BofA: Θετικές προοπτικές για τράπεζες και κρατικά ομόλογα διαπιστώνει σε έκθεσή της η αμερικανική τράπεζα, τονίζοντας ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει την πολύ καλή πορεία βελτίωσης των δημοσιονομικών.
Όπως τονίζει στο σημείωμά της για την ελληνική οικονομία η Bank of America, θα συνεχίζει να υπεραποδίδει, όπως και τα δημοσιονομικά δεδομένα της χώρας. Η κύρια πρόκληση είναι να διατηρηθεί η ανάπτυξη μακροπρόθεσμα.
Το υψηλό έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδας παραμένει ένα τρωτό σημείο, ενώ πρόκειται για μια ανάκαμψη με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα. Όλα αυτά υποδεικνύουν την ανάγκη συνέχισης των συνεχιζόμενων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.
Εκτιμάται ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να είναι μεταξύ των ταχύτερα αναπτυσσόμενων στην Ευρωζώνη το 2025/26. Η ιδιωτική κατανάλωση και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες πιθανότατα θα παραμείνουν οι κύριοι κινητήριοι μοχλοί. Οι κίνδυνοι είναι στραμμένοι προς τα κάτω. Οι καθυστερήσεις στην εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την ανάπτυξη θα μπορούσαν να περιορίσουν την κυκλική άνοδο, ιδίως μέσω των πιστωτικών περιορισμών και της έλλειψης εργατικού δυναμικού.
Η πορεία των ελληνικών ομολόγων
Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί θετικές προοπτικές για τα ελληνικά ομόλογα και βλέπει το 10ετές spread να δοκιμάζει αλλά να μην ξεπερνά τις 70 μ.β. έναντι της Γερμανίας σε ένα αμετάβλητο περιβάλλον κινδύνου. Οι κύριοι κίνδυνοι παραμένουν εξωτερικοί, δηλαδή η γεωπολιτική και οι γενικές διακυμάνσεις του κλίματος κινδύνου στην αγορά.
Ο Έλληνας καταναλωτής παραμένει ευαίσθητος στις τιμές παρά την κάπως καλύτερη αγοραστική δύναμη. Η Jumbo βρίσκεται σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό χάρη στο μοναδικό της μοντέλο προσανατολισμένο στην αξία. Η μη απαιτητική αποτίμηση της μετοχής και οι αποδόσεις των μετόχων υποστηρίζουν την αξιολόγησή μας ως Buy.
Σημειώνεται ότι στην έκθεσή του για τις τράπεζες ο αμερικανικός όμιλος ανέφερε, μεταξύ άλλων, τα ακόλουθα:
- Για την Alpha Bank η τιμή – στόχος είναι στα 2,06 ευρώ και η σύσταση «αγορά», με την αμερικανική τράπεζα να προχωρά πρόσθετα σε αλλαγές των εκτιμήσεών της, μετά την ανακοίνωση της ελληνικής τράπεζας για τα μεγέθη της στο 9μηνο. Το περιθώριο ανόδου φθάνει στο 29%.
- Για την Eurobank η τιμή – στόχος αυξάνεται στα 2,84 ευρώ από 2,76 ευρώ πριν, δηλαδή με περιθώριο ανόδου 42% και σύσταση «αγορά».
- Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή – στόχος αναβαθμίζεται στα 8,44 ευρώ από 8,06 ευρώ, με σύσταση «underperform» και περιθώριο ανόδου 15%.
- Για την Πειραιώς η τιμή – στόχος αναβαθμίζεται στα 5,32 ευρώ από 5,30 ευρώ πριν, με σύσταση «αγορά» και περιθώριο ανόδου 38%.
Πρόκληση η διατηρήσιμη ανάπτυξη
Την ίδια στιγμή, η ελληνική οικονομία είναι λιγότερο ευάλωτη στα υψηλά επιτόκια από τις άλλες της Ευρωζώνης, καθώς το μεγαλύτερο μέρος του ελληνικού χρέους είναι προς τους πιστωτές του επίσημου τομέα, με πολύ χαμηλά και σταθερά επιτόκια και μέση ωρίμανση 20 ετών.
Τα χρέη του ιδιωτικού τομέα είναι εξαιρετικά χαμηλά, λόγω της περιορισμένης πιστωτικής επέκτασης κατά τα χρόνια της κρίσης.
Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών είναι πράγματι μια ανησυχία, σημειώνει η BofA, καθώς δείχνει ότι η μακροπρόθεσμη δυνητική ανάπτυξη είναι χαμηλότερη από τα σημερινά επίπεδα της ανάπτυξης.
Όμως, εάν οι επενδύσεις του Ταμείου Ανάκαμψης αποδειχθούν παραγωγικές, αυτό θα μπορούσε να ενισχύσει τις δυνατότητες εξαγωγών της οικονομίας, διατηρώντας την μακροπρόθεσμη ανάπτυξη υψηλή.
Περιθώρια τόνωσης των επενδύσεων
Οι επενδύσεις στην Ελλάδα είναι χαμηλότερες του ευρωπαϊκού μέσου όρου και έχουν περιθώρια να αυξηθούν, καθώς σε έναν βαθμό οφείλονται στην πολύ χαμηλή πιστωτική επέκταση. Παρότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν εξυγιανθεί εδώ και καιρό, μέχρι στιγμής η ανάκαμψη της οικονομίας έχει γίνει χωρίς δανεισμό.
Ανάγκη για μεταρρυθμίσεις
Όλα αυτά δείχνουν την ανάγκη να συνεχιστούν οι μεταρρυθμίσεις, επισημαίνουν οι αναλυτές, εντοπίζοντας την επόμενη πρόκληση στην μεταρρύθμιση της δικαιοσύνης, η οποία αποτελεί εμπόδιο για επενδύσεις.
Η κυβέρνηση έχει το πολιτικό κεφάλαιο αλλά και διαθέσιμους πόρους για τις μεταρρυθμίσεις, τονίζει η BofA, έπειτα από την επίσκεψή της στην Αθήνα. Άλλωστε, η πρόσφατη εμπειρία δείχνει ότι οι μεταρρυθμίσεις όχι μόνο δεν είχαν πολιτικό κόστος, αλλά τα οφέλη τους τις έκαναν και δημοφιλείς.
Με τις επόμενες εκλογές να γίνονται στα μέσα του 2027, τις δημοσιονομικές υπεραποδόσεις, την διαθεσιμότητα των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης και τα περιθώρια για δανεισμό από τις τράπεζες, ο οίκος μιλά για ένα παράθυρο ευκαιρίας για νέες επενδύσεις.
Διαβάστε επίσης: BofA: Διατηρεί τη δυναμική της η ελληνική οικονομία – Ποια είναι τα παλιά προβλήματα που συνεχίζουν να «δαγκώνουν»
Μ.Η.Τ. 242183