Η ανερχόμενη συνδυασμένη εταιρεία Intralot – Bally’s International Interactive (BII) βρίσκεται αντιμέτωπη με κρίσιμη καμπή. Η προτεινόμενη αύξηση του φόρου στα τυχερά παιχνίδια από απόσταση στο Ηνωμένο Βασίλειο, που προβλέπει να ανέλθει στο 40% από 21% από τον Απρίλιο του 2026, μπορεί να διαμορφώσει καθοριστικά τα οικονομικά της αποτελέσματα.

Η Edison εκτιμά ότι αυτή η αγορά είναι η «ατμομηχανή» της νέας εταιρείας, καθώς, το Ηνωμένο Βασίλειο αντιπροσωπεύει περίπου το 63% του προσαρμοσμένου EBITDA για το 2025.

Η Intralot υποστήριξε μέχρι σήμερα υψηλό περιθώριο EBITDA, γύρω στο 42%, γεγονός που την κατέτασσε ανάμεσα στις πιο αποδοτικές εταιρείες του κλάδου. Με την έλευση του νέου φόρου, η εταιρεία θεωρεί πως πολλοί ανταγωνιστές ενδέχεται να αποχωρήσουν από την αγορά, ανοίγοντας παράθυρο για αύξηση μεριδίου. Ωστόσο, αυτή η προοπτική έρχεται με αυξημένο ρίσκο και αβεβαιότητα για όλες τις εταιρείες του χώρου.

Q3 2025: Κέρδη από έλεγχο κόστους, προβλήματα από νομίσματα

Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου της Intralot έδειξαν επιβράδυνση στα έσοδα κατά περίπου 12% σε ετήσια βάση, πλην όμως το περιθώριο κέρδους βελτιώθηκε χάρη σε αυστηρό έλεγχο κόστους. Το προσαρμοσμένο EBITDA μειώθηκε κατά περίπου 7%.

Μετά την εξαγορά της BII στις 10 Οκτωβρίου 2025, η διοίκηση προβλέπει για τη συνδυασμένη εταιρεία συνολικά έσοδα γύρω στο 1,07 δισ. ευρώ και προσαρμοσμένο EBITDA 435 εκατ. ευρώ για το 2025.

Για το 2026, προβλέπεται μείωση του EBITDA κατά περίπου 3%, στα 423 εκατ. ευρώ λόγω του νέου φόρου στο Ηνωμένο Βασίλειο, ενώ για το 2027 η εκτίμηση είναι ανοδική: EBITDA ύψους 454 εκατ. ευρώ, υπό την προϋπόθεση ότι οι αγορές θα σταθεροποιηθούν και ότι η εταιρεία θα κατορθώσει να διατηρήσει μερίδια.

Τα επόμενα βήματα: Ρίσκο ή ευκαιρία;

Καθώς η αγορά της Βρετανίας διατηρεί πρωτεύοντα ρόλο στις επιδόσεις του ομίλου, η προσαρμογή στο νέο φορολογικό καθεστώς θα είναι κομβικής σημασίας. Αντίπαλοι του κλάδου εκτιμούν ότι πολλοί ανταγωνιστές δεν θα αντέξουν τα υψηλά φορολογικά βάρη, γεγονός που ίσως ανοίξει πεδίο για αύξηση της παρουσίασης της Intralot, υπό την προϋπόθεση ότι θα διατηρηθεί ανταγωνιστικό το περιθώριο κέρδους.

Η διοίκηση εμφανίζεται συγκρατημένα αισιόδοξη, υπογραμμίζοντας ότι η ρευστότητα, το διεθνές footprint και τα λειτουργικά αποθέματα κεφαλαίου προσφέρουν ένα σημαντικό πλεονέκτημα. Ωστόσο, το ράλι προϋποθέτει ότι θα διαμορφωθεί λογική τιμολογιακή και φορολογική ισορροπία, παράλληλα με σταθερότητα στη ζήτηση των υπηρεσιών remote gaming.

Διαβάστε επίσης: Δυνατή εκκίνηση κάλυψης για την Intralot: Υψηλά περιθώρια, διεθνής παρουσία και buy από Jefferies