Πετρέλαιο: Επιθετική αναθεώρηση από Goldman Sachs – Σενάρια ακόμη και για $120

Η Goldman Sachs αυξάνει δυναμικά τις προβλέψεις για το πετρέλαιο, προειδοποιώντας για έλλειμμα ρεκόρ και εκτόξευση τιμών έως και $120

Η αγορά πετρελαίου επιστρέφει σε ζώνη υψηλής έντασης, με τη Goldman Sachs να ανεβάζει αισθητά τον πήχη των προβλέψεων και να προειδοποιεί για ένα νέο κύμα ανοδικής αστάθειας. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επαναξιολογεί το ενεργειακό τοπίο υπό το βάρος των διαταραχών στον Περσικό Κόλπο, επισημαίνοντας ότι η εξομάλυνση των εξαγωγών καθυστερεί περισσότερο από ό,τι αρχικά εκτιμήθηκε.

Το αποτέλεσμα είναι μια σαφώς πιο «σφιχτή» αγορά, με περιορισμένη προσφορά και αυξημένη μεταβλητότητα. Οι νέες εκτιμήσεις ανεβάζουν τον μέσο όρο του Brent στα 90 δολάρια το τέταρτο τρίμηνο του 2026, ενώ το WTI τοποθετείται στα 83 δολάρια. Πρόκειται για σημαντική αναθεώρηση σε σχέση με τις προηγούμενες προβλέψεις, επιβεβαιώνοντας ότι η αγορά εισέρχεται σε φάση δομικής ανισορροπίας.

Την ίδια στιγμή, οι τιμές στην πραγματική αγορά παραμένουν ήδη σε υψηλά επίπεδα, με τα συμβόλαια να κινούνται άνω των 100 δολαρίων για το Brent, αποτυπώνοντας την ένταση που επικρατεί στο ενεργειακό σύστημα.

Σοκ προσφοράς και ιστορικό έλλειμμα

Στην καρδιά της αναθεώρησης βρίσκεται η κρίσιμη σημασία του Στενού του Ορμούζ, ενός από τους πιο νευραλγικούς κόμβους παγκόσμιου εμπορίου ενέργειας. Η καθυστέρηση στην αποκατάσταση των ροών έχει προκαλέσει ένα πρωτοφανές σοκ προσφοράς, οδηγώντας σε ταχεία εξάντληση των αποθεμάτων.

Οι αναλυτές της τράπεζας περιγράφουν μια δραματική μεταστροφή. Από πλεόνασμα το 2025, η αγορά οδηγείται σε έλλειμμα-ρεκόρ το 2026, με απώλειες παραγωγής που εκτιμώνται σε δεκάδες εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως. Τα παγκόσμια αποθέματα μειώνονται με ρυθμούς που δεν έχουν καταγραφεί τα τελευταία χρόνια, ενώ τα εμπορικά αποθέματα των χωρών του ΟΟΣΑ συρρικνώνονται σταθερά.

Η εικόνα αυτή ενισχύεται από την αδύναμη αντίδραση της προσφοράς εκτός Κόλπου. Η παραγωγή από μεγάλους παίκτες όπως οι ΗΠΑ, η Ρωσία και το Καζακστάν αυξάνεται μεν, αλλά όχι στον βαθμό που απαιτείται για να καλύψει το κενό. Ειδικά στις ΗΠΑ, η πειθαρχία κεφαλαίων στον σχιστολιθικό κλάδο λειτουργεί ως «φρένο» στην ταχεία αύξηση παραγωγής.

Πιέσεις στη ζήτηση και εύθραυστη ισορροπία

Παρά την εκτίναξη των τιμών, η ζήτηση δεν καταρρέει, αλλά προσαρμόζεται. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι θα καταγραφεί μείωση της κατανάλωσης, κυρίως λόγω των ακριβότερων διυλισμένων προϊόντων και φαινομένων δελτιασμού σε ευαίσθητες αγορές.

Η πίεση είναι πιο έντονη σε περιοχές όπως η Ασία και η Αφρική, όπου η κατανάλωση επηρεάζεται άμεσα από τις τιμές. Ωστόσο, αυτή η υποχώρηση δεν αρκεί για να εξισορροπήσει την απώλεια προσφοράς, διατηρώντας την αγορά σε καθεστώς έντασης.

Το πιο ανησυχητικό στοιχείο είναι η πιθανότητα τα παγκόσμια αποθέματα να υποχωρήσουν σε «κρίσιμα χαμηλά επίπεδα», κάτι που ιστορικά οδηγεί σε απότομες και μη γραμμικές αυξήσεις τιμών. Ακόμη και σε πιο ήπια σενάρια, τα αποθέματα εκτιμάται ότι θα κινηθούν στα χαμηλότερα επίπεδα της τελευταίας επταετίας.

Τα σενάρια που «τρομάζουν» την αγορά

Η τράπεζα σκιαγραφεί ένα φάσμα εξελίξεων με έντονη ανοδική κλίση κινδύνου. Στο βασικό σενάριο, η αγορά παραμένει σφιχτή μέχρι τα τέλη Ιουνίου, με τις τιμές να διατηρούνται σε υψηλά επίπεδα. Ωστόσο, σε δυσμενέστερες εκδοχές, η εικόνα γίνεται σαφώς πιο επιθετική.

Εάν η ομαλοποίηση των εξαγωγών καθυστερήσει έως τα τέλη Ιουλίου, το Brent εκτιμάται ότι μπορεί να ξεπεράσει τα 100 δολάρια σε μέσο όρο τριμήνου. Σε ένα ακόμη πιο ακραίο σενάριο, όπου συνδυάζεται καθυστέρηση με μόνιμη απώλεια παραγωγικής δυναμικότητας, οι τιμές θα μπορούσαν να κινηθούν κοντά στα 120 δολάρια.

Αντίθετα, μόνο σε ένα σχετικά ευνοϊκό περιβάλλον -με ταχύτερη αποκατάσταση ροών και χωρίς μόνιμες ζημιές- θα μπορούσε το Brent να επιστρέψει κάτω από τα 80 δολάρια. Ακόμη και τότε, όμως, η αγορά θα παραμείνει ευάλωτη.

Η συνολική αποτίμηση είναι ξεκάθαρη. Το ισοζύγιο κινδύνων γέρνει προς τα πάνω. Με γεωπολιτικούς παράγοντες να κυριαρχούν και τα αποθέματα να εξαντλούνται, η αγορά πετρελαίου εισέρχεται σε μια περίοδο όπου οι εκπλήξεις θα είναι -κατά βάση- ανοδικές.

Διαβάστε επίσης: Πετρελαϊκό «σοκ»: Στο -57% η παραγωγή στον Κόλπο – Προειδοποίηση Goldman Sachs για παρατεταμένη κρίση