Η Moody’s προειδοποιεί ότι το 2026 θα είναι μια δύσκολη χρονιά για αγορές και οικονομίες, με εμπορικές εντάσεις και κίνδυνο απότομης διόρθωσης

Το 2026 διαμορφώνεται ως μια από τις πιο απαιτητικές χρονιές για τις διεθνείς αγορές και την παγκόσμια οικονομία, σύμφωνα με τη νέα έκθεση της Moody’s Analytics. Ο οίκος προειδοποιεί ότι οι υψηλές αποτιμήσεις στις μετοχές, η αστάθεια των ομολόγων και οι έντονες διακυμάνσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες αυξάνουν το ενδεχόμενο μιας απότομης και ισχυρής διόρθωσης, παρά το γεγονός ότι οι αγορές έχουν ήδη υποστεί πιέσεις στο τελευταίο τρίμηνο του 2025.

Η Moody’s σημειώνει ότι το πρώτο μισό του 2025 ήταν ισχυρότερο των προβλέψεων, κυρίως επειδή οι εταιρείες έσπευσαν να ενισχύσουν τις εξαγωγές τους ενόψει των αμερικανικών δασμών. Ωστόσο, με τους υψηλότερους δασμούς πλέον μόνιμους, η δυναμική αυτή εξασθενεί. Η βιομηχανική παραγωγή και το διεθνές εμπόριο χάνουν την ορμή τους και η ανάπτυξη αναμένεται να υποχωρήσει αισθητά το 2026, με την επίδραση να φτάνει πιθανόν και στο 2027.

Εμπορικές εντάσεις, δασμοί και παγκόσμιοι ελιγμοί

Το 2025 χαρακτηρίστηκε από διαδοχικές ανατροπές στις εμπορικές πολιτικές των ΗΠΑ. Οι δασμοί εκτοξεύτηκαν τον Απρίλιο, μειώθηκαν, ξαναυξήθηκαν τον Ιούλιο και σταθεροποιήθηκαν σε μεγάλο βαθμό μετά από μια σειρά συμφωνιών την τελευταία στιγμή. Στην κορύφωση των εντάσεων, η Κίνα αυστηροποίησε τους ελέγχους στις εξαγωγές σπάνιων γαιών, οδηγώντας την Ουάσιγκτον να απειλήσει με επιπλέον δασμό 100%.

Το κλίμα αποκλιμακώθηκε προσωρινά έπειτα από τη συνάντηση Τραμπ-Σι Τζινπίνγκ στη σύνοδο APEC στη Νότια Κορέα. Οι δύο ηγέτες πάγωσαν τις πιο σκληρές απειλές και φέρονται να ετοιμάζονται για νέο γύρο συνομιλιών στις αρχές του 2026. Ωστόσο, τα βαθύτερα προβλήματα παραμένουν άλυτα.

Την ίδια στιγμή, οι ΗΠΑ υπέγραψαν μια σειρά διμερών συμφωνιών στην Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και τη Νοτιοανατολική Ασία. Αν και ενίσχυσαν τις γεωπολιτικές συμμαχίες, οι απτές οικονομικές δεσμεύσεις ήταν περιορισμένες, αφήνοντας κρίσιμα ζητήματα όπως οι επενδύσεις σε κρίσιμες αλυσίδες αξίας, ανοιχτά.

Ισχυρές συναλλαγματικές αναταράξεις και επιπτώσεις στον πληθωρισμό

Στην Ασία, η μεγάλη υποτίμηση των τοπικών νομισμάτων έχει απορροφήσει μέρος της επιβάρυνσης από τους αμερικανικούς δασμούς. Το γεν έχει χάσει πάνω από 30% από το 2019, ενώ το κορεατικό γουόν περίπου 20%, μειώνοντας έτσι το κόστος των εξαγωγών. Αντίθετα, στην Ευρώπη το ενισχυμένο ευρώ επιβαρύνει το κόστος και εντείνει την αρνητική επίδραση των νέων δασμών.

Οι συναλλαγματικές αναταράξεις συνδέονται και με την πορεία του πληθωρισμού. Στις ΗΠΑ, οι υψηλότεροι δασμοί αυξάνουν το κόστος εισαγωγών και πιέζουν πληθωρισμό και απασχόληση. Στην Ασία, όπου ο πληθωρισμός είναι ήδη χαμηλός, η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας ενισχύει τους φόβους για αποπληθωρισμό.

Η «κολλημένη» Κίνα, η έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης και οι φόβοι για νέα φούσκα

Η Moody’s περιγράφει μια Κίνα που βρίσκεται σε βαθιά εσωτερική αδυναμία. Παρά το τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα, η εγχώρια οικονομία παραμένει υπό πίεση, με υποτονική κατανάλωση, υψηλή ανεργία νέων και παρατεταμένη κρίση ακινήτων. Αν και το πραγματικό ΑΕΠ μπορεί να φτάσει τον στόχο του 5%, η ονομαστική ανάπτυξη -λόγω της πτώσης των τιμών- θα είναι αισθητά χαμηλότερη.

Αντίθετα, η Ταϊβάν αναμένεται να ξεχωρίσει στο 2025, με ρυθμό ανάπτυξης 6,4% χάρη στη ραγδαία άνοδο της τεχνητής νοημοσύνης. Η ζήτηση για προηγμένους ημιαγωγούς ενίσχυσε και τις χρηματιστηριακές αγορές διεθνώς, δημιουργώντας αποτιμήσεις που η Moody’s συγκρίνει με την εποχή των dotcom. Η έκθεση προειδοποιεί ότι η απόκλιση μεταξύ «φουσκωμένων» χρηματιστηρίων και αδύναμων πραγματικών οικονομιών συνήθως καταλήγει σε απότομη διόρθωση.

Προοπτικές διετίας και οι μεγάλοι κίνδυνοι

Η Moody’s προβλέπει επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης στο 2,5% το 2026 και στο 2,6% το 2027. Το εμπόριο και οι επενδύσεις θα κινηθούν χαμηλότερα, ενώ ΗΠΑ, Ευρώπη και Ασία θα αντιμετωπίσουν παράλληλες προκλήσεις από τις αποδυναμωμένες εξαγωγές και την περιορισμένη διάθεση δημοσιονομικής στήριξης.

Ο οίκος καταγράφει τρεις βασικούς κινδύνους για το 2026. Τις εμπορικές εντάσεις, την πιθανότητα μεγάλης διόρθωσης των αγορών και τις γεωπολιτικές εστίες αστάθειας, από την Ουκρανία μέχρι το Στενό της Ταϊβάν, που μπορούν ανά πάσα στιγμή να εκτροχιάσουν τις οικονομίες.

Διαβάστε επίσης: Moody’s: Η ελληνική οικονομία ξεχωρίζει με τη μεγαλύτερη μείωση χρέους διεθνώς