ΕΚΤ: Νέος γύρος αυξήσεων στους μισθούς στη ζώνη του ευρώ – Φόβος για νέο πληθωριστικό κύμα

Η ΕΚΤ προβλέπει επιτάχυνση της αύξησης μισθών στη ζώνη του ευρώ το δεύτερο εξάμηνο του 2026, αλλά φοβάται νέο γύρο ακρίβειας

Νέα δεδομένα για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας δημιουργούν οι εκτιμήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, σύμφωνα με τις οποίες η αύξηση των μισθών στη ζώνη του ευρώ αναμένεται να επιταχυνθεί στο δεύτερο εξάμηνο του 2026. Η εξέλιξη αυτή έρχεται σε μια περίοδο όπου οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ισχυρές λόγω της ενεργειακής κρίσης και των γεωπολιτικών αναταράξεων, προκαλώντας νέο προβληματισμό στους κεντρικούς τραπεζίτες της Ευρώπης.

Ο δείκτης μισθολογικών προσδοκιών της ΕΚΤ προβλέπει ότι οι μισθοί θα αυξηθούν κατά 2,6% σε ετήσια βάση τόσο στο τρίτο όσο και στο τέταρτο τρίμηνο του 2026, ποσοστό υψηλότερο σε σχέση με το πρώτο μισό της χρονιάς. Παρότι οι αυξήσεις αυτές απέχουν σημαντικά από το εκρηκτικό κύμα αναπροσαρμογών του 2024, όταν σε αρκετές περιπτώσεις οι μισθολογικές αυξήσεις ξεπερνούσαν το 5%, η Φρανκφούρτη εξακολουθεί να παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις.

Η ανησυχία της ΕΚΤ σχετίζεται κυρίως με το ενδεχόμενο να δημιουργηθεί ένας νέος κύκλος ανατροφοδότησης του πληθωρισμού μέσω των μισθολογικών απαιτήσεων, σε μια περίοδο όπου οι τιμές ενέργειας συνεχίζουν να επηρεάζονται από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή και τις πιέσεις στις διεθνείς αγορές πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Η Λαγκάρντ βλέπει συγκράτηση, αλλά οι αγορές παραμένουν επιφυλακτικές

Μετά την απόφαση της ΕΚΤ να διατηρήσει τα επιτόκια στο 2%, η πρόεδρος της Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, επιχείρησε να στείλει μήνυμα συγκρατημένης αισιοδοξίας, τονίζοντας ότι οι επιχειρήσεις προς το παρόν δεν εμφανίζονται διατεθειμένες να προχωρήσουν σε επιθετικές αυξήσεις αποδοχών.

Ωστόσο, η ίδια αναγνώρισε ότι το σοκ ακρίβειας που προκάλεσε η ενεργειακή κρίση των προηγούμενων ετών έχει αλλάξει σημαντικά τη στάση εργαζομένων και συνδικάτων απέναντι στις μισθολογικές διεκδικήσεις. Η εμπειρία του 2022 και του 2023, όταν ο πληθωρισμός εκτόξευσε το κόστος ζωής σε όλη την Ευρώπη, εξακολουθεί να επηρεάζει την αγορά εργασίας και τις απαιτήσεις για αυξήσεις που θα καλύψουν μέρος των απωλειών εισοδήματος.

Παράλληλα, οι νέες γεωπολιτικές εντάσεις και η επιστροφή της αβεβαιότητας στις αγορές ενέργειας ενισχύουν τους φόβους ότι η μάχη κατά του πληθωρισμού δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί. Για την ΕΚΤ, το μεγάλο στοίχημα παραμένει να διατηρήσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο χωρίς να προκαλέσει νέα επιβράδυνση στην ήδη εύθραυστη ευρωπαϊκή ανάπτυξη.

Οι επιχειρήσεις βλέπουν σταδιακή αποκλιμάκωση της πίεσης στους μισθούς

Παρά τον αυξημένο προβληματισμό, τα στοιχεία που συγκεντρώνει η ΕΚΤ από τις επιχειρήσεις δείχνουν ότι η ένταση στις μισθολογικές αυξήσεις ενδέχεται να περιοριστεί σταδιακά τα επόμενα χρόνια. Σύμφωνα με σχετική έρευνα της Τράπεζας, οι επιχειρήσεις της ευρωζώνης εκτιμούν ότι η αύξηση των μισθών θα διαμορφωθεί στο 2,9% το 2026 και στο 2,8% το 2027, έναντι 3,5% το 2025.

Η αποκλιμάκωση αυτή θεωρείται κρίσιμη για τη στρατηγική της ΕΚΤ, καθώς θα μπορούσε να επιτρέψει πιο σταθερή πορεία επιτοκίων και σταδιακή ομαλοποίηση της οικονομικής δραστηριότητας. Παρ’ όλα αυτά, οι επόμενοι μήνες θεωρούνται ιδιαίτερα κρίσιμοι, καθώς η πορεία των τιμών ενέργειας, η γεωπολιτική αβεβαιότητα και οι εξελίξεις στην αγορά εργασίας θα καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό τις αποφάσεις της κεντρικής τράπεζας.

Διαβάστε επίσης: BofA: Η ΕΚΤ «σφίγγει» τη ρευστότητα – Ο ισολογισμός οδεύει στα 6 τρισ. ευρώ