Η BofA αναλύει ποιες ευρωπαϊκές μετοχές εμφανίζουν τη μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, αποκαλύπτοντας τις στρατηγικές που κυριαρχούν στις αγορές
Οι έντονες διακυμάνσεις στις τιμές της ενέργειας αποτελούν έναν από τους βασικούς παράγοντες αβεβαιότητας για τις διεθνείς αγορές. Σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικών εντάσεων και ευμετάβλητων ενεργειακών τιμών, οι επενδυτές στρέφουν την προσοχή τους σε μετοχές και κλάδους που μπορούν να απορροφήσουν καλύτερα τα ενεργειακά σοκ.
Νέα ποσοτική ανάλυση της Bank of America (BofA) για τις ευρωπαϊκές αγορές επιχειρεί να χαρτογραφήσει ποιοι τίτλοι και ποια επενδυτικά στυλ εμφανίζουν τη μεγαλύτερη ανθεκτικότητα όταν οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου εκτοξεύονται απότομα.
Η μελέτη εξετάζει ιστορικά δεδομένα από σημαντικά ενεργειακά σοκ, αναλύοντας τις επιδόσεις μετοχών, κλάδων και επενδυτικών στρατηγικών σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας.
Τα ενεργειακά σοκ και η αντίδραση του MSCI Europe
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι αναλυτές εντόπισαν συνολικά 19 περιπτώσεις απότομων αυξήσεων στην τιμή του πετρελαίου, όταν η τιμή του αργού κατέγραψε ημερήσια άνοδο τουλάχιστον 10%. Παράλληλα, καταγράφηκαν 15 ενεργειακά σοκ στο φυσικό αέριο, όταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του επόμενου μήνα ενισχύθηκαν κατά περισσότερο από 15% μέσα σε μία ημέρα.
Το ενδιαφέρον εύρημα είναι ότι, παρά την ένταση αυτών των γεγονότων, η ευρωπαϊκή αγορά δεν αντιδρά απαραίτητα αρνητικά. Ο δείκτης MSCI Europe εμφανίζει ιστορικά θετικές αποδόσεις μετά από τέτοια επεισόδια.
Σε ορίζοντα ενός μήνα μετά το ενεργειακό σοκ, η μέση άνοδος διαμορφώνεται κοντά στο 2,3%, ενώ σε τρεις και έξι μήνες οι αποδόσεις κινούνται περίπου στο 2%. Η πιθανότητα θετικού αποτελέσματος για τον δείκτη πλησιάζει το 70%, στοιχείο που υποδηλώνει ότι οι αγορές συχνά απορροφούν γρήγορα τις ενεργειακές αναταράξεις.
Η στροφή σε αμυντικές μετοχές
Ωστόσο, η σύνθεση της αγοράς αλλάζει αισθητά σε τέτοιες περιόδους. Οι επενδυτές τείνουν να εγκαταλείπουν πιο κυκλικούς ή ευάλωτους τίτλους και να κατευθύνονται προς εταιρείες με πιο ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη.
Σύμφωνα με την BofA, οι μετοχές υψηλής ποιότητας (High Quality) εμφανίζουν την πιο σταθερή υπεραπόδοση μετά από ενεργειακά σοκ τόσο στο πετρέλαιο όσο και στο φυσικό αέριο.
Αντίθετα, ο τραπεζικός κλάδος εμφανίζει συχνότερα υποαπόδοση, γεγονός που αποδίδεται στη μεγαλύτερη ευαισθησία του σε μακροοικονομικές διακυμάνσεις και σε πιέσεις που σχετίζονται με την οικονομική δραστηριότητα.
Η τάση αυτή ενισχύει την άποψη ότι σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας οι επενδυτές στρέφονται σε πιο αμυντικά χαρτοφυλάκια.
Σημάδια βελτίωσης στις εκτιμήσεις για τις ευρωπαϊκές εταιρείες
Την ίδια στιγμή, τα στοιχεία για τον Φεβρουάριο δείχνουν ότι το κύμα υποβαθμίσεων στις εκτιμήσεις για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις φαίνεται να επιβραδύνεται.
Ο δείκτης αναθεώρησης πωλήσεων διαμορφώθηκε στο 0,66, ενώ οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και τα μερίσματα (DPS) κινήθηκαν υψηλότερα, φτάνοντας στο 0,70 και 0,95 αντίστοιχα.
Παράλληλα, οι προβλέψεις για επενδύσεις κεφαλαίου (capex) και επίπεδα αποθεμάτων εμφάνισαν ήπια βελτίωση.
Αντίθετα, οι στόχοι τιμών των αναλυτών και οι ανακοινώσεις για επαναγορές μετοχών κατέγραψαν μικρή υποχώρηση, αν και εξακολουθούν να κινούνται σε επίπεδα που αντανακλούν συνολικά θετικές αναθεωρήσεις.
Ιδιαίτερη μεταβολή καταγράφηκε στις εκτιμήσεις για καθαρό χρέος, οι οποίες αυξήθηκαν αισθητά. Η εξέλιξη αυτή ερμηνεύεται ως ένδειξη ότι αρκετές εταιρείες ενδέχεται να αυξάνουν τη μόχλευσή τους προκειμένου να χρηματοδοτήσουν επενδύσεις ή στρατηγικές κινήσεις.
Τα κεφάλαια επιστρέφουν στην Ευρώπη
Στο μέτωπο των επενδυτικών ροών, η Ευρώπη συνεχίζει να προσελκύει κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές.
Τα funds που επενδύουν σε ευρωπαϊκές μετοχές κατέγραψαν εισροές ύψους 3,16 δισ. δολαρίων μέσα σε μία εβδομάδα.
Η θετική εικόνα οφείλεται κυρίως στα παθητικά επενδυτικά κεφάλαια, τα οποία προσέλκυσαν περίπου 3,57 δισ. δολάρια, καταγράφοντας 16 συνεχόμενες εβδομάδες εισροών.
Αντίθετα, τα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια συνέχισαν να εμφανίζουν εκροές, περίπου 410 εκατ. δολάρια, επεκτείνοντας ένα σερί αποεπενδύσεων που πλέον φτάνει τις 28 εβδομάδες.
Ποιες χώρες κερδίζουν το στοίχημα των αναθεωρήσεων
Σε επίπεδο εθνικών αγορών, η Ισπανία εμφανίζεται να διατηρεί ισχυρή δυναμική, παρουσιάζοντας τους καλύτερους δείκτες αναθεώρησης σε βασικούς τομείς όπως τα μερίσματα, τα αποθέματα, οι επενδύσεις και οι διανομές προς τους μετόχους.
Στον αντίποδα, η Σουηδία καταγράφει τις πιο αδύναμες επιδόσεις. Οι δείκτες αναθεώρησης βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα σχεδόν σε όλες τις κατηγορίες, ενώ η τάση επιδείνωσης ενισχύθηκε κατά τη διάρκεια του μήνα.
Σε ό,τι αφορά τις ροές κεφαλαίων, η Ελβετία κατέγραψε τις μεγαλύτερες εισροές, περίπου 310 εκατ. δολάρια, ενώ η Σουηδία σημείωσε τις σημαντικότερες εκροές, που ξεπέρασαν τα 240 εκατ. δολάρια.
Οι κλάδοι που ξεχωρίζουν στην ευρωπαϊκή αγορά
Σε επίπεδο κλάδων, η τεχνολογία βρίσκεται στην κορυφή των αναθεωρήσεων εκτιμήσεων. Οι προβλέψεις για κέρδη, μερίσματα και επίπεδα αποθεμάτων κινούνται ανοδικά, ενώ οι μηνιαίες μεταβολές παραμένουν θετικές.
Αντίθετα, ο κλάδος των καταναλωτικών βασικών αγαθών (Staples) καταγράφει τις πιο αδύναμες επιδόσεις, με υποχώρηση σε πωλήσεις, κέρδη και μερίσματα, καθώς και επιδείνωση στις ανακοινώσεις επαναγοράς μετοχών.
Στο μέτωπο των κεφαλαιακών ροών, οι βιομηχανικές εταιρείες συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον, προσελκύοντας περίπου 700 εκατ. δολάρια, ενώ ο χρηματοπιστωτικός κλάδος καταγράφει εκροές περίπου 140 εκατ. δολαρίων.
Τα επενδυτικά στυλ που κυριαρχούν
Η ανάλυση της BofA δείχνει επίσης ότι το επενδυτικό στυλ Price Momentum κυριαρχεί στις περισσότερες κατηγορίες αναθεώρησης εκτιμήσεων, επιβεβαιώνοντας τη σημασία της δυναμικής των τιμών στις στρατηγικές χαρτοφυλακίων.
Αντίθετα, το στυλ High Quality εμφανίζει πιο αδύναμες επιδόσεις σε ορισμένες κατηγορίες, όπως οι προβλέψεις για πωλήσεις και οι επαναγορές μετοχών, ενώ οι αναθεωρήσεις στο καθαρό χρέος κινούνται ανοδικά.
Παράλληλα, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης εξακολουθούν να συγκεντρώνουν το μεγαλύτερο επενδυτικό ενδιαφέρον, με εισροές περίπου 3,08 δισ. δολαρίων, ενώ οι μετοχές υψηλότερου ρίσκου καταγράφουν εκροές περίπου 270 εκατ. δολαρίων.
Η μεγάλη εικόνα για τις ευρωπαϊκές αγορές
Το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι ότι οι ευρωπαϊκές αγορές εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα ακόμη και σε περιόδους έντονων ενεργειακών αναταράξεων.
Παρά τις αυξήσεις στο πετρέλαιο και στο φυσικό αέριο, οι επενδυτές δεν εγκαταλείπουν την ευρωπαϊκή αγορά. Αντίθετα, μετακινούν τα χαρτοφυλάκιά τους προς πιο αμυντικούς κλάδους και εταιρείες με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη.
Σε ένα περιβάλλον όπου η ενέργεια παραμένει ένας από τους πιο απρόβλεπτους παράγοντες της παγκόσμιας οικονομίας, η επιλογή των σωστών κλάδων και επενδυτικών στυλ φαίνεται να αποτελεί το κλειδί για την ανθεκτικότητα των χαρτοφυλακίων.
Διαβάστε επίσης:
Προειδοποίηση BofA: Η ΕΚΤ περιορίζει τη ρευστότητα και ανεβάζει το κόστος χρήματος
Προειδοποίηση Πιερρακάκη για τις οικονομικές και ενεργειακές επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή
Μ.Η.Τ. 242183