Ισχυρό bullish κλίμα για τις ελληνικές τράπεζες, με τους ξένους επενδυτές να ετοιμάζουν «απόβαση» στην Αθήνα.
Η Deutsche Bank διατηρεί ιδιαίτερα θετική στάση απέναντι στις ελληνικές τράπεζες, προβλέποντας περαιτέρω ανοδικό re-rating, όπως αναφέρει σε πρόσφατη έκθεσή της. Σύμφωνα με τον γερμανικό οίκο, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν επενδυτικά ελκυστικές και οι αποτιμήσεις τους δεν αντικατοπτρίζουν πλήρως τη δυναμική δημιουργίας αξίας που βρίσκεται μπροστά.
Όλες οι τράπεζες καλύπτονται με σύσταση Αγορά (Buy), με βασική προτίμηση τη Eurobank, για την οποία η Deutsche Bank δίνει τιμή-στόχο 4,10€ (+17% περιθώριο ανόδου). Η τράπεζα ξεχωρίζει για την ισχυρή δραστηριότητα στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A).
Η Τράπεζα Πειραιώς εμφανίζει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου, 25%, με τιμή-στόχο 8,75€ έναντι τρέχουσας τιμής 6,99€, ενώ η Bank of Cyprus ακολουθεί με περιθώριο 22% και τιμή-στόχο 10,10€.
Η Εθνική Τράπεζα και η Alpha Bank διατηρούν σταθερή προοπτική με ανοδικό περιθώριο 11%, με τιμές-στόχους 15,30€ και 4,10€, αντίστοιχα. Ο οίκος προβλέπει ότι η ισχυρή πιστωτική επέκταση και η βελτίωση της ποιότητας του ενεργητικού θα συνεχίσουν να ενισχύουν την κερδοφορία τους.
Ισχυρές επιδόσεις και προοπτικές
Οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες κατέγραψαν ισχυρές επιδόσεις, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες, με την πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα να φτάνει σε διψήφια ποσοστά, κυρίως λόγω της χρηματοδότησης επιχειρήσεων μετά από χρόνια υποεπένδυσης.
Η Deutsche Bank εκτιμά ότι η ανάπτυξη αυτή είναι βιώσιμη και θα επιτρέψει ταχύτερη του αναμενόμενου ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), ενώ οι προοπτικές κερδών ανά μετοχή (EPS) παραμένουν ισχυρές, ενισχυόμενες από αύξηση προμηθειών, υψηλή λειτουργική αποδοτικότητα και μείωση προβλέψεων.
Οι τράπεζες αυτές ξεχωρίζουν στην Ευρώπη, παρουσιάζοντας σταθερή βελτίωση σε ποιότητα ενεργητικού και επίπεδα κεφαλαίων, ενώ η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως την εγγενή αξία τους, συμπεριλαμβανομένης της δυναμικής για αυξημένες αποδόσεις κεφαλαίου.
Οι λόγοι αποφυγής επενδύσεων στην Ελλάδα μειώνονται
Η Deutsche Bank σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν φθηνές, με δείκτη P/E περίπου 20% χαμηλότερο από τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο για το 2027. Η χαμηλή επενδυτική προσοχή συνδέεται με την κατάταξή τους στις αναδυόμενες αγορές (EM), η οποία αναμένεται να αλλάξει με την αναβάθμιση του MSCI σε ανεπτυγμένη αγορά (DM) το 2026, διευρύνοντας σημαντικά τη βάση επενδυτών.
Παράγοντες όπως η ευαισθησία των NII έχουν πλέον δευτερεύουσα σημασία, ενώ η επαναφορά της εισφοράς υπέρ των σχολείων και ο διακανονισμός των στεγαστικών σε ελβετικό φράγκο αναμένεται να έχουν περιορισμένη επίδραση στα αποτελέσματα.
Μ.Η.Τ. 242183