Το «ακρωνύμιο της εποχής»: T.A.C.O. Trump Always Chickens Out – Ο δείκτης S&P 500 σε ιστορικό υψηλό, την ώρα που ο Τραμπ ετοιμάζει εμπορικές μάχες

Σε έναν κόσμο που άλλοτε ανατρεπόταν με μία ανάρτηση στο Twitter, σήμερα οι αγορές μοιάζουν σχεδόν αδιάφορες μπροστά στις επανειλημμένες απειλές του Ντόναλντ Τραμπ για νέους δασμούς. Η τελευταία του κίνηση, μια επιστολή-τελεσίγραφο προς την Ευρωπαϊκή Ένωση με απειλή δασμών 30% στις εξαγωγές της, δεν προκάλεσε κανέναν κραδασμό. Οι δείκτες της Wall Street παρέμειναν ανθεκτικοί, τα ομόλογα στάσιμα και τα ψηφιακά assets, όπως το Bitcoin, σημείωσαν νέα ρεκόρ.

Η επιστολή αυτή δημοσιεύθηκε από τον ίδιο τον Αμερικανό πρόεδρο στην πλατφόρμα Truth Social και περιλαμβάνει έναν νέο, πιο επιθετικό τόνο: «Θέλετε να αποφύγετε τους δασμούς; Ανοίξτε την αγορά σας στις ΗΠΑ». Η νέα προθεσμία που έθεσε είναι η 1η Αυγούστου και αυτή τη φορά συνοδεύεται από ξεκάθαρη απειλή: αν δεν υπάρξει συμφωνία, έρχονται δασμοί 30%.

Οι αγορές… δεν «τσιμπάνε» πλέον

Το πιο ενδιαφέρον εύρημα της συγκυρίας δεν είναι τόσο η επιθετικότητα του Τραμπ όσο η… παγερή ηρεμία των επενδυτών. Ο δείκτης S&P 500 σημείωσε νέο ιστορικό υψηλό, ενώ η απόδοση των αμερικανικών 10ετών ομολόγων παρέμεινε κοντά στο 4,2%, χωρίς διακυμάνσεις. Οι αναλυτές, χαριτολογώντας αλλά και περιγράφοντας μια νέα πραγματικότητα, επανέφεραν το γνωστό ακρωνύμιο T.A.C.O. (Trump Always Chickens Out) – «ο Τραμπ πάντα κάνει πίσω».

Η στάση αυτή πηγάζει από δύο δεδομένα:

• Ο Αμερικανός πρόεδρος έχει δώσει ήδη μία τρίμηνη παράταση στις 9 Απριλίου, μειώνοντας τους δασμούς σε βασικό συντελεστή 10% για τη διαπραγμάτευση διμερών συμφωνιών.

• Παρά τις προσδοκίες για «90 συμφωνίες σε 90 ημέρες», μόνο δύο χώρες (Ηνωμένο Βασίλειο και Βιετνάμ) έχουν υπογράψει κάποιο πλαίσιο συνεργασίας μέχρι στιγμής.

Η «σιωπή» των αγορών, η εμμονή της Fed και ο κίνδυνος για το 2025+

Η οικονομία των ΗΠΑ, παρά τους υψηλούς δασμούς, δείχνει μέχρι στιγμής ανθεκτική. Ο πληθωρισμός υποχωρεί οριακά, το ΑΕΠ κινείται σε θετικό έδαφος (1%-2%) και δεν διαφαίνεται ακόμη απειλή ύφεσης. Το ίδιο ισχύει και στην ΕΕ, όπου η ανάκαμψη παραμένει μεν αναιμική (~1%), αλλά σταθερή.

Ωστόσο, η Fed έχει διατηρήσει τα επιτόκια πάνω από το 4%, φοβούμενη ότι οι δασμοί θα λειτουργήσουν πληθωριστικά σε βάθος χρόνου, παρά τις καθησυχαστικές δηλώσεις του Τραμπ. Αν και ο ίδιος πιέζει για μειώσεις επιτοκίων, τα στελέχη της Ομοσπονδιακής Τράπεζας παραμένουν επιφυλακτικά.

Τραμπ, δασμοί και επενδυτική στρατηγική: Ένας πολιτικός που επενδύει στην ανασφάλεια

Η εμπορική στρατηγική του Τραμπ δεν έχει σταματήσει. Ο ίδιος έχει ήδη:

• Διπλασιάσει τους δασμούς στον χάλυβα και το αλουμίνιο (50%)

• Επιβάλει δασμό 25% σε εισαγωγές αυτοκινήτων

• Ανακοινώσει από 1η Αυγούστου νέο δασμό 50% στον χαλκό

• Προαναγγείλει δασμούς έως 200% σε φαρμακευτικά προϊόντα μετά από μεταβατική περίοδο

Η πρόεδρος της Κομισιόν, Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν, τόνισε ότι τέτοια μέτρα απειλούν τις διατλαντικές εφοδιαστικές αλυσίδες και προανήγγειλε αναλογικά αντίμετρα σε περίπτωση μονομερών κινήσεων.

Οι αγορές πλέον δείχνουν να διαβάζουν καλύτερα τον Τραμπ από ό,τι πριν μία τετραετία. Όμως η «αναισθησία» αυτή μπορεί να αποδειχθεί επικίνδυνη, εφόσον ο εμπορικός προστατευτισμός αποκτήσει μόνιμα χαρακτηριστικά και συνδυαστεί με διεθνή αστάθεια. Εάν οι απειλές του μετατραπούν σε καθεστώς, τότε οι επενδυτές ίσως δεν έχουν την πολυτέλεια να παραμείνουν απαθείς για πολύ ακόμη.