Η Morgan Stanley τοποθετεί την Ελλάδα ως κορυφαία αγορά των αναδυόμενων χωρών της Ευρώπης και δίνει overweight στις ελληνικές μετοχές

Η Ελλάδα αναδεικνύεται στην κορυφαία επιλογή της Morgan Stanley για το 2026 στις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης, καθώς ο αμερικανικός οίκος δηλώνει ξεκάθαρα θέση overweight στις ελληνικές μετοχές. Στην ετήσια στρατηγική της για την περιοχή ΕΕΜΕΑ, η Morgan Stanley χαρακτηρίζει την Ελλάδα ως «τη χώρα που προτιμούμε», λόγω του ευνοϊκού μακροοικονομικού περιβάλλοντος, της ανθεκτικής ανάπτυξης και των ελκυστικών αποτιμήσεων που εξακολουθούν να υπολείπονται των ευρωπαϊκών.

Στην ίδια κατηγορία overweight τοποθετεί τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, την Αίγυπτο και την Ουγγαρία, ωστόσο η ελληνική αγορά διατηρεί το κορυφαίο προβάδισμα στο συνολικό επενδυτικό αφήγημα.

Ισχυρή ανάπτυξη και επενδυτικός κύκλος που συνεχίζεται

Η Morgan Stanley σημειώνει ότι η ελληνική οικονομία έχει καταφέρει να υπεραποδίδει σε σχέση με την Ευρωζώνη, χάρη στην ενισχυμένη ιδιωτική κατανάλωση και σε έναν πολυετή κύκλο επενδύσεων, που στηρίζεται στις εισροές του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF). Η απορρόφηση των κεφαλαίων παραμένει πίσω σε σχέση με τις εκταμιεύσεις, κάτι που αφήνει σημαντική επενδυτική ροή ακόμη και μετά το 2026.

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η ανάπτυξη του ΑΕΠ θα κινηθεί στο 2% για το 2026-27, ποσοστό σχεδόν διπλάσιο από αυτό της Ευρωζώνης. Παράλληλα, η ανθεκτικότητα στις εμπορικές εντάσεις και το θετικό περιβάλλον επιτοκίων ενισχύουν τα θεμελιώδη μεγέθη.

Ελληνικές μετοχές: Ισχυρή απόδοση, αλλά ακόμα φθηνές

Παρά τα εντυπωσιακά κέρδη του 2025, με τον MSCI Greece να ενισχύεται κατά 78% σε όρους δολαρίου, η Morgan Stanley επισημαίνει πως οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Η ελληνική αγορά εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντικό discount έναντι της υπόλοιπης Ευρώπης, ενώ οι τεχνικοί δείκτες δεν καταγράφουν υπερθέρμανση.

Ένα πιο σταθερό ευρώ έως το πρώτο εξάμηνο του 2026 αναμένεται να αποτελέσει πρόσθετο μοχλό στήριξης, ειδικά για διεθνείς επενδυτές που αξιολογούν τις αποδόσεις σε όρους δολαρίου.

Τράπεζες στο επίκεντρο

Η προτίμηση της Morgan Stanley στην ελληνική αγορά εστιάζει κυρίως στον τραπεζικό κλάδο. Οι ελληνικές τράπεζες έχουν γράψει αποδόσεις +106% από την αρχή του έτους, ξεπερνώντας ακόμη και το ισχυρό ανοδικό κύμα των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Παρά τη σημαντική συμπίεση του κόστους ιδίων κεφαλαίων (CoE), ο οίκος βλέπει περιθώριο συνέχισης της τάσης, ενώ η πιο απότομη καμπύλη αποδόσεων στην Ευρωζώνη λειτουργεί υπέρ των καθαρών επιτοκιακών εσόδων.

Εφόσον εξαλειφθεί το discount στις αποτιμήσεις (σήμερα -8% στο P/E και -4% στο P/BV), οι τράπεζες θα μπορούσαν να προσφέρουν επιπλέον άνοδο 31% έως 43%. Μόνο η επιστροφή του CoE στα προ κρίσης επίπεδα εκτιμάται ότι μπορεί να δώσει άνοδο 37%.

Ο κίνδυνος από πιθανή αναβάθμιση της MSCI

Παρότι ο FTSE έχει ήδη ανακοινώσει την αναταξινόμηση της Ελλάδας στις αναπτυγμένες αγορές από τον Σεπτέμβριο 2026, η Morgan Stanley προειδοποιεί ότι μια αντίστοιχη απόφαση της MSCI θα μπορούσε να δημιουργήσει πιέσεις.

Η ιστορία δείχνει ότι οι μεταβάσεις από αναδυόμενες σε αναπτυγμένες αγορές συχνά οδηγούν σε υποαπόδοση, καθώς η Ελλάδα θα μετακινηθεί από σημαντικό ποσοστό συμμετοχής στον δείκτη EEMEA σε ελάχιστο βάρος στον MSCI Europe. Η Morgan Stanley υπενθυμίζει το προηγούμενο του 2001, όπου η αγορά υποαπέδωσε για περίπου 11 μήνες μετά την αναβάθμιση.

Με βάση την ανάλυση της Morgan Stanley, το ελληνικό επενδυτικό αφήγημα παραμένει ισχυρό, στηριγμένο σε μια αναπτυσσόμενη οικονομία, σε ελκυστικές αποτιμήσεις και σε έναν τραπεζικό κλάδο που συνεχίζει να βελτιώνει τα μεγέθη του. Παρά τους κινδύνους από πιθανές αναταξινομήσεις δεικτών, οι προοπτικές για το 2026 παραμένουν εξαιρετικά θετικές, με την Ελλάδα να ξεχωρίζει ως η κορυφαία αγορά της περιοχής ΕΕΜΕΑ.

Διαβάστε επίσης: Morgan Stanley: Βλέπει ανθεκτική οικονομία και ήπια δημοσιονομική χαλάρωση έως το 2027