Η Bank of America βλέπει νέο ανοδικό κύκλο στα εταιρικά ομόλογα της Ευρώπης

Η BofA βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανόδου στην αγορά εταιρικού χρέους, με την ισχυρή ζήτηση να υπερισχύει των ανησυχιών για τα επιτόκια

Παρά το σύνθετο διεθνές περιβάλλον που διαμορφώνουν οι γεωπολιτικές συγκρούσεις, οι πληθωριστικές πιέσεις και οι αβεβαιότητες γύρω από τη νομισματική πολιτική των κεντρικών τραπεζών, η Bank of America εκτιμά ότι η ευρωπαϊκή αγορά εταιρικών ομολόγων εξακολουθεί να προσφέρει σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες.

Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα επισημαίνει ότι οι χρηματιστηριακές αγορές κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, ενώ τα πιστωτικά περιθώρια κινδύνου παραμένουν στα χαμηλότερα επίπεδα που έχουν καταγραφεί μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008. Η εικόνα αυτή υποδηλώνει ότι οι επενδυτές συνεχίζουν να τοποθετούνται επιθετικά σε περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου, παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες.

Αν και οι αποτιμήσεις σε αρκετές περιπτώσεις θεωρούνται απαιτητικές, οι αναλυτές της BofA υποστηρίζουν ότι η αγορά δεν έχει εξαντλήσει τις δυνατότητές της και εξακολουθεί να προσφέρει επιλεγμένες ευκαιρίες για όσους αναζητούν αποδόσεις σε ένα περιβάλλον περιορισμένων επιλογών.

Οι τομείς που συγκεντρώνουν το ενδιαφέρον των επενδυτών

Η ανάλυση της Bank of America ξεχωρίζει συγκεκριμένα τμήματα της ευρωπαϊκής πιστωτικής αγοράς που εμφανίζουν ελκυστικά χαρακτηριστικά σε όρους κινδύνου και απόδοσης.

Στο επίκεντρο βρίσκονται οι εταιρείες βιομηχανικού εξοπλισμού, τα λεγόμενα Reverse Yankees -ευρωπαϊκά ομόλογα που εκδίδονται από αμερικανικούς ομίλους- καθώς και τα ομόλογα χαμηλότερης πιστοληπτικής διαβάθμισης κατηγορίας single-B, τα οποία συνεχίζουν να προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με την ευρύτερη αγορά.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στις επιχειρήσεις που διαθέτουν ισχυρή τιμολογιακή δύναμη. Σε μια περίοδο κατά την οποία οι επιχειρήσεις καλούνται να διαχειριστούν αυξημένο λειτουργικό κόστος και πιθανές πιέσεις στα περιθώρια κέρδους, οι εταιρείες που μπορούν να μεταφέρουν τις αυξήσεις κόστους στους πελάτες τους χωρίς να πλήττουν τη ζήτηση αποκτούν σαφές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Για τους αναλυτές της BofA, η επιλογή τέτοιων εταιρειών αποτελεί βασικό παράγοντα προστασίας των χαρτοφυλακίων σε ένα περιβάλλον όπου η ανάπτυξη παραμένει άνιση και η μεταβλητότητα αυξημένη.

Ρεκόρ εκδόσεων και ισχυρές εισροές στηρίζουν την αγορά

Ένας ακόμη λόγος που διατηρεί θετική τη στάση της η Bank of America είναι η εξαιρετικά ισχυρή τεχνική εικόνα της αγοράς. Η ευρωπαϊκή αγορά εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας διανύει μία από τις καλύτερες χρονιές της ιστορίας της, με τον όγκο των νέων εκδόσεων να κινείται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα.

Σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν τα υβριδικά εταιρικά ομόλογα, τα οποία προσελκύουν αυξανόμενο ενδιαφέρον από θεσμικούς επενδυτές που αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις χωρίς υπερβολική αύξηση του κινδύνου.

Η BofA θεωρεί ότι οι ισχυρές εισροές κεφαλαίων προς τα επενδυτικά ταμεία και η αυξημένη ζήτηση για εταιρικό χρέος μπορούν να οδηγήσουν σε περαιτέρω συμπίεση των spreads κατά τους επόμενους μήνες, προσφέροντας πρόσθετα κέρδη στους επενδυτές.

Ωστόσο, η τράπεζα προειδοποιεί ότι η έντονη αισιοδοξία απαιτεί προσοχή. Η υπερβολική ανάληψη κινδύνου και η ανεξέλεγκτη επέκταση των νέων εκδόσεων θα μπορούσαν να αποτελέσουν τα πρώτα σημάδια υπερθέρμανσης μιας αγοράς που ήδη αποτιμά μεγάλο μέρος των θετικών προσδοκιών.

Παράλληλα, θεωρεί ότι οι επενδυτές μπορούν ακόμη να εντοπίσουν αξία σε επιλεγμένους κλάδους και τίτλους, ακόμη και σε ένα περιβάλλον χαμηλών spreads, γεωπολιτικών εντάσεων και αυξημένης μεταβλητότητας. Για την τράπεζα, το ευρωπαϊκό εταιρικό χρέος εξακολουθεί να αποτελεί μία από τις πιο ενδιαφέρουσες επενδυτικές επιλογές της περιόδου.

Διαβάστε επίσης: Ομόλογα: Οι αγορές «μυρίζουν καταιγίδα» – Το τέλος της εποχής του «φθηνού χρήματος» τρομάζει τους επενδυτές