ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Στο στόχαστρο νέα έργα υποδομών και παραχωρήσεων με δύναμη πυρός άνω των 3 δισ.

Ίδια κεφάλαια άνω των 2 δισ. αποκλειστικά για μεγάλα έργα σε Ελλάδα και Νοτιοανατολική Ευρώπη μετά το deal με Masdar – Ελαφραίνει από 1,1 δισ. δανεισμού

Νέα σελίδα στην ιστορία ανάπτυξης της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ανοίγει η επισημοποίηση του mega deal με τη Masdar για την πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, συνολικής αξίας 3,2 δισ. ευρώ. Με ναυαρχίδα τις υποδομές και παραχωρήσεις, ο  όμιλος προσανατολίζει την επενδυτική του στρατηγική σε νέα έργα στην Ελλάδα και το εξωτερικό που θα ενισχύσουν την ηγετική του θέση και το υφιστάμενο ιστορικό ανεκτέλεστο άνω των 5 δισ. ευρώ. Ακόμη, προσβλέπει σε αυτό το νέο growth story σε διψήφιο ρυθμό αύξηση της κερδοφορίας και τα επόμενα χρόνια, ξεπερνώντας τα 700 εκατ. ευρώ ως το 2028.

Σε μια περίοδο που αποκρυσταλλώνεται το αποτύπωμα των επενδύσεων σε υποδομές υψηλών αποδόσεων, με μεγάλες ευκαιρίες στην Ελλάδα και τη Νοτιοανατολική Ευρώπη, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ολοκληρώνει τη στρατηγική στροφή της στους κλάδους των κατασκευών και παραχωρήσεων. Πρόκειται για μία κατεύθυνση που έχει χαράξει, τα τελευταία χρόνια, ο ισχυρός άνδρας του ομίλου, κ. Γιώργος Περιστέρης, χτίζοντας τα ανταγωνιστικά του πλεονεκτήματα.

Σημειώνεται ότι τα επόμενα χρόνια αναμένονται δημοπρατήσεις έργων αξίας 40-50 δισ. ευρώ μόνο στην Ελλάδα, με αντίστοιχα θετικές προοπτικές σε γειτονικές αγορές των Βαλκανίων και της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Η υστέρηση σε καίριες υποδομές σε σχέση με τη Δυτική Ευρώπη, η ανάγκη για σύγκλιση και τα χρηματοδοτικά εργαλεία που σπρώχνουν προς αυτή την κατεύθυνση, δημιουργού εύφορο έδαφος.

Ελκυστικό χρηματοδοτικό προφίλ

Ως προς την επίδραση της συμφωνίας στα μεγέθη του ομίλου, η πώληση του 36,6% της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ, βάζει στα ταμεία επιπλέον ρευστότητα 900 εκατ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένου και του μερίσματος για την χρήση 2023. Επιπλέον, από το συνολικό δανεισμό αφαιρούνται περίπου 1,1 δισ. ευρώ, που αφορούσαν σε γραμμές χρηματοδότησης του εντατικού επενδυτικού πλάνου της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ. Αυτές πια δεν συνυπολογίζονται στον δανεισμό του ομίλου, ενισχύοντας το χρηματοδοτικό του προφίλ. Αποτέλεσμα είναι ο καθαρός δανεισμός (Pro-Forma) να μηδενιστεί.

Παράλληλα, η μητρική εταιρεία θα διαθέτει πλέον net cash 500 εκατ. ευρώ, ενώ όλος ο υπόλοιπος δανεισμός θα αφορά σε χρηματοδοτήσεις παραχωρήσεων, από το θηριώδες χαρτοφυλάκιο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, χωρίς αναγωγή στη μητρική. Πρόκειται για έργα που εξυπηρετούν τα δάνειά τους μέσω προβλέψιμων και σταθερών ταμειακών ροών από τα έσοδά τους, δηλαδή διόδια ή πληρωμές διαθεσιμότητας για τα ΣΔΙΤ, σε βάθος 25-30 ετών.

Λαμβάνοντας υπόψη τα υπάρχοντα ταμειακά διαθέσιμα, που στο κλείσιμο του πρώτου τριμήνου του 2024 ξεπέρασαν τα 1,4 δισ., τα αναμενόμενα μερίσματα από τα έργα που βρίσκονται ή θα μπουν σε λειτουργία τα αμέσως επόμενα χρόνια, καθως και τα ήδη εξασφαλισμένα περιθώρια επιπλέον μόχλευσης, πηγές του ομίλου προσδιορίζουν τη συνολική επενδυτική ισχύ σε πάνω από 3 δισ. ευρώ.

Σημειώνεται, δε, ότι για τα μεγάλα έργα που έχει στο pipeline, όπως Αττική Οδός, Εγνατία Οδός, Νέος Διεθνής Αερολιμένας Ηρακλείου Κρήτης, «είχαν ήδη εξασφαλιστεί, τόσο οι χρηματοδοτικές γραμμές όσο και η ίδια συμμετοχή, πριν το deal με τη Masdar», όπως επισημαίνουν πηγές της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Εκτιμούν ότι τα επιπλέον ίδια κεφάλαια που θα διοχετευθούν αποκλειστικά σε νέα μεγάλα έργα υποδομών και παραχωρήσεων ξεπερνούν τα 2 δισ. ευρώ.

Ενίσχυση των ρυθμών ανάπτυξης

Σε επίπεδο κερδοφορίας αναμένεται αντιστάθμιση της συνεισφοράς της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ. Ειδικότερα, τόσο σε όρους EBITDA όσο και Net Income, εκτιμάται πως θα συνεχίσει να αυξάνεται με διψήφιο ρυθμό τα επόμενα χρόνια χάρη στη λειτουργία των νέων επενδυτικών πρότζεκτ και θα ξεπεράσει τα 700 εκατ. ευρώ λειτουργικής κερδοφορίας εντός των επόμενων 5 ετών.

Όσον αφορά στις ταμειακές ροές, η μητρική εταιρεία λάμβανε από την ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ κάθε χρόνο ένα μέρισμα της τάξης των 15-16 εκατ. ευρώ. Για το 2023, τα συνολικά μερίσματα, επιστροφές κεφαλαίου και αποπληρωμές ενδοομιλικών δανείων ξεπέρασαν τα 200 εκατ. ευρώ, με το μέρισμα της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ να αντιπροσωπεύει ποσοστό μικρότερο του 10% των συνολικών ταμειακών ροών. Ποσό που αναμένεται να κινηθεί αυξανόμενο τα επόμενα χρόνια καθώς ωριμάζουν τα επενδυτικά έργα του ομίλου.

«Η πώληση της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ θα επιτρέψει την επιτάχυνση της σταδιακής αύξησης του μερίσματος για τους μετόχους της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ σε υψηλότερα επίπεδα, σε συνδυασμό και με την αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας, γεγονός που την καθιστά ακόμα πιο ελκυστική σε μεγάλους ξένους θεσμικούς επενδυτές», τονίζουν πηγές της εταιρείας.

Τα κρυμμένα χαρτιά της συμφωνίας

Μια σημαντική παράμετρος της συμφωνίας με τη Masdar, που πέρασε στα «ψιλά» γράμματα είναι η πρόβλεψη για τη διατήρηση μιας σειράς σημαντικών δραστηριοτήτων. Ειδικότερα, αυτή που πωλείται είναι μόνο η δραστηριότητα της παραγωγής καθαρής ενέργειας. Έτσι, θα περάσουν στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δραστηριότητες, όπως η διαχείριση απορριμμάτων (π.χ. στις Περιφέρειες Ηπείρου και Πελοποννήσου), που κουμπώνουν απόλυτα στο χαρτοφυλάκιο ΣΔΙΤ/Παραχωρήσεων του ομίλου. Τα επόμενα χρόνια αναμένεται να δημοπρατηθούν έργα άνω των 2,5 δισ. ευρώ στη διαχείριση απορριμμάτων.

Τέλος, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ θα έχει δικαίωμα να αγοράσει ποσοστό 50% σε συγκεκριμένα  έργα παραγωγής και αποθήκευσης ενέργειας (υδροηλεκτρικά, αντλησιοταμίευσης και υπεράκτια αιολικά), συνολικής ισχύος περίπου 3,0 GW. Η συμφωνία ακόμα περιλαμβάνει put option σχετικά με το έργο αντλησιοταμίευσης της Αμφιλοχίας, που προβλέπει ότι η Masdar θα έχει δικαίωμα να πωλήσει στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ το 50% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ-ΑΝΤΛΗΣΙΟΤΑΜΙΕΥΣΗ ΜΟΝΟΠΡΟΣΩΠΗ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ. Διατηρεί έτσι το δικαίωμα για μια πολύ ισχυρή παρουσία σε εμβληματικά έργα ενεργειακών υποδομών, σημαντικού μεγέθους και με μεγάλο κατασκευαστικό αντικείμενο.