JP Morgan: Επιπτώσεις στα passive funds από την αναβάθμιση του ΧΑ

Η επικείμενη αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών αναμένεται να επηρεάσει σημαντικά τις παθητικές κεφαλαιακές ροές (passive funds). Σύμφωνα με ανάλυση της JP Morgan, η επίδραση θα είναι μικτά αρνητική, καθώς τα κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες αναδυόμενων αγορών θα πωλούν ελληνικές μετοχές, ενώ τα κεφάλαια ανεπτυγμένων αγορών θα αγοράζουν.

Αναβάθμιση από FTSE Russell

Σήμερα: 33 ελληνικές μετοχές στον FTSE EM All Cap (29 Standard, 4 Small).

Μετάβαση: 29 μετοχές θα ενταχθούν στον FTSE Developed Market Index (10 Standard, 19 Small).

Εκτιμώμενες ροές:

Εκροές από δείκτες EM: 1,84 δισ. δολάρια

Εισροές από δείκτες DM: 1,7 δισ. δολάρια

Καθαρή εκροή: μικρή αρνητική.

Σημαντικές εισροές αναμένονται στις τέσσερις συστημικές τράπεζες (Eurobank, ΕΤΕ, Τρ. Πειραιώς, Alpha Bank).

Μεγαλύτερες εκροές αναμένονται σε: Jumbo, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Motor Oil, Optima.

Αναβάθμιση από MSCI

Σήμερα: Ελλάδα με στάθμιση 0,60% στον MSCI EM Index (8 μετοχές).

Μετάβαση σε Developed Markets (MSCI World, Europe, EAFE):

MSCI World: 0,07%

MSCI Europe: 0,39%

MSCI EAFE: 0,26%

Καθαρά παθητικές ροές: ελαφρώς αρνητικές

DM κεφάλαια: θα αγοράσουν ~4,9 δισ. δολάρια

EM κεφάλαια: θα πουλήσουν ~5,3 δισ. δολάρια

Μεγαλύτερες εισροές: τράπεζες, Motor Oil, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Optima, Τιτάν, Cenergy.

Εκροές: Jumbo, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ.

Αναβάθμιση από STOXX

Ελλάδα εντάσσεται στους δείκτες STOXX Europe 600 και Eurostoxx.

Εκτιμώμενες εισροές: ~1,1 δισ. δολάρια, κυρίως στις συστημικές τράπεζες:

ΕΤΕ: €311,7 εκατ.

Τρ. Πειραιώς: €255 εκατ.

Eurobank: €247,3 εκατ.

Alpha Bank: €217,6 εκατ.

Μικρότερες εισροές σε ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, Metlen, Jumbo.

Τεχνικό – Οικονομικό σχόλιο

Παθητικές ροές (passive funds): Η μετακίνηση της Ελλάδας σε Developed Markets σημαίνει ότι κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες Emerging Markets θα εκποιήσουν ελληνικές μετοχές, ενώ τα κεφάλαια Developed Markets θα εισέλθουν. Το αποτέλεσμα είναι μικρή καθαρή εκροή, παρά την αναβάθμιση.

Τραπεζικός τομέας: Αναμένεται να ωφεληθεί σημαντικά από την εισροή κεφαλαίων, λόγω υψηλής στάθμισης στους δείκτες DM και STOXX.

Μετοχές μεγάλου βάρους: Motor Oil, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Jumbo και Optima θα δουν τις μεγαλύτερες εκροές λόγω μετακίνησης σε δείκτες μικρότερης κεφαλαιοποίησης ή εκτός δεικτών.

Επιπτώσεις σε κεφαλαιοποίηση και δείκτες:

Στάθμιση Ελλάδας στον FTSE DM All Cap Ex-US: ~0,29% (από 0,78% στον FTSE EM All Cap).

MSCI World: χαμηλή στάθμιση 0,07%, δείχνοντας μικρότερο αντίκτυπο σε παγκόσμιο επίπεδο.