυτικό κύμα «εκατοντάδων δισεκατομμυρίων» που ενισχύει την καινοτομία και την παραγωγικότητα.
Η τράπεζα προβλέπει ότι οι παγκόσμιες δαπάνες για υποδομές AI (capex) θα αυξηθούν κατά 67% το 2025, στα 375 δισ. δολάρια, και θα αγγίξουν τα 500 δισ. το 2026.
«Η υιοθέτηση και η εμπορική αξιοποίηση της τεχνητής νοημοσύνης επιταχύνονται. Αναμένουμε αύξηση εσόδων κατά 41% ετησίως έως το 2030, με την αγορά να υπερβαίνει τα 2,6 τρισ. δολάρια», σημειώνει η UBS.
Παρά τις υψηλές αποτιμήσεις, η τράπεζα επισημαίνει ότι οι ηγετικές εταιρείες του κλάδου διατηρούν υγιή οικονομικά μεγέθη, θετικές ταμειακές ροές και ισχυρή κερδοφορία.
Η σύσταση είναι σαφής: διαφοροποιημένη έκθεση σε ολόκληρη την αλυσίδα αξίας — από το hardware και τα data centers έως τις εφαρμογές λογισμικού — και τοποθέτηση σε κάθε βραχυπρόθεσμη διόρθωση.
Το ράλι του χρυσού: Ασφάλεια, όχι φούσκα
Στον αντίποδα της τεχνολογικής έκρηξης, ο χρυσός αναδεικνύεται το 2025 σε βασικό αποδέκτη επενδυτικών ροών.
Με άνοδο άνω του 53% από την αρχή του έτους και τιμή πάνω από τα 4.000 δολάρια/ουγγιά, το πολύτιμο μέταλλο απορροφά κεφάλαια που εγκαταλείπουν το δολάριο και τα κρατικά ομόλογα.
Η πτώση των πραγματικών επιτοκίων στις ΗΠΑ, στο χαμηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2022, μειώνει το κόστος διακράτησης και ενισχύει τη ζήτηση για χρυσό ως αντιστάθμισμα στον πληθωρισμό και στην αποδυνάμωση του δολαρίου.
Η UBS προβλέπει ότι οι αποδόσεις των πραγματικών επιτοκίων ενδέχεται να εισέλθουν σε αρνητικό έδαφος, δημιουργώντας νέα ώθηση στο μέταλλο.
Οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να αγοράσουν 900–950 τόνους χρυσού το 2025, ενώ τα ETF επανέρχονται σε επίπεδα ρεκόρ.
Η συνολική παγκόσμια ζήτηση προβλέπεται να φτάσει τους 4.850 τόνους, το υψηλότερο επίπεδο από το 2011.
Η UBS διατηρεί «ελκυστική» σύσταση για τον χρυσό, με τιμή-στόχο τα 4.200 δολάρια/ουγγιά στους επόμενους μήνες, και συνιστά στρατηγική έκθεση 5% στα χαρτοφυλάκια.
Κοινός παρονομαστής: Η αφθονία ρευστότητας
Παρά τις αντίθετες κατευθύνσεις τους, η UBS εντοπίζει έναν κοινό παράγοντα πίσω από τα δύο ράλι: την υπερβάλλουσα ρευστότητα.
Οι επικείμενες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, η αβεβαιότητα γύρω από το αμερικανικό χρέος και οι γεωπολιτικές εντάσεις σε Ευρώπη και Ασία δημιουργούν ένα περιβάλλον όπου η καινοτομία και η ασφάλεια επιβραβεύονται ταυτόχρονα.
Η τεχνητή νοημοσύνη λειτουργεί ως η νέα παραγωγική μηχανή της παγκόσμιας οικονομίας, ενώ ο χρυσός παραμένει το παραδοσιακό καταφύγιο σε περιόδους αβεβαιότητας.
Δύο διαφορετικοί δρόμοι, με κοινό καύσιμο: Τη φθηνή ρευστότητα και την αναζήτηση σταθερότητας.
Μ.Η.Τ. 242183