ΕΚΤ και επιτόκια: Φόβοι για λάθος πολιτική που μπορεί να οδηγήσει την Ευρώπη σε ύφεση

Αναλυτές προειδοποιούν ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα κινδυνεύει με υπερβολικές αυξήσεις επιτοκίων, οι οποίες θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την ανάπτυξη και να οδηγήσουν την Ευρωζώνη σε ύφεση, εν μέσω στασιμοπληθωρισμού και υψηλού ενεργειακού κόστους.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) βρίσκεται αντιμέτωπη με αυξανόμενες προειδοποιήσεις ότι μια νέα αύξηση επιτοκίων ενδέχεται να αποδειχθεί καθοριστικό λάθος για την ευρωπαϊκή οικονομία, σε μια περίοδο όπου η ανάπτυξη επιβραδύνεται και οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν επίμονες.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, Holger Schmieding, προειδοποιεί ότι μια επιθετική νομισματική πολιτική θα μπορούσε να ωθήσει την Ευρωζώνη από το καθεστώς στασιμοπληθωρισμού σε ύφεση.

Στασιμοπληθωρισμός στην Ευρωζώνη

Οι μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρώπης — Γερμανία, Γαλλία και Ιταλία — εμφανίζουν ήδη σημάδια οικονομικής αποδυνάμωσης, υπό το βάρος του αυξημένου ενεργειακού κόστους και της μειωμένης κατανάλωσης.

Η εικόνα αυτή συνθέτει ένα περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού, όπου ο υψηλός πληθωρισμός συνδυάζεται με χαμηλή ή μηδενική ανάπτυξη.

Επιβράδυνση της ζήτησης και «καταστροφή κατανάλωσης»

Σύμφωνα με τον Χόλγκερ Σμίντινγκ o επικεφαλής οικονομολόγος της Berenberg, οι πιο πρόσφατοι δείκτες PMI δείχνουν υποχώρηση τόσο της απασχόλησης όσο και της ζήτησης. Η αύξηση των τιμών ενέργειας αναγκάζει τα νοικοκυριά να περιορίζουν τις δαπάνες σε άλλους τομείς, οδηγώντας σε αυτό που περιγράφεται ως «καταστροφή ζήτησης».

Η εξέλιξη αυτή, όπως υποστηρίζει, ενδέχεται να λειτουργήσει αποπληθωριστικά χωρίς την ανάγκη περαιτέρω αυξήσεων επιτοκίων από την ΕΚΤ.

Πιθανή νέα αύξηση επιτοκίων

Παρά την επιβράδυνση της οικονομίας, η ΕΚΤ διατήρησε το βασικό επιτόκιο καταθέσεων στο 2% στην τελευταία συνεδρίαση της 30ής Απριλίου, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο νέων παρεμβάσεων.

Οι αγορές αποτιμούν πλέον πιθανότητα περίπου 86% για νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 11ης Ιουνίου, σύμφωνα με τη Brown Brothers Harriman.

Προειδοποιήσεις για ύφεση

Ο Χόλγκερ Σμίντινγκ εκτιμά ότι μια τέτοια κίνηση θα επιβαρύνει περαιτέρω την ήδη εύθραυστη οικονομική δραστηριότητα στην Ευρώπη, αυξάνοντας τον κίνδυνο μετάβασης σε ύφεση.

Αντίστοιχες ανησυχίες εκφράζει και η Laura Cooper της Nuveen, η οποία προειδοποιεί ότι οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να αντιδράσουν υπερβολικά στον επίμονο πληθωρισμό, αγνοώντας την αποδυνάμωση της ζήτησης.

Κίνδυνος λανθασμένης νομισματικής πολιτικής

Η βασική ανησυχία των αναλυτών είναι ότι η ΕΚΤ μπορεί να συνεχίσει μια αυστηρή νομισματική πολιτική τη στιγμή που η οικονομία ήδη επιβραδύνεται.

Μια τέτοια στρατηγική, προειδοποιούν, θα μπορούσε τελικά να οδηγήσει σε βαθύτερη ύφεση και να αναγκάσει την Τράπεζα να προχωρήσει αργότερα σε πιο απότομες μειώσεις επιτοκίων.