Νέο κεφάλαιο για την εξυγίανση της Avramar – Τραπεζική ανάκτηση 49% και στρατηγική είσοδος της Cooke στην ελληνική ιχθυοκαλλιέργεια
Σε κρίσιμη καμπή εισέρχεται η διαδικασία εξυγίανσης της Avramar Greece, καθώς οι πιστώτριες τράπεζες υπέγραψαν νέο Μνημόνιο Κατανόησης (MoU) με την καναδική Cooke Aquaculture, μετά την αποχώρηση της Aqua Bridge από τη σχετική διαδικασία.
Η συμφωνία προβλέπει την εξαγορά του συνόλου των δανειακών υποχρεώσεων της Avramar Greece έναντι τιμήματος 200 εκατ. ευρώ, το οποίο αναμένεται να καταβληθεί εντός τετραμήνου. Στο πλαίσιο του MoU περιλαμβάνεται και η άμεση κατάθεση εγγυητικής επιστολής από την πλευρά της Cooke, στοιχείο που ενισχύει την πιστοληπτική αξιοπιστία της συναλλαγής και μειώνει το execution risk για τις τράπεζες.
Δομή συναλλαγής και τραπεζική ανάκτηση
Το συνολικό δανειακό άνοιγμα της Avramar Greece εκτιμάται περί τα 410 εκατ. ευρώ. Με βάση το προσφερόμενο τίμημα, οι τράπεζες επιτυγχάνουν ανάκτηση περίπου 49% επί των συνολικών απαιτήσεων (recovery rate), ποσοστό που θεωρείται ικανοποιητικό δεδομένων:
των συνθηκών της αγοράς ιχθυοκαλλιέργειας,
του υψηλού λειτουργικού κόστους των τελευταίων ετών,
και της περιορισμένης διαθεσιμότητας επενδυτών για distressed assets στον κλάδο.
Η συναλλαγή εντάσσεται σε πλαίσιο secondary debt acquisition, όπου ο επενδυτής αποκτά τα δάνεια με discount και στη συνέχεια αποκτά έλεγχο επί του underlying asset (εταιρεία).
Παράγοντες αποχώρησης της Aqua Bridge
Η αποχώρηση της Aqua Bridge αποδίδεται σε στρατηγική μεταβολή του ανταγωνιστικού περιβάλλοντος, μετά την παράλληλη κίνηση της Cooke να προχωρήσει σε συμφωνία εξαγοράς της μητρικής Avramar Seafood από την Amerra Capital Partners.
Σύμφωνα με πληροφορίες:
Η ελληνική δραστηριότητα (Avramar Greece) μεταβιβάζεται έναντι συμβολικού τιμήματος
Παραμένει αδιευκρίνιστο το valuation για τη δραστηριότητα στην Ισπανία
Η συναλλαγή έχει ήδη λάβει έγκριση από τη γενική συνέλευση των μετόχων
Η κάθετη ολοκλήρωση της εξαγοράς (parent + debt) ενίσχυσε τη θέση της Cooke και περιόρισε τα περιθώρια ανταγωνιστικών προσφορών.
Η «επόμενη ημέρα»: επιχειρησιακή αναδιάρθρωση και επενδυτικό πλάνο
Η Avramar Greece εισέρχεται σε φάση επανεκκίνησης με βελτιωμένα θεμελιώδη μεγέθη σε σχέση με το 2019, όταν είχε ολοκληρωθεί η συγχώνευση των Andromeda–Νηρεύς–Περσέας. Συγκεκριμένα:
Διαθέτει επαρκή λειτουργική ρευστότητα
Καταγράφει θετικά λειτουργικά αποτελέσματα (EBITDA positive)
Έχει ήδη προχωρήσει σε μερική εξορθολογιστική αναδιάρθρωση
Ωστόσο, το βασικό ζητούμενο μετατοπίζεται πλέον σε τρία επίπεδα:
1. Corporate governance & διοίκηση
Η επιλογή νέας διοικητικής ομάδας και η υιοθέτηση διεθνών προτύπων εταιρικής διακυβέρνησης θα αποτελέσουν κρίσιμο παράγοντα για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης.
2. Επιχειρησιακή αναδιάρθρωση
Αναμένεται optimization σε:
παραγωγικές μονάδες
εφοδιαστική αλυσίδα (supply chain)
κόστος ιχθυοτροφών και ενέργειας
3. Επενδυτικό πρόγραμμα
Η αγορά εκτιμά ότι απαιτείται capex της τάξεως των 30–40 εκατ. ευρώ για:
εκσυγχρονισμό μονάδων
αύξηση παραγωγικής δυναμικότητας
βελτίωση εξαγωγικής ανταγωνιστικότητας
Στρατηγική σημασία για τον κλάδο ιχθυοκαλλιέργειας
Η είσοδος της Cooke στην ελληνική αγορά ενδέχεται να αναδιαμορφώσει το ανταγωνιστικό τοπίο, καθώς:
Πρόκειται για έναν από τους μεγαλύτερους global players στον κλάδο
Διαθέτει καθετοποιημένο μοντέλο παραγωγής και διανομής
Έχει εμπειρία σε turnarounds προβληματικών assets
Η επιτυχία του εγχειρήματος θα εξαρτηθεί από την υλοποίηση ενός συνεκτικού πενταετούς business plan, με έμφαση στη βιώσιμη ανάπτυξη και την αποφυγή των δομικών αδυναμιών που οδήγησαν στο παρελθόν σε υπερδανεισμό και επιχειρησιακή αστάθεια.
Μ.Η.Τ. 242183