Εδώ και μήνες περιμένει η αγορά το μεγάλο deal (ένα ή και περισσότερα) από την Εθνική, που διαθέτει τεράστια αποθέματα πλεοναζόντων κεφαλαίων και θα πρέπει να τα αξιοποιήσει παραγωγικά.
Η αναμονή έχει κρατήσει αρκετά, ενώ οι πληροφορίες λένε ότι στο γραφείο του Παύλου Μυλωνά βρίσκονται αρκετές εισηγήσεις για πιθανά deals, με τον CEO να έχει ξεκαθαρίσει εξαρχής ότι δεν θα προχωρήσει αν δεν είναι σίγουρος ότι θα δημιουργηθεί αξία για τους μετόχους.
Πολλοί λένε ότι οι ανακοινώσεις είναι πια μόνο θέμα χρόνου, με τις πληροφορίες να εστιάζουν στους τομείς του asset management και των ασφαλειών. Πάντως, όσοι είναι εξοικειωμένοι με τη διοικητική φιλοσοφία του Παύλου Μυλωνά υπογραμμίζουν ότι έχει πολλούς λόγους να είναι προσεκτικός και φειδωλός.
Όχι μόνο λόγω ιδιοσυγκρασίας,αλλά και επειδή δεν ξεχνά τις ιδιαιτερότητες της θέσης του και της Εθνικής: η τράπεζα δεν παύει να έχει -έστω και με μικρό ποσοστό πια- ως βασικό μέτοχο το Δημόσιο (Υπερταμείο). Ο Π. Μυλωνάς γνωρίζει καλά ότι μπορεί ανά πάσα στιγμή μια εξαγορά να γίνει στόχος πολιτικής κριτικής, ίσως και «τοξικής», ενδεχομένως από ανθρώπους που λίγα γνωρίζουν για τα τραπεζικά θέματα και πολλά μπορούν να πουν για να χτυπήσουν την κυβέρνηση, εξαπολύοντας πυρά κατά της Εθνικής.
Με αυτά τα δεδομένα, δεν είναι καθόλου τυχαία η δυστοκία των τελευταίων μηνών. Όσο για τα πλεονάζοντα κεφάλαια, η πίεση για να αξιοποιηθούν δεν είναι τόσο μεγάλη όσο μπορεί να φαίνεται. Υπάρχουν και άλλοι τρόποι να αξιοποιηθούν, όπως η διανομή εξαιρετικά γενναιόδωρων μερισμάτων. Να δούμε, λοιπόν, τι θα αποφασίσει το «αφεντικό» της Εθνικής.
Οι «χρυσές» μετοχές του Ιανουαρίου
Αρκετούς στυλοβάτες βρίσκει μέσα στις πρώτες συνεδριάσεις του 2026 το Χρηματιστήριο Αθηνών, το οποίο ίπταται στα καλύτερα επίπεδα από τον Ιανουάριο του 2010 (>2.200 μονάδες). Πέραν των τραπεζών, οι οποίες τρέχουν με +9,1% από τις αρχές του έτους, αποτελώντας τον βασικό πρωταγωνιστή, οι αγοραστές δείχνουν να ποντάρουν και σε μια ομάδα 10 μετοχών από την υψηλή, τη μεσαία και τη μικρή κεφαλαιοποίηση.
Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, η οποία τρέχει με +9,7% στις πέντε συνεδριάσεις του 2026, με αποτέλεσμα να φιγουράρει άνω των 4 ευρώ για πρώτη φορά από το 2007. Την ίδια στιγμή, η «συγγενική» Cenergy σημειώνει άνοδο κατά +9,8%, έχοντας αναρριχηθεί στα επίπεδα – ρεκόρ των 16,4 ευρώ. Ικανοποιητικές αποδόσεις εμφανίζει και ο τίτλος της Titan Cement, η οποία διατηρεί το πόδι στο γκάζι. Η μετοχή κερδίζει +3,4% και παραμένει σε αχαρτογράφητα εδάφη, ξεπερνώντας τα 54 ευρώ/μετοχή.
Από εκεί και πέρα, εξαιρετική αποδεικνύεται η φετινή πορεία της Autohellas, η οποία βλέπει τη μετοχή να ίπταται κατά +12,7% και να φλερτάρει με το ορόσημο των 13 ευρώ (υψηλό περίπου δύο ετών). Η τιμή της Ελλάκτωρ, μετά την πρόσφατη υποχώρηση, έχει εισέλθει δυναμικά στο 2026, κερδίζοντας +5,1% και ανακάμπτοντας στην περιοχή του 1,4 ευρώ. Φυσικά, «όλα τα λεφτά» για την εισηγμένη βρίσκονται στο περιεχόμενο του νέου business plan, το οποίο η αγορά περιμένει καρτερικά να ανακοινωθεί από τη διοίκηση.
Με το δεξί έχει μπει στο νέο έτος και η μετοχή της Austriacard, η οποία δείχνει την πρόθεση να αφήσει πίσω την πολύμηνη συσσώρευση. Η μετοχή διευρύνεται κατά +3,4% στο πρώτο πενθήμερο. Στα καλύτερα επίπεδα από το 2009 (>3 ευρώ) «παίζει», επίσης, η τιμή της AVAX, η οποία καταγράφει αύξηση κατά +5,7%.
Από την εξίσωση δεν απουσιάζουν οι εισηγμένες του Ομίλου Κόκκαλη. Η «μαμά» Intracom Holdings εκτινάσσεται κατά +8,3% από τις αρχές του έτους, με αποτέλεσμα να βρίσκεται στις παρυφές των 3,8 ευρώ για πρώτη φορά από τον Μάιο του 2024. Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η μετοχή της Ευρώπης Holdings, η οποία πραγματοποιεί ράλι +16,5%, χάρη στις προσδοκίες για την ανακοίνωση νέου deal στον τομέα των ασφαλειών. Τέλος, ειδική αναφορά θα πρέπει να γίνει στον τίτλο της Πλαστικά Θράκης, η οποία ενισχύεται κατά +8,7%, δείχνοντας την πρόθεση να ξεκολλήσει από την περιοχή των 4 ευρώ, οδεύοντας προς τα 4,5 ευρώ (υψηλό 2ετίας).
Το «στοιχειωμένο» χρέος των ΕΛΠΕ
Ένα λόγο παραπάνω να παρακολουθούν με μεγάλο ενδιαφέρον τις δραματικές εξελίξεις στο Ιράν έχουν τα στελέχη της Helleniq Energy (ΕΛΠΕ): ακόμη υπάρχει στα βιβλία του ομίλου το «στοιχειωμένο» χρέος στην κρατική εταιρεία πετρελαίου του Ιράν, την NIOC, το οποίο υπολογίζεται στα 400 – 500 εκατ. ευρώ -άγνωστο είναι τι θα γίνει με τους τόκους.
Στις αρχές της δεκαετίας του 2010 (Δεκέμβριος 2011 – Μάρτιος 2012), τα ΕΛΠΕ είχαν αγοράσει φορτία αργού από το Ιράν με καλές τιμές και όρους πληρωμής. Όμως, οι κυρώσεις στο Ιράν δεν επέτρεψαν να πληρωθεί το χρέος και στα βιβλία του ομίλου έχει μείνει μια μεγάλη εγγραφή ανεξόφλητης υποχρέωσης σε προμηθευτή, που μένει «στην άκρη» μέχρι να αρθούν οι κυρώσεις για να εξοφληθεί.
Οι μεγάλες διαδηλώσεις στο Ιράν κατά του καθεστώτος και οι συνεχείς απειλές Τραμπ για στρατιωτική παρέμβαση φέρνουν, σύμφωνα με πολλούς αναλυτές, πιο κοντά την κατάρρευση του θεοκρατικού καθεστώτος και την άρση των αμερικανικών κυρώσεων. Αν αυτό συμβεί, θα έλθει και η ώρα της πληρωμής του «στοιχειωμένου» χρέους από τα ΕΛΠΕ.
Η ελλειμματική γεωργία και το καμπανάκι Σάλλα
Την ώρα που συζητάμε πώς θα φύγουν τα τρακτέρ από τους ελληνικούς δρόμους και όλοι περιμένουν τις συναντήσεις Μητσοτάκη με εκπροσώπους των αγροτών, ο Μιχάλης Σάλλας, ένας άνθρωπος που γνωρίζει καλά τα της αγροτικής οικονομίας στην Ελλάδα, έγραψε ένα άρθρο που καλά θα κάνουν να διαβάσουν προσεκτικά όλοι οι εμπλεκόμενοι.
Εν ολίγοις, ο πρώην επικεφαλής της Πειραιώς -που απορρόφησε και την Αγροτική- επισημαίνει ότι η γεωργία μας είναι παντού ελλειμματική: εισάγουμε από μοσχαρίσιο και χοιρινό κρέας, μέχρι λιπάσματα και ζωοτροφές. Η νέα ΚΑΠ μοιράζει μεν επιδοτήσεις, αλλά έχει ένα γενικό ευρωπαϊκό στόχο διατροφικής επάρκειας, χωρίς να ενδιαφέρεται πολύ αν μηδενίσει το κοντέρ της παραγωγής, για παράδειγμα χοιρινού κρέατος, στην Ελλάδα, αν το κενό καλύψει η Ολλανδία. Κάθε χώρα πρέπει να χαράξει το δικό της σχέδιο για την παραγωγή της και όποιοι μείνουν πίσω… έχασαν.
Η προειδοποίηση Σάλλα είναι ηχηρή: «Η Ευρώπη θα βοηθήσει στην επάρκεια, αλλά θα απαιτηθεί και πρόγραμμα από κάθε χώρα μέλος. Εδώ ακριβώς αναδεικνύεται το κενό της ελληνικής πολιτικής. Η χώρα δεν έχει σαφή εθνική στρατηγική διατροφικής επάρκειας. Δεν έχει προσδιορίσει ποια προϊόντα θεωρεί κρίσιμα, ποια θέλει να παράγει εγχώρια και με ποια εργαλεία. Η ΚΑΠ χρησιμοποιείται κυρίως ως μηχανισμός εισοδηματικής στήριξης και όχι ως μοχλός αναδιάρθρωσης.
Αν η χώρα συνεχίσει χωρίς εθνικό πρόγραμμα παραγωγικής ανασυγκρότησης, το αγροτικό τοπίο σε δέκα χρόνια, το πολύ, θα είναι αρκετά χειρότερο».
Το χρήμα πάει στις startups
Από την τοπική ανάπτυξη στην παγκόσμια σκηνή πέρασε ήδη από ό,τι φαίνεται από τις επιδόσεις του το οικοσύστημα των ελληνικών startups αφού κινήθηκε με αύξηση κατά 35% σε ό,τι αφορά τις τοποθετήσεις και τη συμμετοχή ελληνικών εταιρειών σε deals.
Το 2025 υπήρξε από τις πλέον σημαντικές χρονιές με τις ελληνικές νεοφυείς επιχειρήσεις να σημειώνουν ένα deal κάθε 4 περίπου ημέρες με το συνολικό αριθμό να φθάνει στα 95 deals και τα κεφάλαια που σήκωσαν να ξεπερνούν τα 732 εκατ. ευρώ, ποσό αυξημένο κατά 35% από τα 555 εκατ. χρηματοδοτήσεων του 2024.
Η διαφορά από τις προηγούμενες χρονιές είναι ότι οι επενδυτές έβαλαν πιο βαθιά το χέρι στις τσέπες αφού εστίασαν περισσότερο στις αποδόσεις και τις ώριμες ιδέες με δυνατότητα κλιμάκωσης δίνοντας πλέον το σήμα ότι η ελληνική καινοτομία έχει περάσει από το στάδιο αναζήτησης ταυτότητας, σε αυτό της αναζήτησης πρωταγωνιστών.
Παράλληλα η χώρα ανέβηκε το 2025 δύο θέσεις στον Παγκόσμιο Δείκτη Οικοσυστημάτων Νεοφυών Επιχειρήσεων της StartupBlink φθάνοντας από την 49η στην 47η θέση, καταγράφοντας ανάπτυξη 12%, γεγονός που την τοποθετεί στην πρώτη 20άδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Μένει να δούμε φέτος σε ποιους τομείς θα εστιάσει η αγορά φέτος αν και η άμυνα και η κυβερνοασφάλεια φαίνεται να κρατούν ψηλά τον πήχη.
Φωτιά στον ανταγωνισμό από Μασούτη – Κρητικό
Ανακατατάξεις αλλά και αναθέρμανση του ανταγωνισμού στον κλάδο αναμένεται να φέρει στην εγχώρια αγορά του οργανωμένου λιανεμπορίου τροφίμων η εξαγορά της Κρητικός από τον Μασούτη, αλλάζοντας τα δεδομένα σε μια στιγμή μάλιστα που ναυάγησε το deal της AVE με το Bazaar της οικογένειας Βερούκα.
Με την απόκτηση της Κρητικός, ο όμιλος της οικογένειας Μασούτη καθίσταται πλέον ο τρίτος πόλος του κλάδου μετά τον Σκλαβενίτη και την Lidl, με τζίρο πάνω από 2 δισ. ευρώ και ένα ευρύ γεωγραφικό αποτύπωμα σε Βόρεια και Νότια Ελλάδα με πάνω από 800 καταστήματα όπου περίπου 390 σημεία έχει ο Μασούτης και περίπου 450 σημεία ο Κρητικός.
Ταυτόχρονα, η βορειοελλαδίτικη αλυσίδα παίρνει μια ισχυρή ώθηση για την ανάπτυξη της παρουσίας της στο λεκανοπέδιο Αττικής, όπου μέχρι σήμερα διατηρούσε ισχνή παρουσία με περίπου 56 σημεία. Αριθμός εξαιρετικά μικρός για το μέγεθος και τη δυναμική της συγκεκριμένης αγοράς.
Πλέον στην αγορά το focus είναι στο Bazaar, στην Γαλαξίας που δεν δέχεται να μπεί στο χορό των εξαγορών αλλά και στην Market In που ο ενδοοικογενειακός πόλεμος είναι σε εξέλιξη.
Η αναδιάταξη δυνάμεων και οι ανατροπές στους συσχετισμούς δυνάμεων γίνεται με φόντο την αύξηση της κατανάλωσης στα σούπερ μάρκετ καθώς η περσινή χρονιά έκλεισε με αύξηση τζίρου της τάξης του 4,8%.
Το ρετιρέ των συντάξεων
Δεν είναι μυστικό ότι το ρετιρέ των συντάξεων γήρατος βρίσκεται στην Πανεπιστημίου, όπου και εδρεύει η Τράπεζα της Ελλάδος. Αυτό που είχαμε ξεχάσει -και το θυμηθήκαμε ξεφυλλίζοντας τη μηνιαία έκθεση «Ήλιος« για τις συντάξεις του Δεκεμβρίου- είναι πόσο ψηλά βρίσκεται αυτό το ρετιρέ.
Οι αριθμοί λένε πολλά: η μέση σύνταξη γήρατος του ΕΦΚΑ ήταν τον Δεκέμβριο 878 ευρώ. Για το Δημόσιο, το ποσό ανεβαίνει στα 1.230 ευρώ. Αλλά για τους συνταξιούχους της Τράπεζας της Ελλάδος η μέση σύνταξη εκτοξεύεται στα 2.259 ευρώ!
Το ρετιρέ μπορεί να φαίνεται πολύ υψηλό για τα ελληνικά δεδομένα, αλλά, όπως μας ενημέρωσε στέλεχος της ΤτΕ, δεν παύει να είναι χαμηλό σε σχέση με τις συντάξεις αυτής της κατηγορίας στην Ευρώπη. Για παράδειγμα, ένας χαμηλόβαθμος υπάλληλος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας φεύγει με σύνταξη που ξεπερνά τα 3.000 ευρώ -ας μην συζητήσουμε για τους υψηλόβαθμους…
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών -αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183