Η Fitch αναβάθμισε την Ελλάδα σε «BBB» με σταθερές προοπτικές, αναγνωρίζοντας τη δημοσιονομική συνέπεια και την ανθεκτική ανάπτυξη

Η απόφαση της Fitch Ratings να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε «BBB» με σταθερές προοπτικές ολοκληρώνει τον κύκλο αξιολογήσεων για το τρέχον έτος και επιβεβαιώνει ότι η ελληνική οικονομία έχει εισέλθει σε μια περίοδο ενισχυμένης αξιοπιστίας και θεσμικής σταθερότητας. Η νέα αξιολόγηση ανεβάζει το μακροπρόθεσμο αξιόχρεο της χώρας σε επενδυτική βαθμίδα, αποτυπώνοντας μια συνολική βελτίωση που βασίζεται στη δυναμική μείωσης του δημόσιου χρέους, στη συνεπή δημοσιονομική επίδοση και σε μια οικονομία που αντέχει σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς.

H εικόνα των δημόσιων οικονομικών αλλάζει

Η Fitch βλέπει καθαρή πρόοδο στη διαχείριση του χρέους, με τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ να αναμένεται να υποχωρήσει στο 145% το 2025 και να συνεχίσει την καθοδική του πορεία έως ότου πλησιάσει το 120% το 2030. Πρόκειται για τη μεγαλύτερη μείωση χρέους που έχει καταγραφεί μεταξύ κρατών με αξιολόγηση Fitch από την πανδημία. Η συμμετοχή των ταμειακών αποθεμάτων, τα οποία παραμένουν στο ιστορικό επίπεδο του 18% του ΑΕΠ, λειτουργεί ως σταθεροποιητικό μαξιλάρι και διευκολύνει τις πρόωρες αποπληρωμές, ενισχύοντας το προφίλ αξιοπιστίας της χώρας στις αγορές.

Το δημοσιονομικό προφίλ αποτυπώνει αντίστοιχη συνέπεια. Η Ελλάδα καταγράφει πρωτογενή πλεονάσματα, ξεπερνώντας κατά πολύ τον μέσο όρο των χωρών με αξιολόγηση «BBB». Η επίδοση αυτή στηρίζεται στα αυξημένα έσοδα από τη βελτίωση της εισπραξιμότητας και στον αυστηρό έλεγχο δαπανών, με τη Fitch να αναγνωρίζει τη σαφή πρόθεση της κυβέρνησης να διατηρήσει τη δημοσιονομική ισορροπία ακόμη και ενόψει μέτρων χαλάρωσης που ενσωματώνει ο προϋπολογισμός του 2026.

Προσεκτική χαλάρωση με αναπτυξιακό αποτύπωμα

Οι αλλαγές στη φορολογία εισοδήματος από το 2026 αποτελούν το σημαντικότερο μέτρο χαλάρωσης, ωστόσο ο οίκος σημειώνει ότι εφαρμόζονται σε μια περίοδο ισχυρής δημοσιονομικής βάσης. Το κόστος των μέτρων, που φθάνει τα 1,2 δισ. ευρώ το 2026 και 1,6 δισ. ευρώ το 2027, θεωρείται ότι θα ενισχύσει το διαθέσιμο εισόδημα της μεσαίας τάξης και θα στηρίξει την εγχώρια ζήτηση. Παράλληλα αυξάνονται οι παρεμβάσεις κοινωνικής στήριξης σε ενοίκια και συντάξεις, καθώς και οι μισθοί στον αμυντικό τομέα, χωρίς ωστόσο να απειλείται ο στόχος της διατήρησης πλεονάσματος.

Η υιοθέτηση εγχώριου δημοσιονομικού κανόνα που επιβάλλει ισορροπημένη πρωτογενή θέση από τον Ιούλιο του 2025 συμβάλλει σε ένα πλαίσιο αυξημένης αξιοπιστίας, το οποίο ενισχύεται από την υπέρβαση των απαιτήσεων του νέου ευρωπαϊκού δημοσιονομικού πλαισίου ήδη από το πρώτο έτος εφαρμογής του.

Χαμηλοί κίνδυνοι χρηματοδότησης και ευνοϊκό επενδυτικό περιβάλλον

Το προφίλ του ελληνικού χρέους παραμένει από τα ισχυρότερα στην Ευρώπη, με μέση διάρκεια 19 έτη και χαμηλό έμμεσο κόστος δανεισμού κοντά στο 1,5%. Σε συνδυασμό με την προβλεπόμενη αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ περίπου 4%, η σχέση επιτοκίων–ανάπτυξης λειτουργεί θετικά, μειώνοντας τον κίνδυνο αναχρηματοδότησης σε περιόδους διεθνούς αστάθειας.

Η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική, με ρυθμούς ανάπτυξης που κινούνται κοντά στο 2% και υπερβαίνουν την ευρωζώνη. Η Fitch εκτιμά ότι η αναπτυξιακή δυναμική θα διατηρηθεί έως το 2027, με την εγχώρια ζήτηση, τις επενδύσεις και την αύξηση της απασχόλησης να στηρίζουν τη θετική πορεία.

Τα αδύναμα σημεία και οι εξωτερικές ανισορροπίες

Παρά τις ισχυρές επιδόσεις, ο οίκος επισημαίνει ορισμένες διαρθρωτικές αδυναμίες. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παραμένει σταθερά υψηλό κοντά στο 6% του ΑΕΠ και δεν εμφανίζει βελτίωση. Οι χαμηλές αποταμιεύσεις και οι εισαγόμενες επενδύσεις διατηρούν την πίεση στο ισοζύγιο, ενώ η ευρωζώνη λειτουργεί ως παράγοντας σταθερότητας στις εξωτερικές ροές κεφαλαίων.

Παράλληλα, η στενή δημοσιονομική σύνδεση κράτους–τραπεζών, κυρίως μέσω των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων, παραμένει περιοριστικός παράγοντας. Η Fitch ωστόσο αναγνωρίζει ότι οι συστημικές τράπεζες έχουν πλέον αναβαθμιστεί σε επενδυτική βαθμίδα, διαθέτουν υγιή κερδοφορία και ενισχυμένες κεφαλαιακές θέσεις, ενώ αναμένεται να επωφεληθούν από την ανάπτυξη και την ανάκαμψη της λιανικής τραπεζικής.

Τι θα κρίνει την επόμενη κίνηση της Fitch

Για πιθανή υποβάθμιση, ο οίκος εστιάζει σε ενδεχόμενη στασιμότητα στη μείωση του χρέους ή σε μακροοικονομικό σοκ που θα επηρεάσει το αναπτυξιακό δυναμικό. Αντίθετα, μια περαιτέρω ισχυρή αποκλιμάκωση του χρέους και η βελτίωση των επενδύσεων ή των διαρθρωτικών επιδόσεων της οικονομίας θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε νέα αναβάθμιση.

Διαβάστε επίσης: Fitch Ratings: Δημοσιονομική σύγκλιση στην Ευρώπη – Ενίσχυση του Νότου, επιδείνωση στον Βορρά