Eurobank: Το χρυσωρυχείο της Βουλγαρίας και οι προοπτικές της μετοχής

Της Μαρίας Αναστασιάδη

Με ώθηση από τη δυναμική πορεία της βουλγαρικής οικονομίας, η Eurobank μέσω της θυγατρικής της στη χώρα ενισχύει σταθερά τη θέση της στην τοπική αγορά. Στο πλαίσιο του επιχειρησιακού της σχεδίου, δίνει ιδιαίτερη έμφαση στην περαιτέρω διεύρυνση της πιστωτικής δραστηριότητας, με τη λιανική τραπεζική να διαδραματίζει κομβικό ρόλο στη συνολική ανάπτυξη.

Τα ενήμερα δάνεια της Eurobank Bulgaria αντιστοιχούν σήμερα περίπου στο 15,9% του συνολικού χαρτοφυλακίου, με την τράπεζα να στοχεύει σε άνοδο κοντά στο 17% εντός της τρέχουσας χρήσης. Κατά το 2025, τα ενήμερα δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,1 δισ. ευρώ, αγγίζοντας τα 8,7 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 58% αφορά στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια.

Η ενίσχυση του δανειακού χαρτοφυλακίου συνοδεύεται από αβεβαιότητες που σχετίζονται με το ευρύτερο οικονομικό περιβάλλον. Ο αυξανόμενος πληθωρισμός και οι πιέσεις στις τιμές ενέργειας, ως απόρροια των εξελίξεων στη Μέση Ανατολή, ενδέχεται να επηρεάσουν την εξυπηρέτηση των δανείων. Παρά ταύτα, η διοίκηση εκτιμά ότι τυχόν καθυστερήσεις θα παραμείνουν σε ελεγχόμενα επίπεδα.

Στη Βουλγαρία, τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν στα 258 εκατ. ευρώ, αυξημένα σε σχέση με τα 239 εκατ. ευρώ του 2024. Τα καθαρά έσοδα από τόκους ενισχύθηκαν οριακά, φτάνοντας τα 407 εκατ. ευρώ, ενώ ανοδικά κινήθηκαν και τα έσοδα από προμήθειες, τα οποία διαμορφώθηκαν στα 94 εκατ. ευρώ από 83 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά.

Για το 2025, η Eurobank σχεδιάζει διανομή συνολικού ποσού 717 εκατ. ευρώ προς τους μετόχους, συνδυάζοντας μέρισμα σε μετρητά και πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών ύψους 288 εκατ. ευρώ. Η πολιτική αυτή αναμένεται να συνεχιστεί και τα επόμενα χρόνια, με τον δείκτη διανομής να διατηρείται στο 55% το 2026 και να ξεπερνά το επίπεδο αυτό έως το 2028.

Η επέκταση των εταιρικών δανείων αναμένεται να αποτελέσει βασικό μοχλό ανάπτυξης την επόμενη τριετία, με ρυθμούς κοντά σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα. Παράλληλα, η λιανική τραπεζική εμφανίζει σημάδια ανάκαμψης, με τα στεγαστικά δάνεια να επιστρέφουν σε θετική τροχιά και την καταναλωτική πίστη να ενισχύεται.

Στις διεθνείς δραστηριότητες του ομίλου, Βουλγαρία και Κύπρος προβλέπεται να κινηθούν με παρόμοιους ρυθμούς. Στη Βουλγαρία, η ανάπτυξη θα κατανέμεται ισορροπημένα μεταξύ λιανικής και επιχειρηματικής πίστης, με έμφαση στα στεγαστικά δάνεια, ενώ στην Κύπρο το βάρος θα δοθεί κυρίως στις χρηματοδοτήσεις επιχειρήσεων. Παράλληλα, θετικές είναι οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τη μετοχή της τράπεζας:

• Η AXIA – Alpha Finance διατηρεί σύσταση αγοράς με τιμή-στόχο τα 4,10 ευρώ, επισημαίνοντας την ισχυρή οργανική πιστωτική επέκταση και τις ανθεκτικές πηγές εσόδων.
• Η NBG Securities θέτει τον πήχη στα 4,60 ευρώ, αναδεικνύοντας τη βελτίωση των εσόδων από προμήθειες και την καλή ποιότητα ενεργητικού.
• Η Jefferies βλέπει περιθώρια ανόδου της τάξης του 25%, δίνοντας τιμή-στόχο 4,90 ευρώ και τονίζοντας τη σταθερή κερδοφορία και τον ελεγχόμενο κόστος.