Η Citi προβλέπει ότι το 2026 θα αποτελέσει σημείο καμπής για την ευρωπαϊκή οικονομία, με ουσιαστικά οφέλη να αναμένονται μετά το 2027

Η Citi τοποθετεί το 2026 ως σημείο καμπής για την Ευρώπη, σε μια περίοδο που το οικονομικό της μοντέλο μετασχηματίζεται σε βάθος. Παρότι η ανάπτυξη της Ευρωζώνης αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 1,2% από 1,4% φέτος, η τράπεζα τονίζει ότι η πραγματική αλλαγή δεν βρίσκεται στους αριθμούς της επόμενης χρονιάς, αλλά στις δομικές ανατροπές που συντελούνται. Από το 2027 και μετά, οι προοπτικές εμφανίζονται πιο αισιόδοξες, με την ανάπτυξη να αναμένεται να επιταχυνθεί στο 1,5%.

Το τέλος του «εξαγωγικού μοντέλου»

Για δεκαετίες, η ευρωπαϊκή ανάπτυξη στηριζόταν στο γερμανικό υπόδειγμα των εξαγωγών. Μετά την κρίση χρέους, χώρες της Ευρωζώνης υιοθέτησαν πολιτικές που ενθάρρυναν τα πλεονάσματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, δημιουργώντας μια υπερβάλλουσα προσφορά σε σχέση με τη ζήτηση. Η Citi εξηγεί ότι αυτή η στρατηγική συνέβαλε καθοριστικά στο χαμηλό πληθωρισμό και στα πολύ χαμηλά πραγματικά επιτόκια της δεκαετίας του 2010. Όμως σήμερα, οι διεθνείς ισορροπίες έχουν αλλάξει.

Η Κίνα έχει εξελιχθεί από την «ατμομηχανή» των Γερμανικών εξαγωγών σε ανταγωνιστή με παρόμοια παραγωγική δομή. Οι ΗΠΑ, από την πλευρά τους, επαναπροσδιορίζουν τις εμπορικές σχέσεις και δεν αποτελούν πλέον βέβαιο απορροφητή της υπερβάλλουσας ευρωπαϊκής παραγωγής. Η καθαρή εξωτερική ζήτηση, που επί χρόνια λειτουργούσε ως μοχλός ανάπτυξης, παύει πλέον να είναι αξιόπιστη.

Αντιμέτωπες με αυτή τη νέα πραγματικότητα, οι ευρωπαϊκές οικονομίες στρέφονται προς την ενίσχυση της εσωτερικής ζήτησης. Η Γερμανία, κατά την Citi, έχει ήδη αρχίσει να αλλάζει κατεύθυνση μέσω πιο χαλαρής δημοσιονομικής πολιτικής και σημαντικών αυξήσεων στους μισθούς, αναγνωρίζοντας ότι η εγχώρια κατανάλωση πρέπει να αναλάβει κεντρικό ρόλο.

Επενδυτικό κύμα στην άμυνα και στις υποδομές

Η Citi βλέπει το 2026 ως έτος προετοιμασίας για έναν νέο επενδυτικό κύκλο που μπορεί να διαρκέσει δεκαετίες. Η στροφή της Ευρώπης προς μεγαλύτερη στρατηγική αυτονομία στην άμυνα, μετά τη ραγδαία επιδείνωση του γεωπολιτικού περιβάλλοντος, ανοίγει τον δρόμο για τεράστιες δαπάνες και εκσυγχρονισμό. Η ενίσχυση της πυρηνικής αποτροπής, των υποδομών πληροφοριών και των αμυντικών τεχνολογιών θα απαιτήσει σημαντικούς πόρους, με τη Citi να κάνει λόγο για επενδύσεις μακράς πνοής.

Παράλληλα, αυξάνονται οι δημόσιες επενδύσεις σε υποδομές, με τη Γερμανία να προωθεί έργα που θα ενισχύσουν τη βιομηχανική της βάση. Αυτές οι κινήσεις δεν λειτουργούν μόνο ως βραχυπρόθεσμα αντικυκλικά μέτρα, αλλά ως παράγοντας διαρκούς μεγέθυνσης, δεδομένου ότι δημιουργούν ισχυρές θετικές εξωτερικότητες για το σύνολο της οικονομίας.

Η Citi εκτιμά ότι όσο μειώνεται η εξάρτηση από τη ζήτηση τρίτων χωρών, τόσο περισσότερη σημασία αποκτά η επιτυχία και η ανάπτυξη των γειτονικών κρατών. Η ευρωπαϊκή συνεργασία στην επενδυτική πολιτική, την οποία απέδειξε και το Ταμείο Ανάκαμψης (NGEU), μπορεί να αποτελέσει μοντέλο για το μέλλον.

Το 2026 ως μεταβατική χρονιά

Παρά την αλλαγή της δυναμικής, η Citi προειδοποιεί ότι η ουσιαστική επίδραση αυτών των μεταρρυθμίσεων θα φανεί μετά το 2027. Οι καθυστερήσεις σε μεγάλα έργα υποδομών, οι κατασκευαστικοί περιορισμοί και η ανάγκη για κοινό ευρωπαϊκό αμυντικό δόγμα θα κρατήσουν την ανάπτυξη πιο υποτονική βραχυπρόθεσμα. Παράλληλα, η εμπορική πολιτική των ΗΠΑ αναμένεται να δημιουργήσει πρόσθετες πιέσεις στην ευρωπαϊκή οικονομία.

Ωστόσο, από διαρθρωτική σκοπιά, η Citi θεωρεί ότι το νέο αναπτυξιακό μοντέλο θα ενισχύσει την Ευρώπη μακροπρόθεσμα, διατηρώντας πληθωρισμό και πραγματικά επιτόκια υψηλότερα από τα προ πανδημίας επίπεδα και οδηγώντας σε έναν πιο ανθεκτικό, λιγότερο εξωστρεφή, αλλά πιο βιώσιμο κύκλο ανάπτυξης.

Διαβάστε επίσης: Citi: «Χώρος» για νέες αναβαθμίσεις της Ελλάδας: Ανασχηματισμός αξιολογήσεων στην Ευρώπη